能科科技发展历程、主营业务及财务分析

冉冉升起的国内智能制造“新星”。

1、发展历程：始于智能电气业务，双轮驱动战略助力公司成长

能科科技是国内领先的智能制造和智能电气先进技术提供商。公司成立于 2006 年 12 月， 2016 年 10 月于上交所上市，公司发展历程可大致分为三个阶段： （1）第一阶段（2006 年-2014 年）：公司早期聚焦于智能电气业务，为工业企业提供软硬 件一体化的系统集成解决方案。主要为石油化工、钢铁冶金、煤炭矿山、航空装备、电力新 能源等行业客户提供工业电气节能系统解决方案及能源管理系统平台解决方案。 （2）第二阶段（2015 年-2018 年）：2015 年初，公司设立控股子公司能科瑞元，开始筹建 智能制造系统制造业务的工作团队。2017 年，公司顺应信息化与工业化融合的发展趋势， 以工业互联网为核心，以数字化、智能化、网络化为基础，实施智能制造、智能电气双轮驱 动的战略方向。

（3）第三阶段（2019 年至今）：公司明确把握不同客户需求，顺应未来以云部署和云服务 为基础的数字化发展趋势。2019 年，公司完成对联宏科技的并购，从而加强公司在智能制 造领域的深度，完善公司“智能制造 ”全产业链条。同年，公司公开募股，并将募集资金 投入“基于数字孪生的产品全生命周期协同平台”和“高端制造装配系统解决方案”两自研 项目，实现智能制造业务的战略发展。2021 年完成定增，募集资金 8 亿元用于投入基于云 原生的生产力中台建设项目、服务中小企业的工业创新服务云建设项目以及面向工业大数据 应用的数据资产平台建设项目等自研产品。

2021 年，公司积极与西门子、华为等公司开展 数字化生态建设，分别获得了“西门子 2021 财年全球最佳合作伙伴”及“华为优秀央企重 工合作伙伴”。2022 年，公司与 SAP、Amazon 开展数字化生态建设，并获得了 SAP 和 Amazon 认可的相关资质，并成为 SAP 金牌合作伙伴、Amazon APN 高级合作伙伴和华为 云精英服务商。公司近年在云生态的频繁布局合作，为建设数字化生态奠定良好基础。

2、主营业务：双核心业务布局，智能制造凸显高成长性

能科科技始于智能电气业务，2015 年开始布局智能制造。公司智能制造业务主要聚焦国防 军工、高科技电子与 5G、汽车及轨道交通、装备制造等四个行业，全面拓展新能源、消费 品和基础设施等行业，提供云产品与服务、软件系统与服务、数字孪生产线与服务等类型的 数字化转型解决方案。其中，云产品与服务为自研产品，主要依托乐仓生产力中台、乐造企 业应用、基于场景的数据治理平台等自研产品，以微服务组件和敏捷迭代开发为实现思路， 基于各应用系统数据，结合企业客户业务应用场景，支持企业客户的应用流程和系统实现数 字化重构，帮助企业建立基于云原生的微服务架构的业务中台、企业应用前台、数据资产平 台等重要应用架构与系统。同时，公司也通过 aPaaS、SaaS 等产品的形式，将中台和企业 应用能力提供给生态软件商和中小型制造业企业使用。

从产品分类来看，智能制造凸显高成长性，成为公司主要营收来源。自 2016 年公司逐步拓 展智能制造业务以来，智能制造业占公司营收比重提升显著。2017-2021 年，公司智能制造 的营收由 1.01 亿元增长至 10.01 亿元，期间 CAGR 达 77.83%，占公司总营收比重由 44.10% 提升至 87.96%，目前已成为公司主要营收来源。智能电气业务方面，公司将维持既有方针， 该业务将在未来保持一定规模发展。

从行业分类来看，国防军工、高科技电子行业营收占比较高。2021 年来看，国防军工、高 科技电子行业收入分别占总营收的 45.25%、19.33%。尤其是国防军工行业，自 2019 年以 来持续扩张，国防军工行业营收由 2019 年的 2.08 亿元提升至 2021 年的 5.15 亿元；2021 年军工行业营收占总营收 45.16%， 较上年同期增长 33.50%， 2022 年 H1 受订单交付延 期影响，国防军工行业实现营收 2.09 亿元，同比减少 11.89%。高科电子与 5G 行业 2021 年实现营收 2.20 亿元，较上年同期增长 37.78%，为公司营收增速最高行业；2022H1，基 于公司拓展民用市场的战略，高科技电子与 5G 行业实现营收 1.13 亿元，同比增长 27.43%。

从产品线来看，主要分为云产品与服务、软件系统与服务、数字孪生产线与服务、工业电气 产品与系统集成，其中云服务与产品为公司自研产品，截至 2022 年 H1 该产品实现营收 0.87 亿元，占同期总营收 16.32%，产品毛利率 60.35%，体现出公司在产品化和平台化发 展过程中的效能提升和成本优化。 公司自 2020 年起开始加大云产品与服务的研发布局，2021 年通过基于云原生的生产力中 台建设项目、服务中小企业的工业创新服务云建设项目和面向工业大数据应用的数据资产平 台建设项目发布了 aPaaS 平台“乐仓生产力中台”、云服务平台“后厂造”智能制造社区及 基于场景的数据治理平台等自研产品。

其中，乐仓生产力中台属工业互联网平台类产品，通过云化部署方式，以 aPaaS 形式向客 户提供可视化的、基于云的快速应用程序开发和部署平台，并基于乐仓生产力中台根据客户 在研发、工艺、生产、质量到维修保障的业务全流程需求，定制化地搭建相应 SaaS 应用。 “后厂造”智能制造社区是能科与用户间的交互平台，基于公司对行业、技术等的理解和知 识沉淀，为广大制造业从业者和能科客户提供资讯、培训、资料、软件、工具和资源等服务。 基于场景的数据治理平台为数据管理类产品，从整体汇聚企业全局数据，全面打通业务-应 用-数据三者关系，进行系统架构解耦，打通企业全域数据资产。

3、财务分析：主营业务逐年向好，加码研发支出为未来增长提供燃料

公司主营业务面向国防军工、高科技电子与 5g、汽车及轨道交通等先进制造业。近年来， 在国家供给侧改革、信息化与工业化“两化”融合等因素催化下，信息技术逐渐渗透至制造 业各个领域，行业下游客户需求旺盛，进而推动公司营收与净利润均实现稳步增长。 从营收端来看，2021 年公司实现营收 11.41 亿元，较上年期同比增长 19.85%，2017-2021 年期间 CAGR 达 49.40%。其中 18 年营收大幅增长得益于公司大力拓展航天军工、高科技 电子、轨道交通等行业的新客户，同时老客户订单数也有所增长。19 年营收增长较大系并 表上海联宏所致，剔除并表因素，19 年公司营收同比增长 24.26%。

从利润端来看，公司 2021 年实现归母净利润 1.59 亿元，同比增长 32.70%，2017-2021 年 期间 CAGR 达 43.02%。随着我国智能制造行业企稳回升，信息技术与工业经济的进一步融 合，以软件赋能制造、数字驱动转型的企业数字化发展已成趋势，2022H1 公司实现营收 5.36 亿元，同比增长 2.13%，实现归母净利润 0.65 亿元，同比增长 17.27%。随着公司在人员储 备、研发投入、市场拓展、内容管理等多方面持续加强，未来经营整体情况有望继续保持稳 定和韧性。

从盈利能力来看，公司近几年毛利率趋于稳定。19 年以来公司毛利率基本维持在 40%左右， 2021 年综合毛利率 39.95%，较上年期增长 0.06pct。2019 年公司毛利率跌幅较大，主要由 于公司并表上海联宏，新增汽车及交通运输业务板块，其中硬件较多，导致一定程度拖累综 合毛利率。随着公司自研产品的逐渐推广、产品化和平台化效益逐步体现，叠加军工行业订 单质量提升等因素，公司在 2022H1 实现综合毛利率 43.15%，较上年同期增长 5.86pct。

费用率方面，公司销售费用率及管理费用率稳中有降，销售费用率自 2018 年的 9.11%下降 至 2021 年的 5.72%；管理费用率自 2018 年的 11.29%下降至 2021 年的 7.60%，期间 2018 年与 2019 年费用率下降较快系当年营收增幅较快所致。公司研发费用率 2019 年有明显下 降，近几年随着研发投入增加，研发费用率有一定回升。 公司作为国家高新技术企业，近年来不断加码研发投入，扩充专业研发团队。2021 年公司 研发投入 2.41 亿，占总营收 21.16%，自 2018 年以来公司研发投入 CAGR 达 34.75%。截 至 2021 年底，公司具备技术人员 723 人，占员工总数的 70%。公司长期以来大力投入研 发，打造生产力中台、数据资产平台、中小企业服务创新云，从而加快公司软件产品向平台 化、云化转型。