中国绿色金融政策体系及转型方向分析

绿金政策日趋完善，转型金融或成发展新焦点。

1、十年发展，中国绿色金融政策体系日趋完善

中国的绿色信贷制度可追溯至 2012 年。2012 年到 2016 年期间，主要围绕对绿色信贷的具 体划分和布局进行了细致和优化，从而为绿色金融的发展提供了新的途径。2016 年 8 月， 中央银行、财政部等七个部门联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，提出了绿色 信贷发展的基本思路，为随后绿色金融规划提速。2018 年 9 月，在中国人民银行指导下， 全国金融标准化技术委员会绿色金融标准工作组正式成立，从六个方面着手建立我国绿色金 融标准框架体系。

2021 年 2 月，国家发改委发布了《关于加快建立健全绿色低碳循环发展 经济体系的指导意见》，提出要大力改革绿色金融和绿色交易市场机制，完善绿金标准。2022 年 2 月，《金融标准化“十四五”发展规划》中，提出要进一步健全绿色金融标准、规范绿 色债券标准、丰富绿色金融产品和服务标准、加快制定上市公司和发债企业环境信息披露标 准、建立环境、社会和治理（ESG）评价标准体系等。

在此过程中，为促进我国绿色信贷市 场的发展，国家陆续颁布了《绿色信贷指引》和《中国银行业绿色银行评价实施方案（试行）》； 在《绿色债券发行指引》和《中国绿色债券原则》的基础上，对我国绿色债券的四大核心要 素进行了清晰的阐述，并对其进行了规范；在绿色保险领域，为使我国的绿色保险更加清晰，政府各部门制定了《绿色保险业务统计制度的通知》，进一步明确绿色保险内涵；随着中国 证券监督管理委员会发布《碳金融产品》，全国性的碳交易金融产品的产业规范也逐渐被整 合起来。

2、2022年中国绿色金融政策持续深化，突出针对性与落地性

2022 年 4 月－证监会：《碳金融产品》金融行业标准。在一定基础上，对碳金融产品进行了划分，并对其进行了详细的规定。在我国的发展过程中， 各种创新的碳汇金融工具不断应运而生。《碳金融产品》金融产业规范为金融机构开发和进 行碳金融产品的制定、实施、规范提供帮助，有助于各类碳金融产品的健康发展，推动社会 对碳金融的理解，帮助机构识别、运用和管理碳金融产品，引导金融资源进入环保领域，支 持绿色低碳发展。这一金融产业的标准是针对碳排放的金融工具进行分级和执行。该规范界 定了 30 项专门的技术名词，并将其划分为三大类别：碳市场融资工具、碳市场交易工具、 碳市场支持工具以及碳市场支持工具。

2022 年 5 月－国家发改委、国家能源局：《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》 明确了要以丰富的绿色金融产品服务为基础，大力发展新型能源建设。《实施方案》提出， 要对绿色金融项目的信用评级标准和评估的准入条件进行科学的定义，并加大对新能源建设 的绿色债券和绿色信贷的扶持。研究探讨在基建房地产投资信托（REITs）中加入新能源项 目的试点支持，同时鼓励将合格的新能源企业温室气体减排量列入国家碳排放交易市场进行 配额清缴抵销。

2022 年 5 月－中国银保监会：《中国保险业标准化“十四五”规划》 要求推动绿色保险建设的有关规范，推动保险业为碳达峰碳中和提供服务。推动保险业在环 保、气候等方面开展绿色保险产品的研发，加快研究服务新能源发展、绿色低碳技术研发应 用、生物多样性保护等业务领域的绿色保险产品和服务标准，有效衔接各类环境权益市场相 关标准。建立绿色保险统计、绿色资金运用、绿色保险评估等指标标准，促进绿色金融体系 建设。

2022 年 7 月－绿色债券标准委员会：《中国绿色债券原则》 确定了我国政府绿色债券募集资金使用、项目评估与遴选、募集资金管理与存续期信息披露 等四大基本内容，符合《绿色债券原则》（GBP）的要求。与我国以往对环保债的规定相比， 《原则》在募集资金使用、项目评估和选择、存续期的信息公开等问题上都有了清晰的规定， 并对其进行了绿色债券品种分类。第一，明确了发行绿色国债的全部资金必须全部投入到环 保工程中。第二，对环保工程的评价和选择过程进行了界定。第三，对我国上市公司的财务 报告进行了整合，并对其披露的内容进行了规范。第四，确定了我国绿色债券的分类。未来， 中国的债券市场也会朝着一个统一方向发展，从而保证我国的绿色债券的长远发展。

2022 年 10 月－九部委：《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》作为全国碳达峰碳中和“1+N”的制度保障计划之一，为相关行业、领域、地方和企业提供 碳达峰碳中和的计量系统建设提供依据。提出要尽快制定绿色、可持续金融相关术语等基础 通用标准，并加快健全绿色金融产品服务、绿色征信体系、绿色债券信用评级体系、碳中和 债券评级体系、绿色金融信息披露体系和绿色金融统计体系标准的建设。

2022 年 11 月－中国银保监会：《绿色保险业务统计制度的通知》 该通知首次将绿色保险做出明确定义，即“保险业在环境资源保护与社会治理、绿色产业运 行和绿色生活消费等方面提供风险保障和资金支持等经济行为的统称”。《通知》还将“绿 色保险”的内涵分为“负债”和“资产”两部分。按照重点突出、急用优先的方针，只对绿 色保险的债务端进行核算。《统计制度》共分三大类，总计 14 个一级类和 30 个子类项目， 分别从“保单数量”“原保保费”“保险金额”“赔付件数”“赔款支出”等方面进行了数 据分析，以此来统计绿色保险业务承保和理赔情况。

2022 年 12 月－国家发展改革委、科技部：《关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系 实施方案（2023—2025 年）》 从九个层面上，指出了推进以市场为主导的绿色技术创新体制，其中，加强绿色技术财税金 融扶持是重点内容之一。在加强财政扶持上，重点是引导各种形式的股权投资来扶持绿色技 术创新和绿色科技成果的转换，进一步拓展绿色技术领域的创投基金管理银行范围，综合应 用绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险等绿色金融产品方式支持绿色技术创新。加强 财税政策的保障，重点是扶持有能力的地方政府加大对绿色科技创新的扶持力度，并实施相 关的税收优惠政策。

3、转型金融或成为绿金深化发展新方向

国际资本市场协会(ICMA)《气候转型金融手册》中认为，转型金融是为市场实体、经济活动 和项目提供资金支援，以实现低碳、零碳减排，特别是针对那些传统的高污染项目、经济活 动或市场组织。转型金融的目的是资助高碳化产业，并通过其采取气候相关绿色行动来实现 高效减排，为一些没有得到绿色债券的高碳产业提供低碳和零碳转换，从而为投资者提供更 广阔的投资范围来支持气候目标。就应用领域而言，转变的观念和标记可以应用于实体、项 目或措施。投资者通过股权融资、可持续关联借贷、一般债券等方式来支持企业的实体结构 转变，或者通过限定的募集资金用途债券、资产支持证券以及绿色信贷支持项目或其他手段 实现转变。目前，包括可持续发展挂钩债券在内的转型债务工具是最主流的转型金融产品类 别。

国际上，发达经济体积极布局制定转型金融相关政策

2020 年 3 月，欧盟委员会技术专家组制定《欧盟可持续金融分类方案》，明确以气候环境 政策和六大环境目标为指导原则，明确了为实现可持续发展目标经济活动必须符合的标准， 涵盖绿色金融与转型金融，认为转型活动是以达到减排目标，在尚未提供低碳替代物的行业 中作出重要贡献的相关活动。

同年 9 月，气候债券倡议组织颁布《“为可信赖的低碳转型活 动提供金融支持”白皮书》，明确转型金融为“气候减缓转型”，这是针对目前正致力于《巴 黎协定》不能发挥长期作用的活动，或者可以发挥长期作用、但净零路径尚未明确的活动。 香港绿色金融协会制定的《气候转型融资指南》、国际资本市场协会颁布的《气候转型融资 手册》和日本金融厅、经济、贸易和工业部、环境部颁布的《气候转型融资基本指南》，增 强了气候转型战略披露相关要求的重要性并进一步推动了气候转型融资进度。2022 年 11 月， 《G20 可持续金融报告》中制定《G20 转型金融框架》，进一步明确了转型金融的框架和未 来发展方向，促进金融业支持高碳排放行业向低碳和零碳转型。

国内转型金融探索进度加快。自 2020 年起，国内部分监管部门、行业协会和金融机构已经开展了转型金融方面的市场实 践和标准制定工作。2021 年初，中国银行和中国建设银行分别发布《转型债券管理声明》 和《转型债券》框架，对转型债券进行了清晰的界定，列出了相应的分类标准，并给出了合 格项目类别。中国银行间市场交易商协会也发布了指导可持续挂钩债券和转型债券发行的试 点意见，用于引导可持续发展债券的发行，为国内高碳领域的可持续发展提供了更多可能性。 除此以外，部分地区也发布了适用于本地的转型金融目录和激励措施，进一步进行转型金融 实践。

电企降碳，探索转型融资的可行方案。中国人民银行于 2022 年 1 月的第八届中国债券论坛上宣布，2023 年将加速对转换金融标准 的研究，并积极鼓励转型债券的发展。截至 2022 年 7 月末，我国电力企业转型债券已完成 总额 70 亿元的发行。未来，应该按照《巴黎协定》的转型策略和筹资方案，为高温室气体 产业提供清晰的转变方向，并持续完善与转型金融有关的指南和架构。通过对有关制度的进 一步健全，将为电力企业实现低碳经济的转变，提供可靠的融资支撑。