新澳股份羊毛供给及产能情况如何？

原材料供给趋于稳定，中小产能出清。

1.澳毛价格触底回升，羊毛供给恢复正常水平

公司的羊毛采自澳大利亚、新西兰、南非等地，其中澳大利亚是新澳最主要的羊毛原 料产地。公司采取稳健的采购策略，根据销售订单及往年销售情况，结合原材料价格 走势，合理统筹安排采购计划，掌握适度安全库存边际，降低原材料波动风险。公司 主要采购澳大利亚原产羊毛，澳毛价格由澳大利亚羊毛拍卖市场的公开拍卖价格决 定。经过多年发展，澳大利亚羊毛拍卖市场已经发展成为全球市场化程度最高的专业 羊毛市场之一，运作机制透明规范，羊毛供应稳定。针对毛条采购，公司建立了合格 供应商体系，根据供应商的生产技术能力、价格合理性、产品质量水平、过往交货及 时性和服务等综合因素，建立合格供应商名单，并且每年进行重新评定。

2020年底至今澳毛价格触底反弹，推动毛纺行业整体上行。澳洲羊毛约80%销往中国， 2018年以来受中美贸易摩擦影响，贸易不确定性因素使得消费者丧失了信心，对澳大 利亚羊毛需求大幅减少，羊毛价格开启下跌趋势，叠加2020年新冠疫情的影响，羊毛 价格一蹶不振。自2020年9月以来，经历新冠疫情的暴跌之后，中国的羊毛加工企业 增加了采购，以满足服装需求预计将出现的大幅增长，市场对羊毛重燃热情，看涨情 绪普遍，羊毛价格一路稳步上升。未来，随着国内疫后消费逐渐复苏以及国外疫情的 常态化，消费品市场回暖的同时羊毛需求量也明显增加，近两年的库存有望得到释放。 羊毛价格重新回到历史中枢值，并仍有足够的上升空间。

澳毛价格持续反弹，带动公司毛利率上行。纺织业直接材料占主营业务成本比例较高， 公司2022年直接材料成本占比为84.74%。原材料价格的波动对公司经营成本的把控具 有直接且重要的影响，因此澳毛价格的波动很大程度上影响了毛纺行业的生产成本 及产品价格，进而对毛利率也有较大的影响。毛纺行业中的公司都会储存一定的原材 料保证生产的稳定性，从采购羊毛到生产销售存在一定时间段的滞后，当澳毛价格上 涨，会推动毛纺产品价格上升，而成本仍处于涨价前的低水位，因此毛利率上行；而 澳毛价格下跌，公司产品面临价格下降风险，成本处于高位，对应毛利率下行。

一方 面，处于回暖状态的羊毛价格有利于公司产品销售价格回升和市场信心恢复，且当期 结转的销售成本包含前期相对低位的库存，使得公司主要产品的毛利率和单位毛利 转入上升通道。另一方面，目前羊毛价格处于历史价格区间的中枢，在需求端火热的 情况下，有望维持上升趋势。预计随着羊毛价格回暖，下游终端需求的旺盛将使得公 司主要产品毛利率维持在高位水平。

2.中小产能出清，龙头地位愈加巩固

受多重冲击影响，中小企业难以维持生存，行业集中度提高。目前毛纺已发展成为高 度市场化的产业，品牌对供应链溯源、稳定、快速反应等需求凸显，龙头企业的扩张 使其掌握了大量资源和订单，小企业很难得到上游供应商的支持，小而散的企业逐步 被市场淘汰，行业龙头企业优势显著增强。大多数小企业都不具备研发和创新的能力， 限制了产品的稳定性以及利润率的提升。另一方面，纺织行业对环境会造成一定的影 响，尤其是落后的产能对环境造成不可逆的伤害，毛纺贸易进口国制定的“绿色壁垒” 也对毛纺产品提出更高的环保要求。大部分中小企业都不具备先进的机器，在“去产 能”的过程中容易被取缔。

2018年中美贸易摩擦带来的出口限制和2020年的新冠疫情， 给毛纺市场带来巨大冲击，行业整体业绩下滑，毛利率大幅降低，也导致大部分中小 产能淘汰或者转型，大产能面临困境。经历了一轮行业震荡期，行业企业数量一路下 滑，产业集中度迅速飙升，头部企业有望更进一步。

公司深耕毛纺织领域，产能位于世界前列，龙头地位愈加巩固。据中国毛纺织行业协 会资料显示，公司精梳羊毛纱产品2020年国内市场占有率为6.42%居首位，公司是国 家工业和信息化部和中国工业经济联合会认定的制造业精梳羊毛纱单项冠军。公司 自上市以来，借助资本市场平台，紧紧抓住资本市场新引擎，专注主业做大做精做强， 加快扩张高档毛精纺纱生产能力，提升市场占有率，发挥规模效益，在全球毛纺细分 行业的龙头地位凸显，随着行业集中度提高，市场份额提升空间较大。公司在面对中 美贸易出口限制以及新冠疫情时，凭借稳定的客户资源以及出色的产品性能，优于同 行大部分企业，始终保持稳定的业绩，充分地显现了龙头企业的抗压能力。

与国内竞争对手相比，新澳股份始终聚焦毛纺主业，且规模反超同业。新澳股份在国 内主要竞争对手包括张家港扬子纺纱（未上市）、浙文影业（原鹿港科技）、江苏阳光、 中银绒业。其中张家港扬子纺纱为中德合资，其控股股东为德国南方毛业，为新澳股 份在国际上的主要竞争对手，而浙文影业、江苏阳光及中银绒业均为A股上市公司。 与国内对手进行比较：①从营收规模及增速看，近年来新澳股份营收规模增速最快， 2020年开始营收规模已位列同类第一，反超其他同类上市公司。

②从营收结构来看， 除新澳股份始终聚焦纺织主业外，其他三家公司均涉及其他主业。浙文影业最开始为 鹿港科技，以毛纺织为主业，由于纺织业务经营不善，2014年开始跨界转型影视，2016 年更名为鹿港文化，形成纺织+影视双主业格局，但由于连续亏损，2021年公司大股 东变更，并再次更名为浙文影业，进一步加大在影视领域的投入，而公司的纺织业务 主要产品也从精纺转为半精纺。

江苏阳光多年来为纺织+热电双主业，其中纺织业务 产品以呢绒面料为主。中银绒业转型前的主业为毛纺织，由于连续亏损，2019年实施 破产重整，体内生产厂房、设备全部剥离，成为一家为羊绒纺织产业提供供应链服务 的轻资产运营上市公司，2021年公司进军新能源领域，以并购方式进入锂电池正极材 料磷酸铁锂行业，开始毛纺贸易+新能源双主业运营，并且2022年新能源业务成为绝 对主业，贡献大部分营收。对比来看，新澳股份深耕毛纺行业三十余年，始终专注于 毛纺行业，坚持推陈出新扩大产能。随着国内主要竞争对手在毛纺行业的业务收缩， 公司将持续抢占市场份额，龙头地位将得到进一步巩固。

新澳股份国际主要竞争对手为德国企业南方毛业和意大利公司Baruffa两大国际企 业。德国南方毛业是全球知名的全羊毛和羊毛混纺类精纺纱线供应商之一，生产的纱 线可用于梭织、圆机、横机和新型工业领域。目前公司拥有员工3200多人，在德国、 波兰、罗马尼亚和中国等地有10个生产基地，年产量达17000吨，产量全球第一。其 在国内的合资公司张家港杨子纺纱新澳国内主要竞争对手。意大利公司Baruffa是意 大利最大的纱线生产商，拥有超过160多年的高端纱线和针织品生产经验，主要生产 高档外用针织毛纱以及为各类其他纱线进行染色。

与国际国内其他竞争对手相比，新澳优势明显。①装备自动化水平优势：公司拥有大 量来自德国、意大利的国际先进纺纱设备，秉持国际先进纺纱工艺和技术，生产自动 化程度高。②品质与服务优势：公司产品品质有权威认证保障，为客户提供从原料到 纺纱工艺个性化定制服务；小批量、多品种、快翻新的灵活应变服务；快速响应服务 机制；全流程现场技术支持服务等。③设计研发优势：公司拥有独立的产品设计开发 团队，每年向全球客商定期发布春夏、秋冬针织流行趋势；开发多样化的功能性纱线。 ④产业链经营优势：公司在发展历程中，不断整合资源，实现了洗毛、制条、改性处 理、纺纱、染整精加工于一体的纺纱产业链。⑤人力成本优势：国内的劳动力成本相 对较低，工作效率相对较高，相比于Baruffa公司坚持100%纯意大利制造，新澳节省 了数倍的人力成本。

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