祥源文旅发展历程、股权结构及营收情况如何？

动漫行业深耕耘，文旅融合谋发展。

1、动漫业务持续深耕，文旅融合转型发展

浙江祥源文旅股份有限公司成立于 1992 年，初期，公司以动漫、动画影视业务为 核心，以文旅动漫为战略发展方向，并于 2003 年 2 月 20 日在上交所上市。 如今，公司以旅游资产和数字文化资产投资运营业务为核心，以“文旅与科技助力 美好生活”为企业使命，已形成“旅游资产、动漫衍生、动画影视、数字科技”协同 发展的业务格局。2003-2017 年，公司布局互联网文化行业，拥有 1200 多个动漫 版权形象，绿豆蛙、酷巴兄等 IP 矩阵形成；

2019 年，公司战略布局动画影视行 业，战略投资其卡通动画，打造原创动画内容创作、制作和运营平台；2019-2021 年，公司探索构建以“文化 IP+旅游+科技”为核心的祥源特色文旅产业模式，创作 策划“湘见·沱江”沉浸式文旅融合产品；2022 年，公司资产重组成功，稀缺旅游资 源注入，实现“线上文化产品+线下旅游场景”协同发展，迈入祥源文旅新阶段。

2022 年 10 月，祥源文旅完成重大资产重组，通过发行股份购买资产方式收购祥 源控股下属稀缺的优质文旅资源，标的主要位于张家界、凤凰古城、齐云山核心 景区，业务包括向游客提供涵盖景区电梯观光游览服务、索道观光游览服务、游 船观光游览服务及智慧文旅配套数字化服务等旅游目的地系列综合服务。优质稀 缺旅游资产的注入，将与祥源文旅原有的动漫、动画领域的文化创新及原创 IP 等 核心能力、开发能力发生“化学反应”，有利于公司文旅产业闭环生态链的打造， 有助于公司以 IP 化方式和科技化手段与旅游实体经济和消费场景深度融合，促进 文化和旅游的相互赋能，推动“线上文化产品+线下旅游场景”协同发展，探索构建 以“文化 IP+旅游+科技”为核心的祥源特色文旅产业模式。

2、股权结构稳定清晰，战略重组注入新动能

祥源控股集团有限公司通过祥源旅游开发有限公司及浙江祥源实业有限公司共持 有公司 56.3%股份，为公司最大股东。 祥源控股集团始创于 1992 年，是一家以文化旅游投资运营为主导的企业集团，祥 源控股秉承“健康地活着”企业愿景，坚持生态优先、绿色发展，为满足中国游客 “轻松愉快 玩遍全球”的需求，以“旅游目的地建造者”为企业使命，不断探索中国 文旅产业发展的创新模式。形成了“一主两翼、协同发展”的独特商业模式，以文 旅为集团主业，地产和基建为两翼，相互催化、协同共进。2008 年祥源控股开始 试水旅游业，2010 年全面战略转型旅游业。以齐云山为起点，祥源迅速积累了旅 游业的投资、研发、建设和运营经验，并在产品创新、业态升级上进行了突破性 尝试，得到了良好的市场反馈。通过投、研、建、运四位一体，祥源控股祥源建 立了又宽又深的护城河，连续多年占据中国旅游集团二十强的榜单，在行业逆境 中仍然保持稳健向上的步伐。

祥源文旅通过发行股份的方式分别购买祥源旅游开发有限公司持有的杭州小岛网 络科技有限公司 100%股权，张家界黄龙洞旅游发展有限责任公司 100%股权，凤 凰祥盛旅游发展公司 100%股权以及齐云山旅游股份有限公司 80%股权。本次交 易前，公司主营业务为动漫及其衍生和动画影视业务，本次交易向公司注入祥源 控股下属多项稀缺文旅资源,业务范围包括向游客提供涵盖景区电梯观光游览服 务、索道观光游览服务、游船观光游览服务及智慧文旅配套数字化服务等旅游目 的地系列综合服务,资源禀赋极具稀缺性且未来盈利能力较强，继续深入推动“文 化 IP+旅游+科技”融合发展战略。

3、业务扩张营收高增，进军文旅培育新业态

公司营业收入主要构成之一为动漫衍生业务，动漫衍生业务收入截至 2022 年占 公司营业收入的 49.09%。新媒体动漫的主要客户是三大运营商，通过取得运营商 的认证和许可，为中国移动动漫基地、中国移动互联网基地、中国移动阅读基地 等持续提供优质原创内容及渠道发行。依托于此，公司同时开展传统短信衍生业 务、流量积分业务和语音业务等。动漫授权方面，公司积累了庞大的动漫资源库， 拥有包括绿豆蛙、酷巴熊、萌萌熊等知名品牌在内的超过 600 个原创动漫版权， 1200 多个动漫版权形象，为实体企业提供线上和线下衍生品，业务覆盖出版、教 育、玩具、家纺家居、日用百货多个领域。动漫及其衍生业务主要通过版权资源 库和自身 IP 资源进行版权授权和新媒体推广方式来实现收益，收入方式包括：一 是与三大电信运营商合作实现收入；二是通过出售线上或线下版权方式以及创意 动漫产品实现收入；三是基于积累的渠道和运营的优势，通过第三方计费和互联 网推广方式实现收入。

通信行业竞争加剧，公司业绩受到影响。2019 年，在政策趋严与市场下行压力的 叠加作用下，营业收入比上年同期下降 41.39%，归母净利润亏损 8.5 亿元，主要 系公司对主要子公司翔通动漫计提商誉减值准备 8 亿元所致。2020 年，疫情对公 司经营带来冲击，运营商方面加紧对 5G 业务的布局，而对电信增值业务发展支 持力度减少，从而影响动漫及其衍生业务的收入下降，归母净利润扭亏为盈主要 为动画影视板块制作收入和利润实现同步增长影响（其卡通《西游记之再世妖王》 项目完成交付，并确认收入）。

2021 年，公司开始启动电商业务。通过数百个涵盖 文创类、助农类、日用品类的 SPU/SKU 产品在学习强国 APP、中国移动积分商城 等渠道销售，进一步提升公司衍生品变现途径，销售收入带动营业收入增长。2022 年，公司积极推动 IP 多元化商业运营，业务拓展销售增加带动营业收入同比增长 46.08%。作为公司动漫业务主要变现渠道的通信行业在 2019 年以来普遍面临传 统业务日趋饱和、4G 流量红利逐渐消退、新兴领域多元化竞争不断加剧等挑战。 受国家政策影响，2019 年以来，整个电信增值业务市场陷入低谷，传统运营商增值服务业务市场份额出现大幅萎缩，行业整体呈现负增长，同时，运营商代收费 业务趋严管控，各电信运营商持续开展净网护网活动，为加强信息安全管理，多 次暂停或者限制了部分增值业务的推广，对公司动漫及其衍生业务的开展和拓展 造成一定影响。

2020 年，新冠对全球经济造成了巨大冲击，国内外宏观经济和文化传媒产业发展 形势复杂严峻，受严格的疫情防控政策影响，行业相关上下游企业复工复产延缓， 公司经营业务面临着前所未有的不确定性。营业成本上，在疫情影响和电信增值 业务全面萎缩的双重压力下， 2020 年动漫及其衍生业务收入及成本全面下降， 影视制作业务成本较 2019 年增长 1055.64%（主要是其卡通《西游记之再世妖王》 项目完成交付，并确认收入）。2021 年，动漫及其衍生业务收入及成本迅速反弹， 影视成本大幅回落，同时由于互联网推广、技术服务等业务的萎缩，动漫及其衍 生品业务营收与成本均达到 90%左右。2022 年，公司完成重组，新开辟的旅游景 交服务业务迅速贡献大量营收，也使得整体营业成本结构更为健康。

费用方面，公司管理费用率下降明显，销售、研发以及财务费用率虽略有波动， 但仍能维持在较低水平。总体来看，公司近年对营业成本和费用有良好控制，在 保障主业发展情况下培育新的业务增长极。