新莱应材发展历程、主营业务、股权结构及经营情况如何？

多领域洁净材料龙头，业务迎快速放量期。

1、国内洁净材料龙头，客户资源优质

新莱应材于 1991 年成立于台湾，于 2000 年总部迁至昆山，2011 年深交所上市。 公司最初主营业务为应用于食品、生物医药、泛半导体领域的洁净应用材料和高 纯及超高纯应用材料业务，其后通过外延并购方式拓展了应用于食品饮料领域的 无菌包材及灌装机业务。公司业务按下游可以划分为三个主要领域： 泛半导体领域，产品为高纯及超高纯应用材料，主要包括真空系统（高/超高真空 的法兰、管件、阀、腔体等）和气体系统（超高纯管道管件、阀等）； 生物医药领域，产品包含管路系统、无菌阀门、无菌泵、管式换热器、过滤器等； 食品安全领域，产品分为无菌包材、无菌纸盒灌装机、洁净材料（如管路系统、 卫生级阀门、卫生级泵）等。

目前公司下游应用中食品类占比最高，2022H1 高达 50.5%，其中无菌包材和食品 设备分别占 38.7%和 6.3%，其余产品则主要为洁净应用材料；而医药类（产品主 要为洁净应用材料）占比 23.6%；泛半导体业务（产品为高纯及超高纯应用材料） 占比 25.9%。公司在各领域有着良好的客户基础，泛半导体领域在设备端服务 AMAT、Lam Research、北方华创等海内外知名半导体设备厂商，厂务端面向无锡海力士、长 江存储、长鑫存储等终端客户，并配合至纯科技、正帆科技等工程厂商；食品饮 料领域客户包括雀巢、三元乳业、完达山乳业、康师傅控股等；生物医药领域客 户包括国内前二的制药机械企业东富龙、楚天科技。

2、股权结构集中，控制权清晰稳定

新莱应材自上市以来，其控股股东及实际控制人一直为李水波和申安韵夫妇，截 至 2022 年三季报，分别持有公司 25.06%和 16.71%股权，同时公司股东李柏桦、 李佰元分别为实控人夫妇的长子、次子，为其一致行动人。公司实控人及其一致行动人合计持有 55.55%股权，控制权清晰稳定。李水波先生作为公司创始人及董事长，于 1984 年起便一直从事机械方面研究与探 讨，一路率领团队自主研发相关核心技术，经过三十多年的耕耘在多技术领域积 累了大量研发生产经验。另一方面，公司在 2008 年时收购山东碧海，其在无菌包 材和灌装机核心技术同样均来自于研发团队自身积累和自主研发。

3、经营情况良好，规模稳步扩大

公司经营情况良好，内生外延下收入规模整体保持稳定增长，2020 年略有下滑主 要是因为疫情影响了食品及泛半导体领域的需求、物流和供应，2021 年以来收入 高速增长，其中半导体市场尤其是国内客户订单旺盛，医药领域由于疫苗相关需 求在 2021 年同样有高速增长，而食品饮料业务规模也保持稳定快速增长。

利润率角度，公司泛半导体业务毛利率整体稳中有升，医药类毛利率受益于规模 效应和结构优化而有明显提升，食品类毛利率近两年承压则主要是由于上游原材 料价格上涨拖累。整体毛利率则受各业务板块毛利率及占比变化影响。而随着公 司规模效应显现，近年费用率情况也有所改善，带动公司净利率不断改善，带动 归母净利润也呈持续快速增长。

在当前时点，我们看好公司业务的持续成长和长期空间：1）国内半导体设备市场 快速成长并加速对上游零部件的国产替代，订单有望持续快速增长，而在海外客 户处同样有较大的品类拓展和份额提升空间；2）无菌包材及灌装机等食品类业务 市场空间极大，多数市场由利乐等海外龙头垄断，公司成长空间巨大；3）对健康 的重视是社会发展大趋势，生物医药市场长期依然向好，且下游国产生物制药设 备客户的份额提升将明显拉动洁净材料需求。