科前生物发展历程、股权结构及营收情况如何？

大型兽用生物制品企业，风雨兼程二十年。

科前生物是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生 物医药企业，是国家发改委首批授予的“国家高新技术产业化示范工程”重点高 新技术企业。2001 年武汉科前生物制品有限公司注册成立，深耕兽用生物制品超 20 年，并于 2020 年在上交所科创板挂牌上市，公司自成立以来，以“促进科技创 新与科技成果的产业化”为宗旨，力争打造全产业链兽用生物制品供应平台。

公司股权结构清晰稳定。截止 2023 年 Q1，7 位共同控制人/一致行动人共有公司 56.5%的股份。7 位共同控制人现任职或曾任职于华中农业大学，而华中农业大学 100%控股的华中农大资产经营公司为公司第一大股东，持有公司 16.7%的股份。 公司法人为陈焕春院士，从事动物传染病学研究超 30 年，现任华中农业大学教 授、博士生导师同时兼任中国兽医协会会长，中国农业科学院哈尔滨兽医研究所 生物技术国家重点实验室学术委员会主任等重要职位。2021 年，公司实施股权激 励计划，激励对象合计 168 人，激励对象包括高管、核心技术人员、核心骨干人 员等，有利于调动团队积极性，实现公司长远发展。

公司营业总收入整体呈上行趋势，呈现一定周期性波动。2017 至 2022 年，公司 营业总收入自 6.3 亿元增长至 10.0 亿元，CAGR 为 9.6%。2016-2018 年，受益于 新产品腹泻二联苗和猪伪狂犬病耐热保护剂（HB2000 株）上市，公司营业收入快 速增长；2019 年，受非洲猪瘟疫情影响，下游需求萎缩，公司营业收入承压，2020- 2021 年伴随下游产能恢复和规模扩张，营收持续恢复； 2022H1，畜禽价格进入 下行周期，畜禽养殖亏损影响动保需求，公司营收短暂承压，2022Q3 起，伴随畜 禽价格回升，公司营收逐季改善。2023Q1，公司实现营业总收入 2.8 亿元，同比 +37.9%。

公司净利润整体呈上行趋势，呈现一定周期性波动。2017 至 2022 年，公司归母 净利润自 3.2 亿元增长至 4.1 亿元，CAGR 为 5.1%。2019 年及 2022 H1，受下游 需求持续低迷影响，公司产品销售及盈利能力承压，公司业绩下行；2022Q3 起， 公司业绩逐季持续回暖。2023Q1，公司实现归母净利润 1.36 亿元，同比+49.3%。

公司营业收入主要来自于猪用疫苗收入。公司业务以兽用生物制品为主，其中猪 用疫苗 2022 年实现收入 9.4 亿元，占比 93.6%，毛利率为 75.3%；禽用疫苗 2022 年实现收入 0.11 亿元，占比 1.1%，毛利率为 16.3%。禽用疫苗业务由于今年新产 能爬坡，毛利率受到一定影响，波动较大。公司 2022 年毛利率与净利率承压。（1）毛利率：由于公司较强的产品竞争力及成 本管控能力，公司 2016-2021 年平均毛利率达 81.6%。2022 年上半年由于下游需 求低迷、行业竞争加剧、公司转固折旧金额上升等原因，公司 2022 年毛利率同比 -6.2pct 至 73.6%。伴随下游畜禽价格回暖、公司产品结构调整，公司 2022Q3 起毛 利率逐季恢复，2023Q1 毛利率同比+4.4pct 至 77.34%。（2）净利率：公司费用控 制能力较强，费用率整体较为平稳，公司 2016-2021 年平均净利率达 50.6%。2022 年 H1，为和行业共克时艰开展买赠活动，销售费用率短暂上升，2022Q3 起持续 下行，公司 2022 年净利率同比-10.9pct 至 40.9%，2023Q1 净利率同比+3.7pct 至 48.5%。