安达智能发展历程、主营业务、股权结构及财务分析

国内流体控制设备领先企业。

1.历史革沿：高度重视底层核心技术积累，国内流体控制设备领先企业

公司是国内流体控制设备领先企业。公司前身为安达机械厂，始于 1999 年，主要从 事流水装配线、传输设备、波峰焊、回流焊的研发生产。安达自动化于 2008 年在广东东 莞成立，成立以来注重底层核心技术研发和积累，并不断向更广泛产品领域拓展。2009 年，公司成功研发全自动选择性涂覆机，自此步入流体控制设备领域；2010 年公司研发 出点胶机，并于 2012 年经广东省电子学会 SMT 专业委员会、四川省电子学会 SMT 专业 委员会认证为“国内第一部全自动多功能高速点胶机”。基于前期产品创新的成功经验， 公司先后研发了等离子清洗机、灌胶机等多种智能制造设备，实现了对更多生产工序的覆 盖。

2021 年，公司推出国内首创 ADA 智能平台系列，并成立东莞市安 动半导体科技有限公司，切入半导体行业。目前，公司已形成以流体控制设备为主、等离 子设备和固化设备等其他智能制造装备为辅的收入结构，产品主要应用于电子、家电、新 能源、LED、医疗、半导体等行业。

公司业务主要包括流体控制设备、等离子设备、固化及智能组装设备、配件及技术服 务以及柔性生产解决方案。（1）流体控制设备：主要包括点胶机、涂覆机、喷墨机和灌胶 机等，可广泛应用于消费电子、汽车电子、新能源、智能家居和半导体等领域产品的 SMT 电子装联、FATP 后段组装的点胶和 TP 触摸屏涂覆等，以实现电子产品的贴装和部件组装。

（2）等离子设备：主要为真空等离子清洗机和常压等离子清洗机，用于清洗 FPC、PCB、 半导体引线支架、玻璃和各种手机零部件等表面有机物，以提高产品表面附着力，从而提 升产品可靠度。（3）固化及智能组装设备：固化设备包括红外固化炉、紫外固化炉和热风 固化炉，主要用于产品完成点胶或涂覆、灌胶或打印等工序后的固化或烘干。智能组装设 备主要用于零部件贴装和组装，如贴装、插装、锁附等工序；此外公司产品还包括上料机、 下料机和传输设备等其他设备。（4）柔性生产解决方案：除单一设备外，公司还可为客户 提供应用于 PCBA 加工、3D 玻璃和手机组装等领域的柔性生产组合方案。

2.股权结构：公司实际控制人刘飞、何玉娇共计持有公司85.59%股份

刘飞、何玉娇夫妇为公司实际控制人，截至2022年9月30日合计持有公司 85.59% 股份。公司董事长刘飞共计持有公司 56.05%股份，何玉娇共计持有公司 29.54%股份，刘 飞和何玉娇为夫妻关系，两人为公司实际控制人。东莞盛晟为公司控股股东，直接持有公 司 52.75%股份。公司主要控股子公司包括：东莞安动（主要从事半导体封装及前制程设 备的研发、生产和销售）、深圳安达（主要负责与公司主营产品配套的软件开发）、香港安 达（主要负责公司海外市场的开拓和维护，扩展海外营销网络）、苏州杭电（主要从事咨 询服务）。

3.财务分析：公司业绩稳步增长，毛利率维持较高水平

公司业绩稳步增长，毛利率维持较高水平。2022 年公司实现营收 6.51 亿元（同比 +3.6%），2019-2022 年 CAGR 达 21.5%，2022 年公司实现归母净利润 1.55 亿元（同比 +1.4%），2019-2022 年 CAGR 达 35.0%。2020、2021、2022Q1-Q3，公司毛利率分别 为 68.2%/61.9%/59.4%，净利率分别为 26.3%/24.3%/26.5%。2019 年公司业绩下滑主要 系受大客户苹果经营情况及新产品市场需求不足影响，2020 年至今公司拓展更多品类产 品以及更广泛客户群体，带动公司营业收入不断增长。近年来公司毛利率有所下降，主要 受以下三方面影响：1.毛利率较低的涂覆机、喷墨机的销售收入占比增长。2.竞争加剧， 公司为提高市占率主动降价。3.非果链客户占比提升。

公司业务呈多元化发展趋势，毛利率均维持较高水平。（1）流体控制设备：2019-2021 年分别实现收入 2.37 亿/3.22 亿/4.32 亿元，毛利率分别为 71.0%/69.3%/63.2%，业务实 现快速增长一方面因为 TWS 耳机市场迅速增长以及苹果手机出货量回升导致产能扩张， 另一方面因为公司获得了主要客户更多工艺段的订单、替代了有关工艺段其他点胶机供应 商。

（2）等离子设备：2019-2021 年分别实现收入 0.24 亿/0.40 亿/0.08 亿元，毛利率分 别为 79.7%/84.5%/71.6%，2021 年该业务收入有所下降，主要系 2020 年歌尔股份和立 讯精密等客户当年新增部分产线对该段工序有需求因此采购较多，导致该类客户 2021 年 新增需求有限所致。（3）固化及智能组装设备：2019-2021 年分别实现收入 0.44 亿/0.61 亿/0.48 亿元，毛利率分别为 45.7%/56.9%/46.1%。（4）配件及技术服务：2019-2021 年 分别实现收入 0.58 亿/0.84 亿/1.39 亿元，毛利率分别为 68.8%/64.7%/62.9%。

公司费用率管控良好，客户集中度较高。（1）销售/管理/财务费用率：2019-2021 公 司销售/管理/财务费用率合计分别为 34.0%/27.4%/25.3%，呈逐年下降态势，2021Q1-Q3 财务费用大幅降低主要系汇兑收益所致。（2）研发费用率：2019-2021 公司研发费用率分 别为 11.0%/9.5%/8.6%，公司保持高强度研发投入，研发费用逐年提升。（3）客户：公司 客户集中度较高，2018-2021H1 公司收入中来自苹果直接采购及苹果制定 EMS 厂商采购 占比分别为 69.4%/51.4%/60.7%/60.5%。此外，EMS 厂商还会根据其自身产能规划情况， 自主采购公司设备，但所采购设备并非全部用于苹果产品的生产，该种模式的销售收入占 主营业务收入的比重分别为 5.3%/12.5%/18.9%/13.1%。