堂吉诃德经营亮点在哪？

零售店注重门店布局，低价策略实现引流目标。

1、商品结构中食品占比较高，以低价商品实现引流

堂吉诃德折扣店起源于 1980 年，有着悠久的经营历史，截止到 2022 年 6 月拥有约 468 家品牌门店。在商 品结构方面，主要包含家用电器、日用杂货、食品、运动休闲、手表时尚等，占比从高到低依次为食品（2022 财年 36.74%，下同）、日用杂货（19.82%）、时尚用品（10.64%）、家用电器（6.42%）、运动休闲（4.88%）。2021 财年受新冠疫情的影响，食品类商品销售占比明显提升，2022 财年销售结构逐渐恢复。 未来将不断开拓海外市场，预计重点为亚洲市场。近年来海外业务占比不断提高，2022 财年末海外业务占 比达到 20.12%，相较于 2021 财年提升 5.74%。目前海外市场主要在北美和亚洲地区，门店遍布新加坡、美国、 泰国等国家和地区，未来随着日本国内折扣零售市场增长受限，堂吉诃德将不断开拓海外市场与海外业务，预 计重点市场为亚洲。

注重门店布局和内部装饰，采用高低毛利商品混合摆放的策略促进销售。不同于沃尔玛、奥乐齐等零售连 锁店，堂吉诃德采用全直营、3000 平米以上大门店，上万 SKU 密集陈列、30%低价尾货+70%正价折扣混合销 售的模式，给消费者带来价格便宜且选择丰富的体验，激发消费者购买欲望。堂吉诃德通过看似杂乱的商品布 局，将高低毛利商品混合摆放，通过食品等向顾客传递低价的购物印象，刺激消费者购买高毛利商品。此外， 堂吉诃德从门店选址到营业时间都尽量避免和其他折扣零售商的正面竞争，把握深夜经济，许多城市的店铺 24 小时营业。

2、依托集团开展零售折扣业务，具有明显的竞争优势

2019 年 2 月堂吉诃德控股有限公司更名为泛太平洋国际控股有限公司（PPIH），集团下含国内零售事业部、 海外零售事业部、配送部、服务部、房地产、广告宣传部门等，2021 年 9 月成立泛太平洋国际金融服务有限公 司（PPIF）发展金融业务，完善的组织体系为公司发展零售折扣业务保驾护航。PPIH 有着广泛的业务领域，零 售折扣业务有堂吉诃德、长崎屋、UD 零售、UNY 品牌。从业务构成来看，PPIH 以零售折扣业务为主，2022 年 销额占比达到 72.5%；其次是综合超市业务，占比 23.46%；租赁业务占比较小，为 3.25%。 从业绩表现上来看，集团销售额实现持续增长，毛利率不断提升。近五年销额复合年均增长率为 17.18%， 截至 2022 财年末毛利率近 5 年提升 3.80 pct 至 29.7%。尽管疫情时期销售额增长率有所下滑，但依然保持为正， 同时保持稳定的毛利率提升。从细分业务来看，2022 财年折扣业务、综合超市业务、金融业务的营业利润分别 为 363 亿日元、255 亿日元、6 亿日元，营业利润率分别为 3.3%、5.4%、3.1%。由于金融业务起步较晚，预计 2025 财年金融业务营业利润增长至 60 亿日元，营业利润率提高至 15.4%。

3、疫情导致客流及客单价下滑，疫情受控预计营收稳定增长

受疫情影响，堂吉诃德品牌同店销售额、客流量、客单价出现明显下滑。2020 和 2021 财年同店客流分别 同比下滑 2.7%、9.1%，同店客单价同比下滑 0.2%、0.7%，同店销售额同比下滑 2.9%、9.7%，2022 年同店销售 及客单价恢复增长，但客流量依然处于下滑状态。从商品结构及营销策略上来看，堂吉诃德食品占比最高，接 近 40%，同时堂吉诃德采取低价引流营销策略，通过低毛利食品类商品吸引消费者，而疫情导致消费者加大食 品等生活必需品的消费，对以文创设计类商品为主要盈利产品的堂吉诃德产生不利影响。随着疫情逐渐受控， PPIH 集团在中期经营规划中预计截止至 2025 年实现 313 亿日元营业利润，至 2030 年保持稳定持续增长。