确成股份发展历程、主营产品及营收情况如何？

国内白炭黑龙头企业，业绩稳步增长。

1、高分散白炭黑龙头企业，拥有完整产业链布局

公司主要从事沉淀法二氧化硅产品的研发、制造和销售。公司是全球主要的二氧化硅 （白炭黑）产品专业制造商之一，是中国目前最大的沉淀法二氧化硅生产商，是世界最大 绿色轮胎专用高分散二氧化硅制造商之一，是世界最大的动物饲料载体用二氧化硅生产商 之一。目前已形成了从原材料硫酸、硅酸钠到最终产品二氧化硅的完整产业链。公司产品 主要市场聚焦于橡胶工业领域中的高性能子午线绿色轮胎配套专用材料以及大健康领域的 动物饲料用载体和口腔护理。 公司于 2003 年成立，2005 年公司无锡工厂首条二氧化硅产线投产，子公司无锡东 沃化能主要生产硫酸以及生成蒸汽、电同步投产。

2009 年，公司成立子公司安徽确成硅 化学有限公司，进一步拓展二氧化硅的产能。2011 年公司完成股份改造，确成硅化学股 份有限公司正式成立。2013年5月，公司无锡工厂新产线投产，公司正式跻身于全球主 要的二氧化硅产品专业制造行列，在2014年9月底，公司沉淀法二氧化硅产能达到 21 万吨/年。2016年，公司迈出全球化第一步，成立子公司确成硅(泰国)有限公司，逐步在 海外扩充产能。2017年，公司并购成立子公司三明阿福硅材料有限公司，建设为服务于 华南市场轮胎客户的生产基地。2019年3月，公司正式签署发过项目投资协议，建设欧 洲生产基地及研发中心，未来有望在欧洲建设二氧化硅产能。2020 年公司登陆上交所主 板上市，目前成为二氧化硅行业全球第三、亚洲地区最大的生产供应商。

公司具备产业链配套优势，2003 年成立无锡东沃化能，是公司主营产品二氧化硅的 原料硫酸的生产基地，拥有年产 20 万吨硫磺制酸的生产能力，并在生产硫酸过程中生产 蒸汽、 电力。2007 年成立安徽确成，2016 年成立确成泰国子公司，2017 年成立三明阿 福硅材料，逐步扩充产能以及生产基地。

从产能分布来看，公司拥有无锡、滁州、三明三个国内生产基地，泰国一个海外生产 基地，合计已建成产能 33 万吨，在建产能 7.5 万吨，总产能位列世界第三位。安徽工厂 拥有目前最大单线产能的生产线，以及具备 14 万吨硅酸钠原料配套；无锡工厂生产线自 动化程度最高，产能利用率高，使得公司能够进行集约化管理，产品单耗低于同行业平均 水平，无锡拥有 9 万吨高分散白炭黑以及 6 万吨其他二氧化硅产能，另外，无锡东沃具备 20 万吨硫酸配套产能。泰国工厂具备 4.5 万吨高分散白炭黑产能，同时规划在建 2.5 万吨。 公司产品包括橡胶工业用二氧化硅（高分散型和传统型）、饲料添加剂二氧化硅、其 他应用二氧化硅，以及少量硫酸产品。

1）橡胶用二氧化硅能大幅提高胶料的物理性能，降低轮胎的滚动阻力，同时不损失 其抗湿滑性能。在轮胎的胎面胶中添加二氧化硅可以提高胎面的抗切割、抗撕裂性能。二 氧化硅填充的胶料与普通炭黑填充的胶料相比，滚动阻力可降低 30%。 在轮胎中加入传统二氧化硅，能提高轮胎的抗湿滑性（即轮胎抓着力），从而提高了 轮胎使用的安全性能。另外，在带束层、胎侧等加入传统二氧化硅，能有效提高橡胶和钢 丝的粘合性，从而提升了轮胎的曲挠性。而且传统二氧化硅能够降低轮胎的滚动阻力，从 而节约油耗，更环保。但由于加入传统二氧化硅后，轮胎的补强性和耐磨性会受到一定影 响，所以在轮胎胎面中传统二氧化硅最多只能替代 20-30%的炭黑。

与传统型二氧化硅相 比，高分散二氧化硅是用于绿色轮胎的二氧化硅，可有效降低滚动阻力，节约燃料消耗， 改善抗湿滑性能，提高车辆安全性能，降低轮胎噪音，减少噪音污染，而且在轮胎的补强 性和耐磨性方面与炭黑更加接近，从而能更多地替代炭黑，替代比例可达到 50-70%，甚 至更高。该产品是公司目前产销量最大、成长性最好的产品。

2）饲料添加剂二氧化硅主要作为吸附剂和增加饲料的流动性，特别是在维生素制造 行业用途广泛，在维生素制品中加入沉淀法二氧化硅，可吸附维生素营养成分并起到抗结 块的效果，对维生素中的营养成分起到缓释作用。公司研发的 C 系列二氧化硅产品主要应 用于饲料添加剂，分为载体类、助流类、抗结块类三大种类，在全球市场占有重要地位。 C 系列产品已获得农业部颁发的饲料添加剂生产许可证，通过了 FAMI-QS 认证和美国 FDA 认证。

3）其他应用二氧化硅，部分应用于采掘业、农用化工、造纸等领域。 4）硫酸产品，包括 92.5%、98%、104.5%三种规格。 公司客户覆盖了橡胶工业领域中主要的国际轮胎巨头和高速发展的中国轮胎企业：世 界排名前十五大轮胎公司以及国内主要的轮胎行业的上市公司和拟上市公司是公司橡胶工 业领域的主要客户；同时，世界排名前五位的国际维生素 E 行业主要生产商是公司动物饲 料载体产品的主要客户。

2、收入利润稳步提升，在建工程支撑未来成长

公司过去近 10 年以来收入稳步增长，2013-2022 年公司收入复合增速约 15%。 2020 年受全球疫情影响，原材料下跌，销量及价格有所下滑，使得收入有所降低。2020 年受新冠疫情、贸易摩擦影响，下游轮胎消费需求受到抑制，公司二氧化硅产销量同比分 别下滑 9.5%、5.7%，此外纯碱、硫酸原料价格处于较低位置，因此产品价格有所下滑， 使得 2020 年收入有所下降。2021 年公司实现收入 15.0 亿元，同比增长 42.4%，主要由 于下游轮胎需求逐步复苏，公司二氧化硅产销量有所恢复，2021 年公司二氧化硅产销量 分别同比增长 26.9%、25.2%。

公司公告2022年业绩快报，2022年实现收入17.5亿元， 同比增长16.2%，主要由于产品价格受硫酸、纯碱等原料价格驱动，同比有所增长，前三 季度公司二氧化硅均价平均上涨 24.1%。 橡胶用高分散二氧化硅为公司第一大产品类型，收入占比超过一半，附加值相对较高。 2014-2019年，公司橡胶工业用高分散二氧化硅收入占比从41%提升至57%，估计目前 收入占比超过60%。另外，高分散二氧化硅毛利率高于其他产品，是公司主要业绩贡献。

公司过去近 10 年以来利润复合增速约 17%。2018 年公司外销二氧化硅的美元定价 保持稳定而美元升值致使公司外销二氧化硅人民币单价有所提升，带动毛利率提升，使得 2018 年产品两家齐升，同时包含汇兑收益，归母净利润同比增长 42.6%。2022Q4 由于 会计准则变化，销售费用中的运输相关费用计入成本，使得 2020 年开始公司毛利率有所 下滑。2021 年公司归母净利润同比增长 55.2%至 3.0 亿元，主要受益于 2021 年公司二 氧化硅产品量价齐升，但原材料纯碱、硫酸价格明显提升，毛利率同比有所下滑。2022 年公司归母净利润同比再度提升 28.1%至 3.8 亿元，主要受成本驱动以及公司产品牌号认 证速度加快，逐步获取新订单，销量价格持续提升，但上半年原材料仍处于上涨趋势，因 此毛利率有所下滑，费用端，由于 2022 年美元指数上涨，公司拥有汇兑收益，使得前三 季度净利润率提升至 23.4%。‘’

在建工程逐年增加，给予未来业绩增长支撑，经营性现金流净额趋势向上，资产负债 率逐步优化。2018 年新增泰国工厂、三明阿福（福建）厂房建设，2019 年相继转固，其 中泰国工厂在建工程转固增加约 2.85 亿元，使得 2019 年固定资产明显增长。2021 年三 明阿福 7 万吨硅酸钠、7.5 万吨二氧化硅产能陆续开工建设，在建工程逐步提升。预计今 年硅酸钠逐步投产，高分散二氧化硅预计明年年中投产。现金流方面，2022 年前三季度 公司经营性现金流净额约 3.52 亿元，资产负债率近 5 年逐年下滑，目前稳定约 15%左右。