金禄电子的竞争优势体现在哪？

前沿布局占领快速发展先机，研发持续投入保证优势。

1、优势一：“含车量”高于可比公司，绑定优质客户保证订单增长确定性

PCB 行业中，公司主要依托于汽车业务，汽车电子业务营收占公司所有业务的比重接近一 半，达到 46%，从占比的角度来看，除了依顿电子（汽车电子占比 45%）和世运电路（根 据年报披露，汽车电子是第一大营收占比业务），其他 A 股上市可比公司的汽车电子业务 占比相对较低。由占比我们认为公司的“含车量”较高，由此认为公司能够充分享受汽车 电动化和智能化所带来快速发展红利，未来成长前景相对可比公司而言更优。 现在 A 股 PCB 可比公司中多以布局传统汽车 Tier1 为主，而我们认为汽车新发展方向已经 脱离了传统 Tier1 的固有领地，绑定新兴的主机厂或新型环节主导厂商（如电池等）会更 有利于享受汽车变化红利。从产品布局来看，公司以 BMS 电路板为切入点，深度参与到新 兴发展方向新能源车领域，并且相应拓展至储能板块，其“含车量”和产品布局相较 A 股 PCB 可比公司更优，从而能够占据先机、实现快速成长。

2、优势二：持续高研发投入，创新能力构筑高壁垒

公司坚持以创新为驱动、市场需求为导向的技术研发战略，结合行业发展趋势、下游客户 定制化需求持续投入大量资源开展技术研发，形成了一系列核心技术，并取得了 8 项发明 专利及 72 项实用新型专利。其中以“新能源汽车动力电池组专用高稳定性电池连接线路 板”、“内嵌铜基印制线路板”为代表的产品被认定为广东省高新技术产品。从公司与其他 A 股汽车 PCB 厂商的技术参数对比来看，公司在新能源汽车电路板领域形成较强的竞争优 势。

3、优势三：绑定大客户伴随成长，产品延伸性已显现

公司以 BMS 电路板为切入点，参与宁德时代 BMS 电路板技术研发，并于 2016 年成为其合 格供应商。目前为宁德时代第一大 PCB 供应商，参与宁德时代 BMS 电路板的前期设计、开 发，包括材料选型配置、工艺流程优化、产品性能提升等，目前公司在宁德时代 BMS 用刚 性 PCB 板的供应份额已经超过 60%。借助大客户效应，公司 BMS 产品已经拓展到国轩高科、 孚能科技等，甚至产品已经延伸至储能领域，公司也是宁德时代和派能科技储能电池的主 要供应商。在主要客户快速成长和新领域延伸布局下，公司未来成长可期。