上市银行收入端拆解

净利息同比+4.2%；净非息同比-1.5%、收入端主要拖累项。

一、净利息收入：同比拆解和环比变动分析

1、同比拆解：净利息同比+4.2%、边际下降 0.4pcts；息差受资金成本 上行拖累、同比降幅扩大

行业 1-3 季度净利息收入同比增 4.2%，其中生息资产同比增速 10.9%， 净息差同比下降 10bp；规模扩张是主要支撑。大行、股份行、城商行和 农商行净利息收入分别同比增 5.4%、0.8%、6.7%和 0.6%。大行和城商 行净利息收入增速最高，规模高增支撑、以及净息差同比降幅小于其他 板块。规模增长方面，本轮基建托底，融资主力支撑为国有大行，而地 区融资需求仍相对旺盛的城商行资产增速也不弱。定价方面，大企业定 价已经在低位，大行资产端下降空间有限。城商行则是主动负债成本下 行缓释。

行业净利息收入同比增速较 1H22 边际下降 0.4 个点，净息差同比降幅 边际有所扩大；资产规模维持扩张，但难以完全对冲价格下行拖累。资 产增速较 1H22 走阔 0.8 个点，息差降幅较 1H22 扩大 2bp。板块看，仅 有城商行实现利息收入增速上行，股份行增速与半年度持平，大行、农 商行边际走弱，分别较半年度变动+0.6、0、-0.6 和-1.4 个百分点。城 商行、股份行为主动负债成本下降、贡献息差降幅收敛。大行和农商行 受存款定期化拖累、成本上行，息差同比降幅走阔。

净利息收入高增个股：浙商、宁波、江苏、贵阳、成都、齐鲁、江阴和 常熟银行，均实现同比 10%+的增长。其中浙商、江苏和常熟银行量价支 撑。宁波、成都、齐鲁银行主要是规模高增驱动。贵阳、江阴银行息差 同比正增贡献。

净息差同比拆解：行业年化净息差同比下降 10bp，较 1H22 的 8bp 降幅 边际走阔。负债端成本上行是主要拖累项；资产端定价基本平稳。从降 幅绝对值来看，大行、城商行同比下降幅度最小，股份行、农商行降幅 较大，分别同比下降 8、10、13 和 15bp。大行主要是资产端定价在低位、 边际再大幅下降的空间小。城商行则是受益于主动负债成本缓释力度较 大。从边际变动看，下半年存量重定价和新增信贷占比均较小，资产端 影响权重边际下降，负债端影响权重边际上升，各板块的负债端结构决 定着其资金成本的变化，进而决定了本轮息差的变化。行业负债端延续 存款定期化、主动负债成本下行的趋势，因此边际变动来看，股份行和 城商行受益于高占比的主动负债，呈现息差降幅收敛趋势，而大行、农 商行则由于存款定期化拖累、息差降幅走阔（农商行还有资产端信贷投 放压力）。

行业生息资产收益率同比下降 6bp（VS 1H22 同比下降 6bp），资产收益 率同比降幅基本稳住。大行、股份行、城商行和农商行资产端收益率分 别同比变动 0、-16、-20 和-19bp，1H22 同比变动 0、-18、-19 和-13bp。 除了农商行板块以外，其余板块资产端降幅基本平稳。预计 2、3 季度大 行的下沉以及疫情的扰动对农商行的信贷投放有一定的压力。

计息负债付息率同比上升 4bp（VS 1H22 同比上升 3bp），负债端成本进 一步上行。存款呈定期化趋势，一定程度拉高负债端资金成本。板块负 债端情况：大行、股份行、城商行和农商行负债端成本分别同比变动+9、 -3、-9 和-1bp，1H22 同比变动+7、-4、-6、0bp。存款占比较高的大行 和农商行板块成本上行较多，预计存款定期化拖累。股份行和城商行仍 一定程度受益于相对高占比的主动负债。

2、环比拆解：资产端定价环比上行 3bp；负债端成本环比上升 5bp

行业 3 季度净利息收入环比+1.8%，量增价稳。资产规模环比+1.7%，净 息差基本平稳、环比微降 1bp。大行、股份行、城商行和农商行净利息 收入分别环比增 1.9%、0.8%、3.9%和 0.4%。城商行净利息收入环比增速 最高，息差实现环比回升。大行主要是规模高增驱动、资产环比+2.3%。 股份行和农商行净息差环比持平、不再拖累利息收入。个股方面北京、 宁波、杭州、成都、长沙、齐鲁、重庆、张家港和紫金银行净利息收入 实现环比 5 个点以上增长，均是息差回暖贡献。

行业净息差拆解：息差的平稳主要是资产端收益率回升贡献，负债端为 拖累项。行业净息差环比微降 1bp，大行、股份行、城商行和农商行净 息差分别环比变动-2、0、+4 和 0bp，城商行息差环比回升，股份行和农 商行实现平稳。其中行业生息资产收益率环比上升 3bp。大行、股份行、 城商行和农商行资产端收益率分别环比变动+4、+3、+2 和-2bp。除农商 行以外，其余板块资产端收益率均实现回升。行业负债端资金成本环比 上升 5bp。大行、股份行、城商行和农商行负债端付息率分别环比变动 +7、+3、-3 和+4bp。除城商行板块外，其余板块负债端成本均有不同程度的回升。综合来看，城商行息差环比回升有资负两端的贡献。股份行 环比平稳则是资产端收益率上行贡献。农商行息差平稳则是由于负债规 模有所下降（计息负债环比-4.8%）、从而实现综合息差平稳。大行由于 负债端成本上升快于资产端定价，因而息差环比微降。

资产端收益率拆解：定价与结构，结构正贡献、定价降幅收敛

行业生息资产收益率环比上升 3bp。大行、股份行、城商行和农商行资 产端收益率分别环比变动+4、+3、+2 和-2bp。

预计结构是主要贡献因子，相对高收益的贷款占比提升，以及 3 季度相 对高收益的零售贷款投放边际增加。定价预计负向贡献度有所收敛：存 量重定价在下半年占比小；新发放贷款利率基本是稳住或下降幅度有所 收敛。1、结构维度，贷款占比提升；贷款中零售贷款占比提升。总资 产结构看，贷款占比生息资产环比提升 0.3%在 58.6%。债券投资和同业 资产占比分别环比下降 0.1%，相对高收益的贷款占比提升一定程度拉升资产端综合收益率。而信贷结构中中小银行均呈现零售回暖迹象，零售 贷款占比环比提升 0.3%-0.4%，对综合贷款利率也有一定的拉动。2、定 价维度，预计负向贡献度有所收敛。存量重定价在下半年占比小；新发 放贷款利率基本在 3 季度是稳住或下降幅度有所收敛。

负债端成本拆解：定价与结构，定价正向贡献，结构是拖累因子

行业负债端资金成本环比上升 5bp。大行、股份行、城商行和农商行负 债端付息率分别环比变动+7、+3、-3 和+4bp。

负债端成本上升预计主要是存款定期化程度提升拖累。1、定价维度， 预计对负债端正向贡献。存款各期限产品定价下行；主动负债成本环比 仍保持下降。我们测算的上市银行存量同业存单利率环比 2 季度下降了 15-20bp。由于股份行和城商行主动负债占比相对较高，受益程度最大。 2、结构维度，存款定期化占比提升。由于居民风险偏好降低，企业投 资意愿不足，存款定期化趋势延续，推动综合负债成本提升。

二、净非息收入：同比-1.5%，手续费低位稳定，其他非息边际走弱

行业整体非息收入增速有所回落、同比增-1.5%（VS 1H22 同比增 3.9%）， 手续费在低位维持平稳，其他非息收入边际下行拖累。截至 1-3Q22，行 业非息收入、净手续费和净其他非息分别占比营收 23%、15%和 8%。大行 非息、手续费和其他非息分别占比营收 19%、15%和 4%。股份行为 31%、 19%和 12%。城商行为 30%、10%和 19%。农商行为 18%、4%和 14%。其中 股份行和城商行的非利息收入占比营收最高，但细项不同，股份行主要 是手续费贡献，城商行则是交易类等的投资收益贡献。城农商行等中小 银行由于经营区域、客群数量等限制原因，手续费占比不高。

个股上看，招行、兴业、南京、宁波、杭州和青岛银行的非利息收入占 比营收较高，超 35%。其中招行、兴业银行是手续费主贡献，南京、宁 波、杭州和青岛银行则是交易类资产等的投资收益贡献。

净手续费增速维持在低位、同比增-0.7%（VS 1H22 同比增 0.7%）。大行、 股份行、城商行和农商行分别同比增+0.3%、-2.9%、+4.1%和-21.8%（VS 1H22 同比+1.2%、-0.9%、+6.5%和-20.8%）。各板块均在低位增长。增速 较高的个股有：邮储、浙商，城商行中的北京、杭州、成都、长沙、齐 鲁和重庆银行，农商行中的张家港银行，增速在同比 20%+，投行收入占 比高的银行以及部分在转型发力期的、中收仍能维持一定的增长。

净其他非息收入受大行拖累增速边际走低、同比增-2.9%（VS 1H22 同比 增 11%）。大行在汇兑损益有较大的负增，以及去年同期公允价值和投资 损益的高基数，因而同比走弱较多。股份行和农商行其他非息收入增速 也边际略有走低，21 年 7 月货币政策转向宽松，3Q21-4Q21 其他非息收 入基数有所提升。