南方航空的竞争优势有哪些？

可用座公里及旅客周转量居三大航首位。

1.南方航空竞争优势一：市场份额领先

国内机队规模最大，运力运量第一

公司客机规模稳居国内航司首位。公司自 2003 年上市以来持续扩张机 队规模，客机规模始终居国内航司首位，2010-2019 年客机规模十年复 合增速 8.56%。截至 2022 年末，公司共运营客机 879 架，机队规模居 国内航司首位。机队结构多元化，持有方式较为平均。公司飞机机型较多，其中以波音 737 系列和空客 320 系列的中短程窄体客机为主。截至 2022 年末，公 司共有 A320 系列、B737 系列窄体机 344 架、397 架。从持有方式上看， 自行保有、融资租赁和经营租赁数量较为平均。截至 2022 年末，公司 自购、融资租赁、经营租赁的飞机分别为 316 架（35%）、246 架（28%）、 332 架（37%）。

可用座公里及旅客周转量居三大航首位。2010-2019 年，公司可用座公 里（ASK）复合增长率为 10.79%，运力投放逐年增加； 2010-2019 年， 公司收入客公里（RPK）复合增长率为 11.85%，高于同期可用座公里 （ASK）复合增长率；2009-2022 年，公司可用座公里、旅客周转量均 居三大航首位。客运量领跑国内航司，位居世界前列。2014 年，公司旅客运输量首次超 过 1 亿人次，也是中国民航首家年运输旅客人次超 1 亿的航空公司；2019 年，公司旅客运输量增加至 1.52 亿人次，位居亚洲第一、世界第三，连 续 41 年居中国各航空公司之首；2020-2022 年，航空客运需求受疫情 影响大幅下降，但公司仍然凭借强大完善的规模化网络化优势，实现了 连续三年旅客运输量领跑国内航司。

国内时刻占比最高

公司国内时刻占比领先。2018-2022 年夏秋航季，公司国内时刻总量持 续增加，2023 年夏秋航季时刻总量微跌 0.23%，但 2023 年夏秋航季公 司国内时刻占比仍为 21.69%，位居国内航司第一。

公司时刻量最多且时刻占比居行业首位的十大机场均为千万级旅客吞 吐量机场。2023 年夏秋航季，公司时刻量最多且时刻占比均居行业首位 的十大机场（均为 2019 年旅客吞吐量超千万级的机场）分别为广州白 云、北京大兴、乌鲁木齐地窝堡、武汉天河、长沙黄花、厦门高崎、重 庆江北、杭州萧山、郑州新郑、沈阳桃仙。公司在乌鲁木齐地窝堡机场、 武汉天河、长沙黄花、厦门高崎、重庆江北、杭州萧山、郑州新郑、沈 阳桃仙机场的时刻占比分别为 44.23%、35.91%、35.13%、44.02%、 23.73%、25.38%、30.19%、33.37%，均大幅领先其他航司。

公司国内时刻近 75%集中在一线、新一线、二线城市。2018-2023 年公 司一线、新一线及二线城市国内时刻合计量占公司国内时刻总量的 75% 左右；且一线、新一线及二线城市国内时刻占比均居国内航司首位，占比分别为 27.3%、20.2%、22.1%。

国际航线聚焦亚太

疫情前公司国际航线运力投放持续增加，通航国家达 41 个。自 2011 年 起，公司持续加快国际化进程，着力打造“广州之路”，开通并加密广州 始发至包括悉尼、墨尔本、奥克兰、布里斯班、珀斯、多伦多、莫斯科、 伦敦等在内的多条国际航线。截至 2021 年公司国际通航点涵盖 5 个大 洲，41 个国家。

东南亚地区航线数量多，亚洲、大洋洲地区时刻数量领先。 从航线数量看：2018-2019 年，公司前十大航线主要集中在广州白 云始发至泰国、新加坡、越南等东南亚国家的航线。以疫情前最后 一个航季（2019 年冬春航季）看，广州白云-越南胡志明、广州白 云-泰国曼谷、广州白云-新加坡、广州白云-菲律宾马尼拉分别以 72 班/周、70 班/周、56 班/周、56 班/周并列公司前三大国际航线。2019 年冬春航季，公司广州白云-澳大利亚悉尼、广州白云-澳大利亚墨 尔本航线以 42 班/周跻身前十大航线。

从时刻总量看，2018-2019 年，公司在亚洲、大洋洲地区时刻占比 始终居中国航司首位，在北美、欧洲地区时刻占比居第三、第二。 以 2019 年冬春航季为例，公司在亚洲地区时刻占比 24%、大洋洲 地区时刻占比 47%，居于中国航司首位。在北美地区时刻占比 20%， 仅次于中国 国航、海航控股；在欧洲地区时刻占比 22%，仅次于 中国 国航。

2.南方航空竞争优势二：票价弹性领先

票价水平行业第二，弹性行业第一

2010-2022 年公司整体票价仅次于中国 国航。公司平均票价较为稳定， 2010-2019 年平均票价为 964 元/人，仅次于中国 国航的 1137 元/人， 高于中国东航的 920 元/人。分地区看，2010-2019 年公司国内航线平均 票价 843 元/人，仅次于中国 国航的 906 元/人；国际航线、地区航线平 均票价均为三大航最低。2021-2022 年，公司地区航线平均票价位居行 业第一。公司票价弹性行业第一。以2019年平均票价为基数，若平均票价上涨10%， 在载运人次不变的情况下，预计公司单票利润将增加 71 元，单机利润将 增加 1275 万元，单机及单票弹性居行业首位。

国内国际双重利好，票价弹性有望释放

公司国内运力投放占比高。2010-2019 年，公司国际航线运力投放占比 从 14.78%上升至 30.37%，但仍为三大航中国际运力占比最低的航司。 以 2019 年为例，公司自身 68%的运力投放于国内市场，30%的运力投 放于国际市场，2%的运力投放于地区市场。国内航线恢复速度快。自 2023 年 1 月 8 日我国对新冠病毒感染正式实 施“乙类乙管”后，国内航班迅速恢复。从 3 月 1 日起至 4 月 5 日，国 内航班的平均恢复情况已经超过 2019 年同期的 103%，国内航班的快速 恢复或利好公司业绩的快速反弹。

公司时刻占比高的国际航线恢复快。根据携程披露的数据，截至 2023 年 4 月 3 日，公司国际航线时刻数量（以 2019 年冬春航季为依据）居 中国航司首位的阿联酋、荷兰、土耳其、新西兰、新加坡、菲律宾、马 来西亚、印度尼西亚、澳大利亚、越南恢复速度分别为 63%、57%、54%、 54%、44%、42%、40%、35%、32%、30%，恢复速度较快。公司优 势国际航线的快速恢复有助于公司消化过剩机队运力，提高飞机整体利 用率，有益于公司盈利水平的恢复。