芯原股份发展历程、股权结构及盈利分析

内生+外延，全面布局半导体IP类业务。

1、成立20余载，跻身国内半导体IP业务龙头

芯原股份是一家依托自主半导体 IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体 IP 授权服务的企业。半导 体 IP，指半导体知识产权核、IP 核、IP 模块，是逻辑、单元或者集成电路设计布局重要的可复用单元。公司成立于 2001 年，成 立 20 余载，通过内生加外延，至今已拥有高清视频、高清音频及语音、车载娱乐系统处理器、视频监控、物联网连接、数 据中心等多种一站式芯片定制解决方案，以及自主可控的图形处理器 IP、神经网络处理器 IP、视频处理器 IP、数字信号处 理器 IP 和图像信号处理器 IP 五类处理器 IP、1400 多个数模混合 IP 和射频IP。

公司两大主营业务为一站式芯片定制服务和半导体 IP 授权服务，一站式芯片定制服务主要指向客户提供平台化的芯片定制 方案，并可以接受委托完成从芯片设计到晶圆制造、封装和测试的全部或部分服务环节。半导体 IP 授权业务主要是将集成 电路设计时所需用到的经过验证、可重复使用且具备特定功能的模块（即半导体 IP）授权给客户使用，并提供相应的配套 软件及服务。公司股权结构稳定，管理层分工明确。公司创始人为戴伟民博士，担任公司董事长兼总裁。公司管理公司股权结构分散，无 实际控制人。截至 2022Q3，公司第一大股东持股比例为 15.65%，公司决策由股东大会及董事会按照公司章程讨论后决定。

2、创始团队背景强大，具有前瞻的国际视野

公司创始人及核心团队均毕业于海内外顶尖知名高校，具有深厚的工程技术背景。公司管理层分别为戴伟民、戴伟进、汪洋、 汪志伟等，其中创始人戴伟民博士是世界电子工程师协会多芯片模块国际会议的创办主席，世界电子工程师协会芯片封装综 合设计研讨会的创办主席，曾多次获得海内外电子领域技术大奖。公司执行副总裁戴伟进先生曾任职于 Quickturn Design 及图芯，具有超过 30 年的技术研发和业务管理经验。戴伟民和戴伟进先生均具有国际化的视野，是公司持续向市场推出各 类半导体 IP 产品的重要保障。

公司以技术为主导，坚持自主研发，重视研发投入。公司陆续向市场推出多款 IP 产品，研发投入也相应逐年增加，2022 年 前三季度研发投入为 6.24 亿元，占营业收入的 33.12%，在国内同行业可比公司里处于中等水平。 半导体 IP 属于技术密集型方向，从工艺到设计研发均具需深刻的技术理解，同时产品更新迭代速度快，对研发人员的数量 和学历水平均有一定的要求。截止到 2022 年上半年，公司共有研发人员人数 1104 人，占总人数的 86.38%，2022H1 公司 硕士及以上学历人数为 898 人，占研发人数比例为 81.34%。随着公司半导体 IP 业务的全面铺开，公司持续加大研发投入， 公司相关技术人员、硕士及以上学历人数及比例等在同行业领域均处于领先地位，不断提高公司的核心竞争力。

3、受益于下游需求旺盛，盈利能力稳步增长

受益于下游半导体 IP 需求爆发，公司营业收入与归母净利润保持高速增长。根据公司财务数据显示，公司 2018-2022 年前 三季度营业收入分别为 10.57/13.40/15.06/21.39/18.84 亿元，同比增长率分别为-2.08%/26.71%/12.40%/42.04%/23.87%， 实现归母净利润分别为-0.68/-0.41/-0.26/0.13/0.33 亿元，同比增长率分别为 47.09%/39.28%/37.90%/151.99%/250.23%， 整体呈现稳步增长。

公司综合管理高效，销售净利率边际改善。目前国内半导体上市公司名单里，暂无纯 IP 类公司，只有部分公司涉及 IP 业务。 相比于国内可比 IP 公司，公司半导体 IP 种类最为丰富，且所用的工艺制程最为先进，需要大量的研发投入，因此公司的销 售毛利率和销售净利率均低于可比公司。公司内部管理高效灵活，具有较快的研发响应模式，得益于公司对半导体 IP 市场 的深刻理解及下游需求增加，公司 2018-2022 年前三季度公司整体销售净利率边际改善。