安联集团发展历程、股权架构及业务布局分析

全球顶尖保险资管机构。

1、历史沿革：借助外延并购奠定第三方业务行业地位

国际保险资管机构非一日建成。回顾安联资管发展史，安联集团在上世纪九十年 代初步确定了大力发展资管的集团战略，主要以银行资管作为切入点，2010 年， 在完成一系列资源整合后，安联资管战略重点向第三方业务转移，成立安联资管， 兼并收购 PIMCO 在内的全球顶级资管机构，完成资管业务的二次迅速扩张：

资管战略初定（1996-2009）：以成为国际金融服务提供商为战略定位，安联进入 银行业，重点发力资管业务。安联在上世纪 90 年代开始将资管业务作为核心业务 加以大力发展，仅用两年时间迅速收购包括 PIMCO 在内的九家特色精品资管机 构，聚集逾 6000 亿美元管理资产。银行业务方面，时值德国养老金改革，安联希 望开展长期养老金储蓄和资管业务，于是并购了德国第三大银行——德累斯顿银 行（Dresdner Bank），正式进军投资银行业。然而银行信贷业务由于国际环境不景 气，信用风险开始暴露，加上 9·11 事件以及金融危机对安联的严重影响，最终安 联在 2008 年将德累斯顿银行出售给德国商业银行，重整银保业务，同时通过这笔 交易置换得到德国商业银行下属资管部门 Cominvest，资管业务布局进一步强化。

协同发展期（2010 年-至今）：通过前阶段一系列的改革，安联集团完成资源整合， 着力发展第三方资管业务，收购业务协同表现良好。资管业务方面，安联决定把 第三方资管业务与自有保险资金管理分离开来，2011 年 9 月，安联新成立安联资 产管理公司（Allianz Asset Management，AAM），旗下包括太平洋投资管理公司 （PIMCO）和安联全球投资者（Allianz Global Investors，AGI）两家企业，在全 球范围内提供公募、基金、专户管理、养老金管理等全面的资产管理服务。借助一系列的兼并收购，安联管理的资产规模由 1997 年的 2435 亿欧元增长至 2022 年的 2.66 万亿欧元，年复合增长率达 10.0％。

2、股权架构：雄厚股东资源助力资管业务发展

安联集团大股东均为国际知名资管公司，安联与股东存在长期业务合作，雄厚的 股东资源有利于安联分销保险产品、吸收潜在客户以及发展第三方资管业务。截 止 2022 年 12 月 31 日，安联集团投资者人数达到 90 万名，主要以德国投资者与 私人投资者为主，德国投资者占比（37.2%），其次为欧洲投资者（40.1%）、美洲 投资者（17.8%）与其他地区投资者（5%）。安联集团大股东包括下述众多国际资管巨头。在组织结构上，安联资管的唯一股东为安联集团，主要负责集团的大部 分资产管理项目。同时安联资管控股 PIMCO 和 AGI 两家企业。

3、业务布局：坚持双支柱模式下对资管子公司的模块化管理

经由一系列兼并收购与自建机构，安联从主营货运险的公司成功发展成为拥有财 险、寿险、资管、银行、数字投资等部门的国际化金融服务提供商，国际化的全 面业务布局使得安联较为注重对业务的模块化管理。就资管业务而言，集团自有 保险资金由 AIM 负责管理，第三方资金则由下设两个独立实体 PIMCO 以及 Allianz GI 进行管理，前者以固收类投资见长，后者资产配置结构则相对均衡。从 历史业务版图的变化来看，安联通过一系列外延并购与内部重组不断完善业务布 局，迎合时代趋势，填补自身短板。

目前资管业务已成为安联集团重要利润组成部分。截止 2022 年末，资管业务实现 营收 82.34 亿欧元，占安联集团总营收的 5.4%，实现营业利润 31.99 亿欧元，占 集团 22.6%的比重，利润转化率较高。从区域布局来看，安联资管业务国际化程 度较高，在世界 20 个国家地区均有展业，且多集中于经济发达地区。