华峰铝业盈利情况如何？

华峰铝业盈利能力第一，2025 年规模达到 50 万吨。

2025 年全球汽车对铝热材料的需求 86 万吨，年复合增长率 5%。根据中国有色金属加工 工业协会《关于发布 2022 年中国铜铝加工材产量的通报》，2022 年我国铝板带箔材产量 1882 万吨，其中铝板带材 1380 万吨，较 2021 年增幅达 3.37%，铝箔材 502 万吨，较 2021 年增幅 达 10.33%，均呈现出稳定、良好发展势头。 2022 年根据格朗吉斯数据，在钎焊热交换器用轧制铝材行业，其产量约为 29.7 万吨，占 全球份额的 25%，预计全球钎焊热交换器用轧制铝材的产量为 117.6 万吨。 2021 年全球汽车对钎焊热交换器用轧制铝材需求量约为 70 万吨，预计到了 2025 年将达 到 86 万吨，年复合增长率 5%。

2022 年格朗吉斯总产能 57 万吨，其中汽车铝热材料产量 19 万吨。2022 年格朗吉斯铝材 产量为 47.9 万吨，同比下降了约-2%，其中应用在汽车的销量为 19.0 万吨，占比 40%，应用 在暖通空调的销量为 10.5 万吨，包装领域的销量为 8.7 万吨，占比 18%。

华峰铝业的毛利率和净利率为行业第一，盈利能力十分优秀。我国铝轧制材细分领域的竞 争表现出 3 个特点： （1）国内铝板带箔生产企业较多，整体规模偏小，技术创新能力和新产品研发能力均不 足，低端产品的行业门槛较低，竞争相对激烈。 （2）高附加值产品加工费水平较高，整体产能不足，竞争并不激烈。而铝轧制材美观、 质轻、易加工等优势突出，替代其他材料的趋势明显，预计未来高端铝板带箔产品的需求将加 大。 （3）由于铝板带箔应用领域广泛，在铝板带箔生产企业中逐渐出现各细分领域的龙头企 业，呈现差异化竞争局面。各细分领域龙头企业将凭借资金和规模优势、技术与人才优势、客 户资源优势等在竞争中脱颖而出，率先实现全球市场布局。 对比 2022 年格朗吉斯、华峰铝业、银邦股份的毛利率、净利率，2022 年华峰铝业毛利率 为 14%，格朗吉斯为 5%，银邦股份为 10%，2022 年华峰铝业净利率为 8%，格朗吉斯为 3%，银 邦股份为 2%。华峰铝业毛利率、净利率都要高于同行业水平。

全球铝热传输材料扩产约 50 万吨。目前热传输用铝材扩产项目有两个： （1）华峰铝业正在规划“年产 15 万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目”，建设期 3 年， 其中水冷板和复合钎焊铝板带规划约 7 万吨，电池料和电池用铝带材规划约 8 万吨。 （2）银邦股份：在淮北高新区投资建设年产 35 万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料 项目。

华峰铝业目前产能 35 万吨，未来将达到 50 万吨。目前华峰铝业已在上海拥有年产 14-15 万吨规模的生产基地，并在重庆投建了年产 20 万吨规模的生产基地。“年产 15 万吨新能源汽 车用高端铝板带箔项目”投建达产后，公司铝板带箔产能将合计达到 49-50 万吨。凭借规模优 势，公司可有效降低产品的单位制造成本，同时也提高了公司对下游客户的快速供货能力。 电池料和电池用铝带材扩产约 8 万吨，前景也非常不错。根据统计 2021 年我国车用动力 电池出货量 220GWh，同比增长 163.4%。根据中汽数据《2021 节能与新能源汽车发展报告》， 预计 2022 年我国汽车动力电池产能有望达到 358GWh。若 1GWh 锂电池所需要的铝箔按 400 吨 测算，2022 年车用动力电池用铝箔约 14 万吨。根据市场预测，动力领域锂电池铝箔需求量有 望在 2025 年达到 49 万吨，年复合增速超过 40%。