柠萌影视主营业务及竞争优势有哪些？

精品版权IP引领者，开辟内容营销+海外发行增长渠道。

1.主营业务：以版权剧制作与销售为核，拓展内容授权、营销等多元变现

柠萌影视业务覆盖剧集投资、制作、发行、宣传、衍生授权等，构建多元化收入体系，释放 变现潜能。配套剧集行业产业链上游 IP 开发、中游内容制作及发行、下游链接播出渠道与受 众的全产业链运营。公司依靠版权剧、内容营销、其他业务三大主营业务线产生收入，继续 巩固公司在中国剧集市场的地位，提升整体竞争力。同时公司计划转向衍生授权及海外发行 等业务模式，扩展国际业务，进一步提升 IP 运营管理，打造公司品牌。

精品版权剧作为公司目前的业务核心及未来增长源动力，将稳定发展。商业模式方面，公司 依靠版权剧销售获得稳定收入同时，通过制作销售周边 IP 扩大利润渠道。公司将持续创作 精品版权剧进一步扩大 IP 储备、扩大市场份额及强化领导地位。观众对精品内容及更佳观 影体验的需求，倒逼公司剧集制作能力提升。根据弗若斯特沙利文的数据，公司所有播映剧 集的高收视率剧集率由 2019 年的 6.2%上升至 2021 年的 7.8%，表明 2019 年至 2021 年中国 高收视率剧集的数量增加了 25.8%。公司将计划借助其行业经验及运营效率，继续提升精品 版权剧的制作体量，同时紧密监管过程进度，确保更多精品版权剧能够按时推出。

内容营销业务方面，宣传引流扩大剧集曝光，短视频联动版权促进收入突破。内容营销对于 业务收入贡献主要体现在剧集宣传引流扩大曝光率，进营销业务的广告收入方面。公司致力 于强化包含 IP 系列化、衍生及授权在内的运营管理能力，延长 IP 生命周期。公司作为自有 版权 IP 的唯一拥有者，能够在其完整生命周期内利用全部潜质。公司凭借版权剧及自有 IP， 提供整套基于内容的营销服务，包括向客户提供植入式广告及其他服务，并收取固定服务费。 此外，公司在短视频平台上利用 IP 储备探索新的商业机会，为营销业务注入增量。根据客户的需求制作时长通常为一至三分钟的短视频，公司可收取制作服务费以换取此类服务，为公 司带来更多媒体资源。

对于长视频平台，内容成本为运营成本的主要构成，然而短视频形式的内容营销大幅挤压长 视频平台花高价采购的影视版权内容，严重阻碍其变现能力。同时随着短视频的用户规模逐 渐扩大，短视频平台已成为当前影视宣发的重要渠道。长视频平台观看原片的观众部分被短 视频二次创作内容吸引（尤其是剧情解说类的短视频），加剧长视频平台用户流量流失，影响 变现能力。

基于短视频的内容营销相较于长视频平台与内容制作方，在视频曝光度、变现能力方面优势 明显。流量为长短视频争夺焦点，短视频凭借短时间内高频率二次创作内容输出，提升用户 观看效率，大量收割用户碎片化时间，Quest Mobile 发布的《2022 中国移动互联网报告》显 示，2021 年 8 月抖音、快手两大短视频 App 的月活分别为 7.26 亿、5.13 亿，远超同期长视 频平台爱奇艺、腾讯视频、芒果 TV、哔哩哔哩、优酷视频的月活分别为 4.98 亿、4.52 亿、 2.94 亿、2.04 亿、1.65 亿。

公司基于自身主投主控的版权剧集，避免版权纠纷的同时，深耕短视频内容，并利用短视频 平台来匹配观众的最新内容观看偏好，带来增量流量价值。公司在版权剧集中担任领衔/独 家投资人及执行制片人，占已播出剧集的 89%。收视流量方面，2019-2021 年公司播映的 6 部 高收视剧集网络首播共获得 163 亿点播量，同时 2019-2021 年 6 部高收视率剧集电视台渠道 全年收视率达到 1.0%以上。短视频方面，2021 年抖音平台获得超 4000 万累积点赞量，《三十 而已》单只短视频最高点赞 270 余万。

2.竞争优势：精品内容持续扩大头部优势，多元变现释放发展空间

2.1.聚焦精品版权剧，高收视率剧集率超行业平均水平

剧集作为公司核心主营业务，公司潜心深耕数年，现已进入稳定成长期，各方表现亮眼。收 视率角度看，公司位居行业领先水平。根据招股说明书，2019-2021 年，公司制作的剧集收 视率排名前十，其中已播映的 8 部版权剧中有 6 部属于高收视率剧集，精品剧比例高达 75%， 远高于同期约 7.1%的行业平均水平，也超过同期前五大竞争对手 45.9%的平均水平。 高收视率与点播量为公司带来议价权。目前，公司已与腾讯、爱奇艺、优酷、中央电视台、 东方卫视、湖南卫视等一线网络视频平台以及主流电视台建立长期稳定的合作关系。由于公 司具备持续打造爆款剧集的能力，优质剧集能够带来高收视率，因此公司所出品的版权剧亦 能以较高的授权价格出售。根据招股说明书，2019-2021年，公司网络视频平台每集剧集首 轮播映权的平均授权费约为1555万元、936 万元、862万元，高于行业平均水平。

稳定输出优质内容，打造爆款制造机。公司稳定输出高收视率优质内容的同时，持续输出爆 款剧集。2016 年，《好先生》《小别离》横空出世，双双入选国家广播电视总局年度好剧 20 强，打响公司知名度。之后随着“忠于品质”的企业文化的提出，公司不断通过优质内容吸 引观众。《小欢喜》获得第 32 届飞天奖“优秀电视剧”大奖及 30 届金鹰电视节“优秀剧集 奖”。2020 年播放量最高的电视剧 TOP 10 中，《三 十而已》以每集 1.57 亿、累计 67.6 亿的播放量排名第一位。2022 年公司制作发行的版权剧 《超越》由国家广播电视总局重点指导，入选“我们的新时代”主题电视剧重点项目，作为央 视开年大剧，登陆央视一套黄金档进行首播，单集最高收视份额达 3.52%，并在腾讯视频、 爱奇艺、优酷视频等多个平台与冬奥会联动播出。

2.2.系统化的内容创作与管理体系，为持续产出爆款注入动力

爆款剧集频出背后离不开公司系统化内容及创作管理体系。持续稳定的高质量金品版权剧内 容输出能力是柠萌影视的核心竞争力，爆款背后的系统化创作管理体系与贯穿整条制作过程 的人才培养体系发挥重要作用。 管理体系：公司从建立初期开始，就致力于打造核心人才培养体系，并辅以专业管理， 不断为公司产出的优质剧集扩大市占率提升空间。由四位创始合伙人共同参与所有项目 层面重大决策，并通过柠萌厂牌持续吸引外部高质量人才，对内部集体共创流程整合管 理，现场制作团队加强生产流程把控。

内容创作：在包括概念策划、剧本开发、前期筹备、拍摄、后期制作在内的全部内容创 作过程中，公司依托创作中心、内部专家及员工并辅以观众反馈，构建 IP 厘定剧本大 纲，借助制片人、财务执行编辑、营销部、制作中心制定详细拍摄时间计划及预算，实现资源整合及项目管理监控，后期制作过程由制片人与剪辑师主导，融合内外部意见， 确保成片水平，最大化发挥人才共创机制作用。

公司持续开发内部 IP，采购高潜质 IP 扩充优质版权 IP 库，剧集储备丰富。精品版权剧作为 业务核心及增长源动力，公司未来将持续创作精品版权剧进一步扩大 IP 储备、扩大市场份 额及强化领导地位。根据公司公告，2022 年，公司播出 4 部版权剧，包括《超越》、《猎罪图 鉴》、《胆小鬼》、《二十不惑 2》，播出总集数 105 集，豆瓣均分达到 7.9，为过往最高，打造 悬疑爆款初见成效。根据招股书及公司调研，2023 年公司预计播出 4-5 部版权剧，预计有效 播出总集数 180 集，其中《爱情而已》、《赤子之心》、《一念关山》项目处于后期制作中或拍 摄中。

另外，截止 2022 年，有 29 个正处于剧本开发及前期筹备中的剧集项目、两个正处于拍摄/后 期制作中的剧集项目、两个待播映的剧集项目及 15 部正在播映的剧集（其中 11 部基于第三 方 IP 开发，四部独立开发）。公司收购 30 部小说的改编权、五部剧本的版权、两部剧集的改 编权及一部电影的改编权、一部漫画书的改编权。其中两部已收购小说已开发为正在播映的 剧集或电影，一部已收购小说已开发为剧集且即将播映，另外还有 27 部小说正在开发中。

主动及灵活的发行策略，预售模式带来收入可预见性。公司系统化的内容创作与管理体系优 势的另一大体现是，公司可以向网络视频平台预售剧集，提前锁定发行平台并收取部分预收 款。由于公司具备持续产出爆款的能力，过往交付的优质剧集有非常好的收视率，所以公司 是国内少数能向网络视频平台预售剧集的公司，公司通常于开始拍摄之前或之后不久及于剧 本完成前预售剧集，并向平台方收取预付款项，这有利于公司的经营现金流量。预售模式体 现了平台对公司剧集制作能力的认可，同时预售模式可以获取营销支持与平台反馈，可激励 客户于发行及宣传剧集时加大投入。

2.3.依托内容优势拓宽变现渠道，内容营销能力突出

版权 IP 储备是剧集制作公司的核心，也是其拓展其业务规模的重要基石。截至 2022 年底， 公司制作并发行了 19 部剧集，其中 17 部为其担任牵头/独家投资者和执行制片人的版权剧，即公司该类爆款剧集的全部 IP 权利。在这 17 部版权剧中，不乏有《小别离》、《小欢喜》、 《小舍得》、《二十不惑》、《三十不已》、《小敏家》等爆款内容，引发了广泛的讨论。凭借优 质剧集的 IP 版权积累，公司可通过创作系列化剧集、改编、翻拍、二次授权、海外发行、衍 生品授权等多种方式，于 IP 的整个生命周期实现多次变现。因此，在出售版权剧的播映权这 一传统业务之外，公司积极拓展了内容营销业务，以及拓展了版权剧的海外发行及衍生授权 等业务。在收入多元化上，公司未来有三个主要的增长方向：短视频、定制全案营销、IP 衍 生相关业务。

凭借优质剧集的 IP 版权积累，公司可通过创作系列化剧集、改编、翻拍、二次授权、海外发 行、衍生品授权等多种方式，于 IP 的整个生命周期实现多次变现。通过制作基于相同角色或 相同主题的系列化剧集，有效提升观众的持续观剧意愿，保持剧集良好的口碑声誉，并提高 观众对公司品牌的认可度及忠诚度。

内容营销实现一鱼多吃，有望创造新成长曲线。传统剧集制作公司在产业链中往往处于相对 被动的环节，同时，在媒介加速迭代的背景下，用户注意力被大量分散，从长视频转向短视 频。在此背景下，柠萌影视积极应对，基于自身丰富多元的 IP 储备与观众基础，升级内容营 销体系，向广告主提供基于内容的全案营销。具体来看，公司内容营销服务通过 IP植入、IP 长尾营销、IP 兴趣电商三条路径实现“一鱼多吃”。 IP植入：公司深化IP的消费场景植入，除了为自身剧集接洽品牌植入外，积极拓展外 部剧集的植入合作； IP长尾营销：公司以 IP 为核心，围绕剧集为品牌主提供全链路的整合营销服务，涵盖 内容制作、媒介策划投放、营销渠道整合等方向； IP兴趣电商：公司立足IP资源的电商化新组合，为品牌客户提供品效合一的销售增长 服务，包括为品牌主提供经销及代运营服务、培育电商自营账号等。

2019-2021 年，公司内容营销业务营收从 0.59 亿元增长到了 1.10 亿元，与此同时公司合作 的品牌数量从 2019 年的 29 家增加至 2021 年 61 家。根据公司公告，截至 2022 年，公司开 发超过 100 家广告客户实现多元化组合，涵盖汽车、化妆品、日用品、服装、在线零售平台 等行业。公司的内容营销业务有效打破传统植入上限，在剧集播出之外持续贡献收入。2021 年，公司成立了专注于内容营销业务的附属公司上海柠川文化，进一步发展内容营销业务。 以短视频、长视频、电影和微短剧等多种方式，提供涵盖线上线下场景的跨平台、跨屏幕广 告服务。

柠川文化开创多形式品销链路，赋能内容营销。公司旗下全资子公司柠川文化借助爆款 IP 对 内容营销全面探索升级，IP 独家艺人商务——抓取 IP 核心资产，头部 IP 衍生辐射、IP 造 节创造销路闭环。柠川文化以《二十不惑》的故事主线，以“夏日女生节”为核心主题，借 势女主徐梦洁艺人影响力，为品牌规划从内容营销到渠道赋能的全链营销模式。同时剧中品牌植入与花式内生广告相互配合，通过场景为产品赋能。另一方面，柠川文化联动“盒马”， 打造“2022 夏日女生节”IP 专场，将头部 IP 影响力辐射至消费场景，精准覆盖中高消费者。 《小敏家》横跨多个营销节点，柠川文化借助头部 IP 号召力，与阿里生态各大渠道联动，开 创“小敏家好物节”。

此外，公司开拓剧集 IP 的衍生授权与海外发行等新增长渠道，以最大化利用专有 IP 产权的 商业价值。 IP 衍生授权最大化剧集商业价值。公司致力于 IP 衍生品授权，最大化自身优质版权剧的商 业价值，最终打造一个包含高用户参与度、优质内容及商业伙伴的生态系统。根据弗若斯特 沙利文的数据，中国自剧集 IP 衍生品授权产生的总收入预期到 2026 年将达致人民币 58 亿 元，复合年增长率预期为 9.8%。公司紧跟市场扩张趋势，通过向网络游戏及音乐公司授权版 权剧的改编权以制作角色扮演游戏或音乐等方式产生版税收入。例如公司将《扶摇》与《南 方有乔木》的改编权授权予网络游戏公司，亦将《二十不惑》与《三十而已》的原声带授权 予网络音乐分享平台。公司于 2019 年、2020 年及 2021 年，版税收入分别为 1.7 百万元、2.8 百万元、4.0 百万元。

拓展海外发行业务，公司剧集海外影响力持续扩大。公司加速剧集海外发行，2022 年收入同 比增长显著，其中，《二十不惑》系列成功成为国内首部第一部与续集均被 Netflix 采购的剧 集，斩获 Netflix 台湾地区收视 TOP 10。另外，公司发行的《九州缥缈录》、《三十而已》、 《小别离》、《小欢喜》等已先后在 Netflix 韩国站、韩国 JTBC、新加坡 Singtel 佳乐台、日 本 Lala TV、马来西亚 Astro、YouTube 等多个海外平台播映。2019-2021 年，公司授权海外 地区版权剧所产生收入分别为 2580 万元、880 万元、1220 万元。根据公司公告，2022 年上 半年，公司海外业务收入已超过 2021 年全年收入，海外剧集版权发行业务回暖，目前公司剧 集海外发行价格为过往年度剧集的 3 倍。

2022 年，公司新剧《胆小鬼》已在一线付费频道 Now TV 上线，《超越》、《猎罪图鑑》等剧也在韩国、越南、新加坡等地热映。公司通过自主制作， 实现版权剧在海外的本土化自主制作发行，《三十而已》、《猎罪图鉴》泰剧版同时开发中。公 司还将通过授权方式开展合制合拍，目前正在推进和富士台合拍日语版《三十而已》以及 Viu 平台合拍印尼版和港版的《三十而已》。公司于 YouTube 上的自有频道也已整装完毕，上线之 后，未来可作为海外播出及宣传平台提供稳定支持。