上市银行业绩、规模及资产质量情况如何？

资产质量保持稳健，业绩分化仍在延续。

1、业绩：盈利增长稳健，业绩分化延续

2022年业绩：营收增速放缓，盈利增长稳健

营收盈利增速稳中有降。2022年，上市银行营业收入、PPOP、归母净利润同比增速分别为0.4%，-1.6%、7.3%，较前三季 度分别下降2、2.1、0.4pct。其中，净利息收入、非息收入同比增速分别为3.2%、-6.9%，较前三季度分别下降1.2、4.2pct。 业绩驱动因素：① 规模扩张、拨备为主要贡献项，分别拉动盈利增速21、8.3pct；② 季环比变化看，规模扩张、拨备贡献进 一步走强，息差、非息负向拖累加大，费用负向拖累有所收窄。

分机构：国股行业绩更为稳健

4季度上市银行扩表提速，规模扩张对冲息差下行。4Q末信贷增速小幅放缓但仍维持较大强度，金融投资配置力度有所提升；在市场化需求尚 待修复背景下，主要依靠政策驱动下的信用扩张，呈现“对公强、零售弱”特点。 净息差较前三季度继续承压，其中，大行收窄幅度更为明显，主要受到资产收益率下行与核心负债成本率抬升双重因素影响。 受4Q债市大幅调整、减费让利手续费收入承压等因素影响，上市银行非息收入受到明显挤压，其中城农商行净其他非息相对承压。 4Q资本约束进一步增强，PPOP与盈利增速差较前三季度走扩，信用成本继续下行支撑全行业盈利增速相对稳定。

2、规模：扩表提速，存款高增

资产端：扩表提速，金融投资配置力度加大

22Q4上市银行扩表进一步提速。Q4单季新增生息资产3.5万亿，同比多增1.55万亿；生息资产同比增速为11.8%，较22Q3 末提升0.7pct。分银行类型看，国有行、股份行、城农商行22Q4末生息资产增速分别为13.2%、7.7%、6.5%，较22Q3末 分别变动0.8、0.4、-1.3pct。 金融投资配置力度加大，同业资产规模下降。 22Q4单季新增资产结构中，贷款、金融投资、同业资产、存放央行款项单季 分别新增1.6、2.1、-0.54、0.35万亿，其中金融投资、存放央行款项同比分别多增0.65、0.89万亿，非信贷类资产是驱动 22Q4扩表的主要力量；存量贷款占生息资产的比重较3Q末微降0.2pct至59%，资产结构大体稳定。

资产端：信贷投放延续“对公强、零售弱”特点

信贷增量主要由对公贷款贡献，零售信贷投放偏弱。22Q4末，上市银行对公贷款余额同比增速较3Q末提升1.5pct至14.6%， 零售贷款余额同比增速较3Q末下降2.6pct至5.1%，2022年以来对公贷款增速逐季提升，反观零售贷款增速则逐季走低； 4Q单季新增贷款结构中，对公贷款新增0.6万亿，同比多增0.6万亿；零售贷款仅新增0.1万亿，同比少增0.8万亿。

资产端：国有行、江浙地区农商行信贷增速维持高位

国有行、江浙地区农商行信贷增速相对稳定。22Q4末，上市银行贷款增速为11.6%，较22Q3末小幅下降0.2pct。其中，国有行、股份行、城 农商行22Q4末贷款增速分别为12.7%、8%、11.7%，较22Q3末分别下降0.1、0.6、0.2pct。4Q受政策性开发性金融工具形成的配套融资提 款、监管要求21家全国性银行加大制造业贷款投放力度、和设备更新改造贷款投放等因素影响，国有行信贷扩张仍维持较高强度。同时，江 浙等优质区域地方性银行信贷投放也维持较高景气度。国有行信贷资源向对公领域集中，部分中小银行零售信贷投放维持相对高景气。在政策驱动下，国有大行信贷投放以对公领域为主导，零售 信贷整体投放偏弱，环比增速在-0.3%~0.7%之间；在4Q居民扩表放缓背景下，部分中小银行仍零售贷款投放仍维持强度。

对公贷款：主要投向基建、制造、绿色等领域

基础设施贷款：2022年末，基础设施中长期贷款增速为13%，较3Q末提升0.5pct。其中4Q单季新增投放0.7万亿，同比多增0.2万亿左右。11月以 来，重要会议密集召开，强调加快政策性开发性金融工具配套融资的提款进度，推动年内形成更多实物工作量，对基础设施贷款投放形成支撑。 制造业贷款：22Q4，单季新增制造业贷款规模为0.5万亿，同比多增0.1万亿左右。制造业贷款增速为18.3%，高于对公贷款增速4.7pct；其中，制 造业中长期贷款余额同比增速为36.7%，较3Q末提升5.9pct，农行（YoY+52.8%）、建行（YoY+48.4%）、中行（YoY+39.3%） 、兴业 （YoY+76.7%）、平安（YoY+35.3%）。制造业贷款维持高增速主要受监管窗口指导、结构性货币政策工具支撑。

零售贷款：居民加杠杆意愿不足，按揭贷款首现负增长

经营贷支撑居民端信用扩张明显。2022年末，银行业金融机构住户经营性贷款增速为16.5%，较3Q末提升0.4pct；其中4Q单季 新增规模0.37万亿，占全部新增住户的90%。16家上市银行全年新增个人经营性贷款1.1万亿，占全年新增零售贷款近6成，余额 同比增速为24.8%，高于零售贷款增速20pct。 个人住房按揭贷款首次出现单季负增长。22Q4单季新增个人住房贷款-0.1万亿，同比少增1.1万亿，2013年以来个人住房贷款首 次出现单季负增长；同比增速较3Q末下降2.9pct至1.2%。16家上市银行全年新增按揭贷款0.37万亿，同比少增2.2万亿，余额同 比增速仅1.4%，低于零售贷款增速3.4pct。2022年，受疫情反复、宏观经济景气度下行等因素影响，居民就业、收入、预期承压， 购房意愿偏弱、早偿增加拖累按揭需求。

按揭贷款：2023年以来需求逐步呈现回暖迹象

今年以来，按揭贷款需求已逐步呈现回暖迹象，按揭贷款早偿有望于下半年开始缓解。国家统计局数据显示，2023年1-2月，商品房销售额累计 同比增速为-0.1%，降幅较年初大幅收窄26.6pct；中指研究院数据显示，2023年1-3月，TOP100房企销总额同比增长8.2%，为2022年以来首次 实现增长。其中，TOP100房企3月单月销售额环比上升36.7%，同比上升24.6%，住房销售持续回暖。 与住房销售改善对应，工行、中信等多家银行表示目前按揭贷款需求已呈现回暖迹象。如工行表示今年一季度个人按揭贷款的投放量环比22Q4 增长36%，已经达到以往年份一季度平均投放量的八成以上。但中信同时也表示，短期内提前还款现象难有显著缓解，预估下半年将逐步好转。

3.资产质量：总体稳健，拨备调节存空间

资产质量：不良率稳中有降，风险抵补能力较强

行业不良率延续稳中有降态势。22年末，商业银行不良率1.63%，较3Q末下降3bp，其中上市银行不良贷款率为1.3%，较 3Q末下降1bp。分机构看，国有行、股份行、城农商行分别均较3Q末下降1、1、0bp，较年初下降3、4、6bp。 拨备覆盖率维持高位，风险抵补能力较强。22年上市银行拨备覆盖率为241%，较3Q末下降0.9pct，较年初提升2.2pct，风 险抵补能力较强。其中，国有行、股份行、城农商行分别为239%、243%、317%，较上季末下降0.5、2、3pct。

资产质量：对公不良稳中有降，零售不良小幅走升

对公不良率总体改善。根据披露数据，多数上市银行对公贷款资产质量较1H22有所改善，降幅在3-33bp不等，其中国有大行及 中信、民生等股份行延续年初以来下降态势。 零售不良率较年中小幅上升。目前披露数据的上市银行中，除交行（较年中-9bp）、民生（较年中-9bp）外，其余银行零售贷款 不良率均较年中上行。22年末疫情达峰过峰影响下，部分普惠小微企业经营压力加大，零售长尾客群风险上行，少数房企项目停 工或延期交付风险传导至按揭端，导致零售体系经营性贷款、信用卡与消费贷、按揭贷款不良率出现不同程度上升。

资产质量：房地产存量风险延续暴露，增量风险相对可控

对公房地产风险明显上升，按揭不良率总体维持低位。2022年末国有行、股份行对公房地产不良率均值分别为4.58%、2.82%，较年中显著提 升，部分大型房企风险暴露增加。2022年末国股行按揭贷款不良率受部分房企出险波及较年中小幅增加，但仍维持低位运行，资产质量优于 全行整体水平。 涉房问题资产占比不高，政策面支持、需求面回暖有助于房地产风险稳步出清。2022年末国股行房地产占公司贷款比重分别为5%、7%，较 年中略有下降；多数机构表示相关风险资产均已计提充足拨备，项目货值对授信额度覆盖度高。我们认为当前阶段房地产存量风险仍处于释放 期，若对大型房企有“破立结合”安排仍将驱动存量风险进一步确认。同时，政策面支持、需求面逐步回暖有助于防范增量风险扩散。