家居行业各板块经营情况如何？

行业整体仍偏弱，龙头韧性足，集中度进一步提升。

1、家居卖场：龙头卖场份额提升明显，整体渠道下沉加速

（1）业绩：家居消费场景受疫情反复影响，Q3 短暂承压。从具体数据来看，美凯龙 2021Q3 至 2022Q3 单季度收入增速分别为 9.96%、-11.70%、1.01%、-13.93%、-8.42%， 居然之家 2021Q3 至 2022Q3 单季度收入增速分别为 37.47%、18.91%、-7.30%、-3.08%、-0.98%，随着基数效应 消退，疫情影响减弱，卖场有望重回增长，看好疫情转弱后，卖场客流反弹带来的收入利润弹性。

（2）渠道：份额向龙头卖场持续集中，线上线下一体化融合加速 。线下卖场数量快速提升，份额持续向龙头卖场集中。从门店数量看，居然之家门店数量从 2016 年的 146 家提升至 421 家，美凯龙门店数量从 2016 年的 200 家提升至 481 家，龙头卖场门店数量提升明显，渠道进一步下沉，份额 持续向龙头集中。从最新数据来看，居然之家、美凯龙门店数量分别为 427、470 家。

线上线下一体化运营，新零售继续快速推进。（1）居然之家：为缓解疫情冲击，公司采取了多项措施积极应对。一 是以“洞窝”为核心，加大研发与运营投入，自建私域流量平台，精准赋能线下卖场及商户，打造 S2B2C 模式的数 字化产业服务平台，加快公司数字化转型步伐；二是与商户抱团取暖，支持商户经营，加快返款速度，携手工厂、 商户共同开展联合营销活动，助力商户提升销售；三是推出家具“以旧换新”、“阳光置业”、“幸福置家”等营销 IP， 拓展新的流量入口；四是推出“居家保”售后服务保险，并通过“洞心”平台承接售后服务，降低商户售后服务成 本，提升消费者的购物体验。

（2）美凯龙：2022 年 9 月 30 日，公司经营了 94 家自营商场，279 家委管商场，通过 战略合作经营 8 家家居商场，此外，公司以特许经营方式授权 58 家特许经营家居建材项目，共包括 470 家家居建材 店/产业街。

2、定制家居：保交楼驱动大宗边际改善，利润暂承压

收入端各家定制企业增速继续保持分化，欧派家居、索菲亚增长继续保持稳健，金牌厨柜增长亮眼，Q3 受到疫情反 复及套餐竞争加剧的影响，此前渠道体系完善、战略战术成熟的品牌企业收入增长稳健，板块分化持续，市占率继 续处于上升通道；另一方面，随着保交楼政策的推进，定制公司此前挤压得库存订单得以试访，金牌厨柜等公司大 宗业务边际改善明显。利润端，受到低毛利产品收入占比提升、疫情反复及竞争加剧费用投放力度加大等因素影响， 板块 Q3 整体承压，头部品牌韧性凸显。

（1）分品类：品类扩张稳步推进 分产品经营数据看，欧派橱柜稳居橱柜行业龙头，欧派与索菲亚为衣柜品类 TOP2。从橱衣两大品类来看，定制家 居上市公司第二品类扩张仍稳步推进中，欧派衣柜 Q3 仍录得 30%+的快速增长，志邦及金牌衣柜 Q3 同样取得同比 +20%、+45%的快速增长，金牌环比加速增长。好莱客橱柜 Q3 增长靓丽，同比增速接近 50%。

（2）分渠道：保交楼驱动定制板块 Q3 大宗渠道收入边际改善，索菲亚客单值持续提升 分渠道经营数据看，2022Q3 大宗收入前三名为欧派家居、江山欧派和金牌厨柜，在保交楼政策不断推进落地的驱 动作用下，定制家居企业前期库存订单得到释放，多家定制企业大宗渠道收入增速环比改善，欧派 Q3 大宗收入同 比增速实现转正，志邦家居、江山欧派降幅大幅收窄，金牌厨柜高速增长，好莱客受千川出表影响下滑较为明显。 2022Q3 欧派家居门店呈调整优化态势，预计公司于行业承压期进一步优化渠道结构，加强精细化管理。2022Q3 客单值进一步提升，索菲亚品牌 Q3 平均出厂客单值已提升至近 2w 元，驱动索菲亚品牌实现双位数收入增长，米兰纳 及华鹤品牌仍保持高速增长，公司品牌矩阵稳步建设中，整装渠道 Q3 仍保持高速增长。

3、软体家居：细分品类增速分化，龙头份额稳步提升

（1）业绩：疫情影响复苏节奏，Q3 短暂承压 从具体跟踪的主要家居公司数据来看，顾家家居 2021Q3 至 2022Q3 单季度收入增速分别为 41.42%、24.16%、 20.05%、5.71%、-8.89%，喜临门 2021Q3 至 2022Q3 单季度收入增速分别为 31.06%、25.74%、12.53%、 18.54%、-4.20%，在基数效应及疫情反复影响背景下，收入增速逐季下降。从利润数据看，顾家家居 2021Q3 至 2022Q3 单季度利润增速分别为 7.24%、359.61%、15.11%、15.53%、10.08%，利润呈同样的下降趋势，考虑到 未来基数效应影响逐步减弱，本轮疫情高峰逐步过去，未来行业整体增速有望逐季回升。

（2）经营情况：产品出厂价格稳定，价格带分布区隔明显 价格带：产品出厂价格稳定，价格带分布区隔明显。沙发及床垫价格带分布较为明显，沙发方面，敏华主要产品为 功能沙发，价格带较高，喜临门与顾家价格带相近。床垫方面，慕思与顾家价格带领先，喜临门次之，梦百合较低。 2021 年顾家、喜临门、梦百合沙发出厂价分别为 3706、4500、1191 元/套，喜临门价格带提升明显，2021 年顾家、 喜临门、梦百合床垫出厂价分别为 2490、896、537 元/套，与出口业务占比数据较为正相关。