光伏行业行情、装机量及国内外需求情况如何？

2023光伏行业需求向好。

1.行情复盘：2022年光伏设备行业跑赢大盘，估值处于低位

2022年全年申万光伏设备行业指数跑赢大盘指数，年底估值水平较年初处于低位。2022年申万光伏设备行业指数跌幅为14.71%， 全年表现优于上证指数（2022年跌幅为14.95%）和创业板指（2022年跌幅为27.80%）。分时间区间来看，2022年1-4月受需求淡 季和疫情反复影响，光伏板块表现持续走弱；5-8月俄乌冲突白热化叠加国内疫情缓解，海内外光伏装机需求均迎来高增，光伏板 块表现强势；9-12月在硅料价格博弈和海外需求增速放缓的背景下，整体需求不及预期，光伏板块震荡下行。从估值水平来看， 2022年底申万光伏设备指数的估值水平在27X左右，较年初66X的水平大幅回调至低位。

2.量：全球新增光伏装机量持续提升，国内分布式需求高速增长

全球新增光伏装机量持续提升，国内分布式需求高速增长。从全球来看，根据CPIA数据，2013-2022年全球光伏新增装机量的CAGR达 到22.00%，同期中国光伏装机新增装机量CAGR达25.90%。2022年全球新增光伏装机230GW，同比+35.29%；同期中国新增装机 87.41GW，同比+59.27%，约占全球新增装机量的38%，优于全球的光伏发电经济性水平叠加相关政策的积极推进使得我国已成为全球 光伏装机增长的主要推动者之一。从国内来看，2022年国内光伏新增装机量中，集中式电站36.3GW、分布式光伏51.1GW，分布式占比 58.46%，大幅赶超集中式。在2022年硅料紧张、组件涨价的大背景下，部分地面电站等集中式装机需求延后，而分布式光伏因其价格敏 感性稍弱，叠加整县推进等利好政策的进程加快，需求持续放量。

3.价：1-11月硅料价格持续上涨，12月硅料价格拐点下行

1-11月硅料价格持续上涨，12月硅料价格拐点下行。2022 年硅片/电池片/组件环节均价走势基本与硅料均价走势正相关，且价格涨 跌幅呈大幅递减趋势（硅片>电池片>组件）。自2020H2以来，大幅扩产的硅片、电池片、组件环节与扩产周期较长的硅料环节形 成了供需错配，硅料价格自2021年初起持续上涨，并逐步占据了产业链中的大部分利润。2022年11月末以来，受2023年新增产能 放量预期加强、硅料库存逐渐累计、下游高库存、开工率降低、终端需求不振等多重因素叠加影响，久居高位的硅料价格开始出 现下滑，根据Infolink数据，2022年底多晶硅致密料均价已降至240元/kg，较2022年11月末-18.64%，较2022年初+4.35%，182mm单 晶PERC硅片/电池片/组件的年底均价分别较年初-14.66%/-12.04%/+0.80%。

4.2023年光伏行业需求展望

国内：政策利好持续不断，光伏行业步入高质量快速发展阶段

政策利好持续不断，光伏行业步入高质量快速发展阶段。近年来我国围绕“稳中求进，创新驱动”的主题推出了一系列光伏行业 政策，引领行业步入高质量快速发展的轨道。2023年光伏行业政策力度持续加码，2022年12月光伏行业发展被国务院写入稳增长、 扩内需方案，国家能源局提出2023年新增120GW光伏装机量的目标；2023年1月工信部等六部委发布《工业和信息化部等六部门关 于推动能源电子产业发展的指导意见》，提出大力发展先进高效的光伏产品和技术；2023年3月15日国家能源局将光伏列入2023年 能源行业标准计划立项重点方向；2023年3月23日国家能源局等四部委发布《关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，提 出大力发展分布式光伏。政策端不断释放的利好，为我国光伏行业的高质量快速发展奠定了坚实的基础。

2023年1-2月国内光伏新增装机量同比高增，看好全年需求延续高景气。2023年1-2月在硅料价格反弹、硅片紧缺等不利因素的影响 下，国内光伏新增装机仍实现20.37GW，同比+87.6%，接近22年1-5月累计装机容量。展望2023年二至四季度，我们看好产业链利 润向下传递带来的终端收益提升，去年被递延的大型地面电站需求在今年受经济性提升影响有望迎来爆发，集中式需求有望超过分 布式成为今年国内光伏行业需求增长的重要手段，2023年国内光伏新增装机量有望迎来持续高增。

海外：2023年海外需求向好，1-2月国内光伏电池组件出口量同比+79.4%

1-2月国内光伏电池组件出口量高增，2023年海外需求持续向好。根据海关总署数据，1-2月国内光伏电池组件出口额合计77.99亿美 元，同比+7%。在2022年欧洲、印度等地区抢装潮造成的较大基数下，1月出口额仍实现环比+29%，为自去年8月以来的首次环比增 长。考虑到组件价格的下降，实际出口量增幅要大于出口额增幅，1-2月国内光伏电池组件出口量合计9.70亿个，同比+79.4%，其中 1月出口量达5.62亿个，创近年新高。

欧洲是中国光伏组件出口的最大市场，近一年来爱尔兰、荷兰、罗马尼亚、德国、英国等地纷 纷推出户用光伏增值税减免政策，以响应2021年底欧洲理事会批准的“将住宅和公共利益应用的光伏组件列入可征收0% - 5% 增值税 的商品和服务清单”的提案，有望进一步刺激欧洲市场需求增长。综合来看，欧美地区光伏需求维持高景气，亚非拉等新兴市场需求 潜力巨大，2023年海外光伏需求有望持续向好。