普瑞眼科业务经营情况如何？

屈光业务为业绩的基石，门诊量带动眼视光业绩提升。

1.屈光业务：业绩基石，毛利率稳定

公司屈光项目营收增速明显，2019 年公司屈光业务毛利率水平快速提升，19 年后保持稳定。1）公司屈光项目 2020/2021 年营收 6.7/8.7 亿元，同比增长 24%/29.8%，增速明显，2022H1 营收 5.3 亿元，同比增长 19.3%；2）2019 年屈 光业务毛利率明显提升，原因为公司引入高端眼科医疗设备和手术方式，带动毛 利提升，2020 年受疫情影响，毛利率略有下滑，2021 年后屈光业务毛利率稳定 在 52%左右。

公司屈光手术项目主要分为五大类：1）全飞秒系列：切口薄、仅 2-4mm， 微创程度高、手术过程快捷、术后恢复较快；2）半飞秒系列：微创程度适中，相 对于 SMILE 手术，更适用于散光较高的患者；3）全激光系列：手术过程自动化、 智能化，定制化程度高，相对于 SMILE 手术，更适合用于低度数、角膜偏薄的患 者；4）准分子系列：耗用耗材少、价格较低、定制化程度高，需术后用药；5） ICL 人工晶体植入手术：适合 50-1800 度的近视矫正，可随时取出，长期使用， 一般无异物感。

从 2021 年的单价情况来看，公司屈光业务细分项目大致可分为三个梯队： 1）单价超过 1.2 万元的项目，包括全飞秒系列（单价：15710 元）、ICL 系列（单 价：14646 元）、PRL 系列（单价：12142 元）和全激光系列（单价：13436 元）； 2）单价处于 0.7-1.1 万元的项目：飞秒系列（单价：1.1 万元）、半飞秒系列（单 价：9576 元）、准分子系列（单价：7184 元）；3）检查治疗：单价为 168 元。

从各细分项目的毛利率水平来看：1）毛利率水平最高的项目为全激光系列， 2019/2020/2021 年毛利率分别为 65.7%/61.2%/60.9%，整体呈现下降趋势；2） 从 2021 年的数据来看，毛利率水平的第二梯队包括飞秒系列（毛利率：50.5%）、 半飞秒系列（毛利率：49.5%）、ICL 系列（毛利率：50%）、PRL 系列（毛利率： 50.8%）；3）检查治疗：2019/2020/2021 年毛利率分别为 36.5%/30.2%/30%，整 体 呈 现 下 降 趋 势 ； 4 ） 准 分 子 系 列 ： 2019/2020/2021 年 毛 利 率 分 别 为 6.1%/8.6%/14.9%，增长明显。公司屈光业务单价保持稳定，门诊量、手术量迅速提升带动业绩增长。从业 务量上来看，2021 年屈光业务门诊量为 29.3 万人次，同比增长 35%，手术量为 5.6 万人次，同比增长 27%，增速明显。从屈光业务平均价格来看，近三年单价稳 定在 1.5 万元的水平。

2.白内障业务营收稳定：手术量减少、客单价整体提升

公司白内障服务项目按照技术可分为两大类：1）白内障超声乳化术：利用超 声乳化的方法吸除浑浊的晶状体，是治疗白内障的成熟、安全的手术方式；2）人 工晶状体植入术：利用人工合成的晶状体替代物，替换浑浊晶状体，以使患者恢 复视力。白内障业务收入稳定，毛利率整体呈现下降趋势。1）公司白内障项目营收近 几年保持稳定，2019/2020/2021 年，白内障项目营收分别为 2.8/2.7/2.9 亿元，基 本保持稳定；2）毛利率整体呈现下降趋势：2019/2020/2021 年白内障项目毛利 率分别为 41.3%/40.2%/34.6%，从 2019 年起，白内障项目因受到医保控费政策影响，手术量大幅下降，导致分摊成本出现较大上升，因此毛利率呈现下降趋势。

从白内障业务收入构成上来看，毛利率和附加值较高的中高端以及高端白内 障治疗的整体服务收入占比逐年提高：从 2019 年的 80.9%提升至 2021 年的 90.7%，提升 9.8pct；其中高端服务占比从 2019 年的 18.6%提升至 2021 年的 34.1%，提升15.5pct，中高端服务收入占比则从2019年到2021年下降了5.7pct。

从各细分项目单价及毛利率情况来看：1）高端白内障治疗：2021 年的平均 单价为 13664 元，毛利率为 39.9%，同比下降 5.3pct；2）中高端白内障治疗： 2021 年平均单价为 6106 元，毛利率为 35.5%，同比下降 6.5pct；3）普通白内障 治疗：平均单价为 4065 元，毛利率为 14.5%，同比下降 19.5pct，降幅明显。白内障手术业务医保报销比例整体呈现下降趋势。公司白内障手术业务的基 本费用（不含高端晶体等）包含于医保支付范畴内，随着医保控费政策的广泛推 进，医保报销比例明显降低，从 2019 年的 64.4%降低至 2021 年的 59.2%，下降 比例为 5.2pct。

受医保政策影响，公司白内障手术量明显减少，产品结构升级带动整体平均 单价提升。1）公司白内障手术量从 2019 年的 4.2 万例下降至 2021 年的 3.6 万 例，手术量明显减少；2）由于公司持续提高服务质量及附加值，服务向高端晶体、 高端术式的升级，如三焦点晶体、飞秒白内障术式等，导致单位价格从 2019 年的 6502 上涨至 2021 年的 8044 元/例。

3.眼视光：门诊量提升带动业绩增长

公司医学视光项目主要包括两大类业务：1）硬性透气性角膜接触镜，包括角 膜塑形镜和 RGP 角膜接触镜；2）医学验光配镜，包括框架眼镜和隐形眼镜等。公司眼视光项目 增速快，毛利率 2022H1 下降明显。 1）收入端： 2019/2020/2021 年，公司眼视光项目营收分别为 1.8/2.1/2.8 亿元，同比增长 23%/12.6%/34.6%，2022H1 营收 1.3 亿元，同比下降 0.8%；2）毛利率水平： 2021年公司眼视光业务毛利率为46.8%，相比于2017年的47.1%仅下降0.3pct， 基本稳定，2022H1 毛利率下降为 42.8%，相比于 2021 年的 46.8%，下降了 4pct， 降幅明显。

角膜塑形镜收入占比持续提升，2021 年贡献眼视光业务超 4 成收入。公司眼 视光业务中角膜塑形镜收入从 2018 年的 5118.4 万元增长至 2021 年的 1.2亿元， 占视光业务收入的比例从 2018 年的 34.6%增长至 2021 年的 45.1%，所占比重持 续提升。从门诊量和平均单价的情况来看，收入增长的主要驱动力为门诊量的增加 1） 门诊量稳步提升：从 2019 年的 12.4 万人提升至 2021 年的 19.6 万人，CAGR 为 26%；2）近三年公司眼视光业务单价稳定，2019/2020/2021 年单价分别为 1472/1427/1405 元，基本保持稳定，因此业务收入增长主要来源于门诊量的提升。

4.综合眼病业务：收入稳健增长，毛利率呈下降趋势

公司综合眼病业务涵盖多种眼科疾病治疗项目，包括儿童眼病（斜视手术、 眼球震颤、视觉训练）、眼底病（玻切手术、眼内注射）、角膜病（角膜移植）、青 光眼、泪道病及干眼病（脉冲光治疗）等。

综合眼病业务近几年稳定增长，毛利率整体呈现下降趋势。1）收入端： 2019/2020/2021 年营收分别为 1.9/2.1/2.7 亿元，同比增长 13.8%/9.5%/28.4%， 占总营收的比例分别为 16%/15.3%/15.7%，2021 年增速较快的原因为门诊数量 大幅度增长，2022H1 营收 1.2 亿元，同比下降 12.9%；2）毛利率整体呈现下降 趋势：2020 年综合眼病业务毛利率明显提升，较 19 年的 15.9%上升 3.2pct，原 因为疫情环境下就诊的患者以青光眼、眼底病等影响正常生活、亟需尽快就诊的 病种为主，该类病种具有高单价特征，整体来看综合眼病毛利率从 2017 年的 19.9%下降至 2022H1 的 15.2%，下降了 4.7pct。

综合眼病门诊量 2021 年大幅提升带动业绩增长，单价整体呈现上升趋势。 1）从门诊量来看， 2019/2020/2021 年公司综合眼病业务门诊量分别为 31.5/26.7/36.8 万人次，2021 年门诊量同比增长 37.8%，带动当期综合眼病业务 收入快速增长；2）从业务单价来看，公司综合眼病业务单价 2019/2020/2021 年 分别为 603/776/725 元/例，2021 年同比有所下降，整体呈现上升趋势。3）从医 保报销比例来看，2019/2020/2021 年公司综合眼病业务医保报销比例分别为 28.2%/21.5%/32%。

3.5.引入大批高精尖设备，提供优质服务

公司持续紧跟行业前沿技术，全方位引进大批高精尖设备。1）所有医院门诊 检查所需的裂隙灯均为蔡司一体化设备；2）激光手术所用的大型设备，从初代飞 秒，更新换代为目前蔡司全飞秒及 2019 年引进的阿玛仕 1050RS，目前公司已 实现“全普瑞、全飞秒” 计划， “全普瑞、全千频（阿玛仕 1050RS）”计划也已完 成大部分配置；3）引进四台 ZEISS RESCAN 700 术中 OCT 导航显微镜，旨在 提供优质的个性化眼科手术诊疗。

从公司各主要业务类型的专用设备使用情况来看。1）屈光业务设备使用效率 逐年提升：2019-2021 年屈光业务设备日均手术量分别为 2.1/2.9/3.4 台，2021 年 设备数量为 46 台；2）由于门诊量的减少，白内障日均手术量呈现下降趋势，2019- 2021 年白内障设备日均手术量分别为 4.5/2.6/2.2 台，呈下降趋势，2021 年白内 障设备数量为 46 台；3）综合眼病项目日均手术量呈现下降趋势，2019-2021 年 日均手术量分别为 1.1/0.6/0.4，2021 年设备数量为 166 台。