新澳股份如何打开成长空间？

积极推动宽带战略，羊绒打开成长空间。

1、全球化布局，持续拓展新客户

积极进行全球化布局，海外营收高增。公司已在浙江、宁夏及苏格兰设 有 6 家生产型企业；在中国香港、上海、深圳、浙江以及澳大利亚等设 有多家贸易型公司；在意大利设有欧洲研发中心；在美国、英国、法国 等市场设有办事处及营销团队。公司海内外产能、内外销市场形成优势 互补、灵活调配，从而在复杂多变的环境中保持境内外营收稳定发展。 2022 年，公司国外营收同比增长 32%，国内营收同比增长 7%。

客户资源优质丰富，全方位参与市场竞争。凭借丰富的行业经验、良 好的市场口碑以及较强的开发设计能力，公司成为众多优质品牌客户的 指定纱线供应商，目前服务于全球约 5000 多家客户、500 多个品牌， 国内客户包括雅戈尔、太平鸟等，国外客户包括 Prada、Chanel 等 （邓肯客户）。在客户地域方面，公司通过覆盖国内外二十多个国家和 地区的营销网点，拓展全球客户，因地制宜，采取本土化市场策略。在 客户类型方面，过去公司只承接中高端客户订单，近年来转变经营策 略，开始全方位参与市场竞争。

2、研发与创新能力强，拓展户外运动纱线

重视研发投入与创新，具有持续创新实力。公司研发费用从 2018 年 7200 万元增加至 2022 年 1.07 亿元，研发人员数量从 2015 年 186 人 增加至 2022 年 363 人，2023Q1 公司研发费用为 2200 万元，同比增 加 2.64%，不断加大研发投入。公司研发费用率常年维持在 3%左右。

依托羊毛针织产品研发中心（KDC）平台，不断进行产品创新。公司 依托 KDC 平台，产品开发向差异化、功能化、高附加值化发展，在毛 纺纺纱上采用紧密纺、赛络纺、包芯纺等先进工艺，取得良好的效果。 在绿色可持续时尚大趋势下，新澳开拓了多品类多元化产品，包括适用 于高伸展性运动服饰的 SINNY 系列、耐磨的 RATTAN 系列、生态环保 的 HOPE 系列以及易护理与珍稀混纺系列。2022 年，公司推出羊毛与 二醋酸混纺纱卜、羊绒与可降解材料混纺纱线等新品，不仅强调纱线的 服用性能，更有风格多变的外观和温暖软糯的触感。

举办高端品牌发布会，提升影响力。2023 年 6 月 28 日，公司“FEEL the X Attitude”品牌发布会在意大利佛罗伦萨 Palazzina Reale 开启， 公司借助此次高端品牌活动与全球纺织人士进行交流，有利于推进纱线 产品创新，同时助力扩大品牌影响力、对接国际高端客户。

挖掘客户新需求，拓展户外运动系列纱线。公司通过参加 PV 展（法国 巴黎第一视觉面料展）、SPINEXPO 国际流行纱线展、YARNEXPO 中国国际纺织纱线展等顶级展会，向全球客商定期发布春夏、秋冬针织 流行趋势；参展 ISPO Munich 国际体育用品博览会，利用羊毛纤维的 独特优势，探索羊毛在运动领域的运用，开发多样化的功能性纱线，推 出户外运动系列羊毛产品，包括内层纱线、中间层&配饰类纱线、鞋袜 类纱线，涵盖瑜伽、滑雪、徒步等各类运动场景。2021/2022 年运动纱 线销售占精纺纱线比重分别约 20%、25%。

3、产业链一体化布局，助力提质增效

垂直一体化布局，保障交付与盈利能力。公司的羊毛毛纺业务集洗毛制条-改性处理-纺纱-染整-质检于一体，子公司专业化分工生产、独立 销售：①新中和采购澳大利亚、新西兰等地的优质羊毛，生产毛条，一 部分供应给新澳股份，其余对外销售，同时为新澳股份提供毛条改性处 理加工服务；②新澳股份采购毛条生产纱线并对外销售；③厚源纺织提 供染整加工服务。羊绒业务方面，新澳羊绒生产销售羊绒纱线，并提供 羊绒加工服务。垂直一体化布局优势在于：①整合上游关键生产步骤和 工序，最大程度保障订单交付；②具备从原毛到色纱的全流程解决能 力，在新品研发、质量控制等方面竞争优势更明显。

发展自有品牌，助力提升市占率。公司目前已形成以 CASHFEEL、 NEWCHUWA、新澳、38°N、CASHQUEEN、Todd&Duncan 等为代 表的自主品牌矩阵，搭建了覆盖中端、高端、奢侈端及针织服饰、运动 休闲、家纺类等多品种、多档次、系列化的纱线产品结构体系，为全球 客户提供更精准、更多元化的选择空间，全面参与市场竞争，更充分地 获取市场份额。

4、积极宽带发展战略，羊绒业务打开新蓝图

公司积极发展多品类宽带战略。自 2020 年起，公司开始实施宽带发展 战略（指拓展产品类型及应用领域），一方面，通过设立宁夏新澳羊 绒、收购英国邓肯等举措，开拓羊绒纱线市场空间，形成毛精纺纱与羊 绒纱双轮驱动的经营模式。另一方面，拓展除服装以外的下游应用领 域，尝试向家纺、产业用、新材料等高附加值纺织应用进一步探索延 伸。

为顺利落实宽带战略，公司加快产能扩张。2022 年 12 月公司公告在 越南新设全资孙公司新澳越南，总投资约 10.96 亿元，分步建设越南 5 万锭高档精纺生态纱纺织染整项目，项目总用地面积约 6.5 万㎡，建设完成后将形成年产约 6500 吨精纺针织纱线产能，计划建设期 5 年，第 一阶段 2 万锭产能预计于 2025 年完成建设并投产；第二阶段 3 万锭于 2027 年完成建设并陆续投产。同时，设立越南生产基地，帮助公司规 避加征关税风险。

整合中银纺织资源，增强羊绒发展实力。羊绒纺纱业务是公司践行宽带 战略的重要组成部分，2020 年，子公司宁夏新澳向宁夏浙澳租赁羊绒 纺纱板块资产，从而获得较高的羊绒纺纱装备水平和生产能力，实现羊 绒纺纱产量的弹性扩张。2023 年 4 月，宁夏新澳拟以 5.96 亿元购入宁 夏浙澳及其全资子公司中银纺织的羊绒纺纱资产，包括厂房、机器设 备、土地使用权等，进一步增强公司羊绒业务发展实力。

宁夏具备营商环境与区位优势，助力生产优质羊绒纱线。宁夏有拥有 得天独厚的区位优势和产业背景，是世界精品山羊绒最重要原料集散地 之一。宁夏新澳设立在银川高新技术产业开发区，毗邻阿拉善左旗、阿 尔巴斯、二郎山等世界优质山羊绒产区，羊绒精品原料供给充沛及时， 能为客户提供优质羊绒纱线。

改革成效显著，未来增长可期。自 2020 年接手中银绒业产能至今，公 司做出一系列改革，主要包括①提升自营订单占比，2022 年自产直销 订单量同比增加 31%；②加强管理团队激励，将公司销售业绩与管理 层薪酬奖金直接挂钩。受益于改革，宁夏新澳经营业绩取得明显成效。 2021/2022 年收入分别同比增加 299%、30%，净利润分别同比增加 156%、28%，2023Q1 收入 1.51 亿元，净利润 0.14 亿元，净利率环 比提升约 4pct。预计随着公司的稳健发展、产能的逐步释放，宁夏新 澳业绩有望继续增长。

英国邓肯与公司优势互补，协同发展。英国邓肯羊绒公司位于英国苏格 兰地区，有 150 多年的历史，是全球首家利用羊绒分梳技术从羊绒原 料中提取无毛绒并纺织成羊绒纱的工厂，截至 2022 年末产能约 270 吨，2023 年产能 330-350 吨，拥有 Todd&Duncan、Brown Allan 等品 牌，下游客户包括 Chanel、Prada、爱马仕等国际一线品牌。由于经 营不善，在被公司收购前连续多年亏损。2020 年 6 月，公司通过宁夏 浙澳以 4200 万元收购英国邓肯 100%股权，收购后，公司对其管理团 队、激励机制等方面进行了全面改革。2021 年英国邓肯扭亏为盈，净 利润达 776 万元；2022 年受欧洲能源危机影响，英国邓肯出现亏损； 2023Q1 邓肯净利润达 469 万元，环比扭亏为盈。未来公司有望进一步 整合英国邓肯品牌、客户、技术资源，提升羊绒业务的国际影响力和市 占率，两者将形成优势互补、协同发展的局面。