中钢国际主营业务、发展历史及业绩分析

冶金全流程优质服务商，低碳技术领先快速成长。

1.技术领先的冶金工程服务商，股东重组赋能技术+市场提升

中钢国际工程技术股份有限公司（以下简称“中钢国际”）为国际低碳冶金工程领域的全过程 服务商，业务范围覆盖冶金工程设计、设备、施工等全产业链环节，技术水平和品牌影响力 位居行业前列。经过 50 年的发展，公司已成为国内外领先的冶金工程技术服务公司，具备冶 金行业全流程服务技术集成能力，尤其在低碳冶金领域技术优势突出，其带式焙烧球团、高 炉低碳技术、长材轧制等自主研发的低碳技术市场份额持续提升，为钢铁企业提供绿色低碳 工程技术服务。同时公司围绕以工程总承包为核心的冶金工程业务，在节能环保、安全和职 业健康、智能制造等领域进行多元化拓展。公司下属全资子公司中钢设备以冶金业务为核心， 横向拓展至矿业、煤焦化工、电力、节能环保等领域，为各领域企业提供全生命周期服务和 可持续的一体化解决方案。公司聚焦钢铁行业绿色低碳转型，参与高炉低碳技术和氢冶金工 程化验证，不断推广自有知识产权的工程化应用。

公司前身为成立于 1972 年的冶金工业部设备供应公司，1999 年并入中国中钢集团公司（以 下简称“中钢集团”），并签约土耳其年产 75 万吨棒材轧机出口项目，开启了国际冶金工程项 目总承包之路。2012 年，公司收购中钢集团工程设计研究院有限公司 100%股权，进一步取得 了冶金、建筑、电子通信广电行业工程设计和咨询甲级资质。2014 年，公司通过借壳“中钢 吉炭”成功上市，上市公司更名为“中钢国际工程技术股份有限公司”，营收首次突破 100 亿 元。2020 年 10 月底，公司控股股东中钢集团由中国宝武钢铁集团有限公司（以下简称“中 国宝武”）实施托管。2022 年 12 月底，经报国务院批准，中国宝武与中钢集团实施重组，中 钢集团整体划入中国宝武，并于 2023 年 6 月底完成划转。

中钢集团合计持股 54.5%，和宝武集团重组完成。2023 年 6 月底，中国宝武与中钢集团完成 重组，中钢集团整体划入中国宝武，本次划转完成后，公司直接控股股东仍为中钢集团，实 际控制人仍为国务院国资委。截至 2023 年一季度末，中钢集团直接持有公司 2.48 亿股股份， 占总股本的 19.34%，通过其控制的中钢股份、中钢资产间接持有公司 4.50 亿股股份，占总 股本的 35.15%，中钢集团合计持股比例为 54.49%，为公司控股股东，中国宝武则通过 100% 控股中钢集团成为公司的间接股东。中国宝武为国内领先的钢铁生产者，在宝武托管中钢集 团期间，公司已完成多项宝武低碳冶金示范工程，本次重组后为公司低碳冶金技术研发提供 了更大的工程实践平台，同时有望助力公司推进国际化发展，在项目承揽和技术提升上进一 步赋能。

2.营收业绩恢复快速增长，海外业务发力在手订单充足

营业收入快速增长，2022 年、2023Q1 业绩表现亮眼。2018-2022 年，公司各年营收均维持同 比正向增长，由 83.67 亿元增长至 187.18 亿元，期内 CAGR 达 22.30%，受疫情影响，2020- 2021 年维持个位增速，2022 年海外项目执行进度加快，全年实现营业收入 187.18 亿元，同 比增长 18.00%。2018-2022 年，公司归母净利润由 4.41 亿元增长至 6.31 亿元，CAGR 为9.37%， 增速弱于营收复合增速表现，主要由于毛利率总体下行。2022 年公司实现归母净利润 6.31 亿元，同比下降 2.74%，主要由于 2021 年处置重钢股票产生 4.04 亿元非经常性收益，若观 察主营业务业绩表现，2022 年公司扣非归母净利润为 5.52 亿元，同比高增 66.73%。2023Q1， 公司恢复营收和业绩快速增长态势，实现营业收入 51.09 亿元，同比增长 67.50%，增速为 2018 年以来同期最高水平；实现归母净利润 2.08 亿元，同比增长 61.64%，为上市以来同期 最高增速水平。

工程结算收入占比超九成，2022 年海外营收增速大幅反弹。公司围绕工程总承包主营业务， 近年收入占比维持在 90%左右，2022 年工程结算收入占比达到 93.56%，其次为国内外贸易和 服务收入，营收占比分别为 4.66%和 1.65%。若观察国内外业务情况，2015-2022 年公司海外 营收由 27.53 亿元增长至 53.97 亿元，CAGR 达 10.09%，各年营收同比增速和占比呈现一定 波动，受全球经济危机影响，2018 年为公司海外业务营收增速低谷，当年营收同比-38.33%， 此后同比增速逐年修复，2022 年公司克服疫情及国际贸易形势复杂等不利影响，海外业务逆 势增长 128.86%。在海外营收占比变化上，除 2019-2021 年，其他各年营收占比均在 28%以 上，2020、2021 年或主要受疫情和海外政局变化影响，占比收缩至 15%左右，2022 年海外收 入占比快速回升至 28.83%。

2023Q1 海外订单增速亮眼，“一带一路”地区贡献 90%海外订单。公司过去五年新签订单增 速总体下行，2020 年新签合同额 287.68 亿元，yoy+40.8%，此后两年增速连续下滑，或主要 由于冶金建设需求受经济建设增速影响，国内冶金市场需求发生变化，同时近三年受疫情和 海外政治格局影响较大。公司 2022 年实现新签合同额 184.02 亿元，同比-33.50%，海内外新 签合同额均同比减少，海外业务新签合同额占 37%，其中近年 90%的海外签约额来自“一带一 路”沿线国家。2023Q1，公司实现新签合同额 40.61 亿元，同比下降 10.0%，其中海外业务 新签合同额 13 亿元，同比高增 120.0%，海外订单开拓增速亮眼。公司在手订单充裕，截至 2023Q1 末，已执行未完工部分预期收入 341.97 亿元，已签订合同但尚未开工项目 25 个，合 同金额合计 131.97 亿元，上述 2 项合计规模为 473.94 亿元，为 2022 年总营收的 2.5 倍。