铅蓄电池供需格局及优势有哪些？

电动轻型车+汽车启停市场需求增长稳定。

国内电动轻型车市场存量为主，新国标要求+自然存量替换保障需求稳定增长。 根据弗若斯特沙利文数据，2021 年国内电动轻型车销量达到 4980 万辆，同比+5%， 2018-2021 年均复合增速达到 13%；其中电动自行车/电动轻便摩托车/电动摩托车 销量分别为 4130/460/390 万辆。

电动自行车需求增长主要得益于：1）新国标提出更高要求，推动电动自行车存量 替换。2019 年 4 月，电动自行车最新国家标准开始实施，对于最高车速、整车质 量、脚踏功能提出更高要求。因此在各地方政府提出的 3-5 年过渡期间，预计超 1 亿辆的超标电动自行车将进行更换。2）自然存量替换。电动轻型车的使用寿命 普遍在 3-5 年，终端有自然替换的需求。3）应用场景开拓提振新增需求。城市零 售及网上购物繁荣对即时配送产生明显需求，电动二轮车因其效率与灵活性而广 泛应用于这一领域，进而推动电动自行车新增需求提升。

电动自行车新增销量增长叠加存量车辆更换电池，铅蓄电池需求稳步提升。电动 自行车使用的电池方案包括铅蓄电池与锂离子电池，铅蓄电池寿命普遍在 1.5-2 年，因此铅蓄电池需求主要包括：电动自行车新车需求以及存量车辆的电池更换 需求。近年来电动自行车电池的锂电化趋势明显，但受到锂电池涨价影响增速或 将放缓。我们预计 2022 年电动自行车新增销量中锂电化率或为 22%，2025 年有望 达到 28%。 我们测算 2022 年国内电动自行车用铅蓄电池需求为 168GWh，2025 年有望达到 183GWh，年均复合增速为 3%。2022 年国内电动自行车用铅蓄电池市场规模约为 605 亿元，2025 年有望达到 660 亿元，年均复合增速为 3%。

海外东南亚等地区油改电持续推进，有望拉动电动轻型车销量提升。2021 年全球 摩托车销量达到 4777 万辆，同比+7%；其中东南亚四国印度、印尼、越南、泰国 销量占比预计达到 47.3%，是摩托车的主要消费国。近年来，东南亚地区各国政 府政策持续加码，推动二轮车实现油改电。印尼提出 2023 年 3 月开始，给予每辆 电动摩托车 700 万印尼盾（约 3500 元）购置补贴；泰国自 2022 年 3 月开始给予 每辆电动摩托车 1.8 万泰铢（约 3600 元）的补贴。根据弗若斯特沙利文数据，2017 年全球除中国外其他地区电动轻型车市场销量为 470 万辆，2021 年达到 1580 万辆，年均复合增速达到 35%；2026 年有望达到 4630 万辆，2022-2026 年均复合增速达到 22%。

铅蓄启停电池市场规模可观，2025 年有望达到 362 亿元。起动启停电池主要用于 汽车、船舶、柴油机等交通工具的起动和照明，是一种有效的节能减排手段。起 动启停电池市场以铅蓄电池为主，市场需求主要来自：1）新车至少配备一组起动 启停电池，2）起动启停电池的平均使用寿命为 3-5 年，存量汽车具有更换电池的 需求。 我们测算 2022 年国内汽车起动启停用铅蓄电池需求为 89GWh，2025 年有望达到 103GWh，年均复合增速为 5%。2022 年国内汽车起动启停用铅蓄电池市场规模约为 311 亿元，2025 年有望达到 362 亿元，年均复合增速为 5%。

铅炭电池较传统铅酸电池，具有更好的倍率性能、循环寿命等。铅炭电池是将活 性碳材料添加到负极活性物质中，以此使其兼具铅蓄电池和超级电容器特征。铅 炭电池优势在于：1）倍率性能优，能够实现 0.5C 充放电（铅酸电池为 0.1-0.2C）； 2）循环寿命长，铅炭电池寿命能够做到 3000 次以上（铅酸电池为 400-1000 次）； 3）性价比高，与锂电池对比铅炭电池单位成本较低，与铅酸电池对比成本接近情 况下、循环寿命长、经济性高；4）能量密度高，铅炭电池能量密度能够提升到 40-60Wh/kg（铅酸电池为 20-40Wh/kg）。

政策积极推动，铅炭电池关注度逐步提升。2018 年，《铅炭铅酸蓄电池通用技术 规范》正式发布；2022 年 2 月《“十四五”新型储能发展实施方案》正式印发， 方案指出要开展铅炭电池等新型储能关键核心技术、装备和集成优化设计研究， 铅炭电池在政策方面持续受到关注和支持。 从装机并网维度看，已有成熟的铅炭储能项目稳定运行。2013 年，南都电源中标 珠海万山海岛新能源微电网示范项目，使用的电池产品均为铅炭电池；2016 年圣 阳电源完成华电西藏尼玛县可再生能源局域网工程 26.9MWh 铅炭储能电池项目； 2020 年天能股份助力的湖州长兴雉城镇的国内首座铅炭电池电网侧储能电站正 式投运，项目配备了 24MWh 铅炭储能电池。

2022 年以来铅炭电池储能产业化加速推进。2022 年 5 月，国家电投旗下吉电能谷 在吉林白城投资的年产 20GWh 铅炭电池产线开工建设，其中一期规划产能 5GWh。 2022 年 12 月，天能股份与太湖能谷签订协议，在未来三年内向太湖能谷供应不 低于 30GWh 铅炭电池电芯。2023 年 2 月，昆工科技公告拟在银川投资 24 亿元建 设年产 20GWh 铅炭长时储能电池项目，项目分两期建设、每期规模为 10GWh、每 期建设周期为 2 年。