双箭股份发展历程、主要产品及营收分析

输送带行业龙头企业。

1.公司拥有多年行业发展经验

公司最初成立于 1986 年浙江省桐乡市，原名为“桐乡晚福橡塑制品厂”；1989 年，公司更名为“桐乡橡胶制品厂”，同时大胆调整产品结构，开始生产主导产品普 通橡胶输送带；2001 年，公司整体改组成“浙江双箭橡胶股份有限公司”，实施上市 融资策略，并于 2010 年在深交所正式挂牌上市；2012 年，公司开始进军养老服务 业，并出资 8000 万元；2016 年双箭澳洲子公司正式成立；2017 年，公司成立中国 橡胶协会节能环保输送带技术中心/双箭研究院；2020 年，公司控股浙江环能传动 科技有限公司；2021 年，公司桐乡德升胶带有限公司投产。

2.输送带产品种类齐全，可应用于多种场景

公司专注于重质橡胶输送带的生产及销售，经多年发展产品品类齐全，可满足 不同应用场景及需求。按骨架材料进行分类，公司输送带产品可分为钢丝绳芯输送 带、织物芯输送带及整芯输送带；按功能特性分类可分为普通输送带、耐热耐高温 输送带、耐寒输送带、难燃输送带、阻燃输送带等类别；按形状可以分为普通形状 输送带、波形挡边输送带、管状输送带以及花纹输送带。 公司产品具备抗拉强度高、伸长率小等优良品质，可广泛用于高强度、长距 离、大运量运输；特殊功能输送带具备耐高温等特性，可广泛应用于水泥、焦化、 冶金等高温应用场景；管状输送带可用于运输粉状、颗粒状物料，运输路径设计较 为灵活，可以进行拐弯或大倾角运输物料。

3.营业收入全行业第一，受原料价格影响利润率有所下降

公司 2020-2022 年营业收入分别为 18.11、19.16、23.35 亿元，同比增长 18.74%、5.80%、21.86%；根据中国橡胶工业协会《2022 年度中国橡胶工业协会百 强企业》名单，公司 2022 年营业收入全行业第一；归母净利润分别为 3.15、1.49、 1.14 亿元，同比增长 26.86%、-52.82%、-23.64%，业绩下滑主要由于受疫情及原材 料炭黑价格持续高位双重影响，公司毛利率降低。

2020-2023Q1，公司销售毛利率分别为 30.24%、18.86%、16.97%、18.12%；销 售净利率分别为 17.34%、7.78%、4.85%、10.57%。根据卓创资讯，2020-2023Q1 炭 黑价格分别为 5551.96 元/吨、8162.6 元/吨、10064.36 元/吨，10411.27 元/吨。随着 炭黑价格不断上涨，公司毛利率及净利率从 2020 年 30.24%和 17.34%下降至 2023Q1 的 18.12%和 10.57%，分别下降 12.12pct 和 6.77pct。截至 2023 年 6 月 20 日，炭黑 价格 7987.5 元/吨，同比下降 16.58%，2023 年炭黑均价 9392.78 元/吨，同比下降 6.67%，随着炭黑等原材料价格下降，预计公司毛利率和净利率有所修复。

公司降本增效，期间费用率不断下降。2022 年公司期间总费用率为 10.13%，同 比 2018 年下降 2.33pct。公司重视技术研发，不断增加研发投入，2022 年研发支出 7621.75 万元，研发费用率 3.26%，同比 2018 年提升 0.28pct，研发支出四年复合增 长率为 17.14%。