计算机行业及细分板块业绩分析

收入端，Q3全国多地疫情反复，导 致行业内诸多公司项目招标、现场实施交付、验收等遇到一定困难，行业整体营收增速同比下滑。

1.计算机行业整体财报分析

1.1、22Q3营收增速下降较大，利润水平大幅降低

我们选取申万计算机(2021)成分股剔除B股、新三板并调整加入中控技术、南网科技后共计321家上市公司为 样本，总结计算机行业2022Q1-3的经营业绩情况。受疫情持续影响，22Q3营收增速大幅下滑：22年Q1-3计算机行业实现营收合计7763.16亿元，同比增长5.16%， 行业内个股Q1-3营收增速中位数为3.03%，较去年同期下滑12.46pct。其中，22Q3单季度计算机行业实现营收 合计2745.29亿元，同比增长2.28%，较21年下滑17.13pct，增速明显放缓，行业内个股Q3单季度营收增速中 位数为3.42%，较去年同期下滑5.03pct，主要由于Q3疫情依然多点爆发，一定程度影响企业获取、开展、交 付、验收项目。

22Q1-3与22Q3行业营收增速区间分布有所下滑

从2022三季报各公司收入同比增长情况来看，有55.45%的公司实现收入同比增长，其中5.61%的公 司收入增速超50%，49.84%的公司收入增速落入0%-50%区间。 与2021Q1-3相比，22年Q1-3因疫情影响，行业营收增速区间分布有所下滑，其中收入大幅上升 （>=50%）的公司数量同比减少17家，收入略增（0%-50%）的公司数量同比减少68家，收入略减（- 50%-0%）的公司数量同比增加79家，收入大幅下降（<=-50%)同比增加6家。

1.2、22Q3毛利率有所下滑，研发费用增长较快

2022Q1-3计算机行业的整体毛利率水平为26.09%，同比下降1.18pct； 受营收增速下滑与行业研发人员增加影响， 22年Q1-3研发费用率增长较快：2022Q1-3四费合计占比 略有增长，从2021年Q1-3的22.16%上升至2022Q1-3的22.82%，整体仍处于合理水平；销售费用占比 7.83%，同比增加0.02pct；财务费用占比0.04%，同比下降0.24pct；管理费用占比5.33%，同比增长 0.14pct；研发费用占比9.63%，同比增长0.74pct，研发费率增长主要受营收增速下滑与去年行业研 发人员增长较快共同影响。

1.3、2022Q3行业整体经营性净现金流有所好转

2022Q1-3计算机行业整体经营性净现金流较去年同期略有好转:2022Q1-3行业整体经营性净现金流 合计流出538.58亿，主要原因为22Q1受疫情及企业经营节奏影响，行业整体经营性净现金为746.78亿，导致全年累计经营性净现金流均较低；22Q3单季度经营性净现金流有所好转：22Q3单季度经营性净现金流为150.13亿元，同比由负转正， 在本次统计的321家企业中，有178家企业的经营性净现金流较去年同期有所好转，有165家实现正 向经营性净现金流，相较于2021年Q3因企业受疫情影响回款延后，以及部分企业受供应链压力影响 增加备货，导致经营性现金流净流出较多，22Q3行业现金流水平逐渐回归健康水平。

2.细分板块财报分析

2022Q1-3细分板块业绩分化依然明显

2022Q1-3，SaaS及企业级服务、云计算（IaaS）、电力能源信息化、工业软件、信创板块营收增速 中位数处于前五位，分别为17.27%、10.82%、9.66%、9.07%、8.48%。 仅工业软件板块扣非净利润增速中位数为正。工业软件板块的扣非净利润增速中位数为3.43%，为计 算机行业细分板块中唯一扣非净利润增速中位数为正的版块。

SaaS及企业级服务（2022Q1-3）

SaaS及企业级服务子板块包含广联达、用友网络、金山办公、恒生电子、石基信息等8只个股。 SaaS及企业级服务板块22年Q1-3受疫情影响，平均营收与扣非净利润中位数增速均快速下滑，平均毛利 率略有下滑。受营收增速下滑与板块产品研发加大影响，研发费用率提升明显。2022Q3主要受到疫情影响，对企业客户项目实施交付产生困难，板块平均营收增速与扣非净利润增速中位 数下滑明显；板块平均毛利率略有下滑。四费率中，受营收增速下滑与板块研发加大影响，研发费用率提 升明显。同时，石基信息、光云科技等公司管理费用率大幅提升带动整个板块平均管理费用率上行。

工业软件（2022Q1-3）

工业软件子板块包含广联达、中控技术、中望软件、赛意信息、龙软科技等9只个股。 2022Q1-3板块平均营收增速与扣非净利润增速中位数均下滑明显，其中中控技术、龙软科技与广联达Q3 业绩较突出，领跑板块；板块平均毛利率相比去年略微下降；受到营收增速下滑影响，销售与研发费用 率有所提升。2022Q3板块受到疫情影响，整体营收与扣非净利润增速均呈下滑趋势，但其中中控技术、龙软科技与广 联达表现较为优异，Q3保持较好增长；板块平均毛利率相比去年略微下降，整体基本稳定；由于部分公 司收入受疫情影响但仍保持高强度研发投入，导致整体板块研发费用率提升明显。

人工智能（2022Q1-3）

人工智能子板块包含科大讯飞、中科创达、虹软科技、同花顺、华宇软件等8只个股。 2022Q1-3主要受疫情影响，板块平均营收增速与扣非净利润增速中位数均呈下滑趋势，板块中智能驾驶仍保 持高景气，中科创达、德赛西威保持高营收增速和毛利率；平均毛利率连续两年持续下滑；四费率中，多家 公司逆势加大研发投入，平均研发费用率有所提升。

金融IT（2022Q1-3）

金融IT子板块包含恒生电子、同花顺、顶点软件、宇信科技、长亮科技等22只个股。 2022Q1-3板块受疫情影响，营收平均增速与扣非净利润增速中位数均明显下滑，板块中大部分企业净利润出 现不同程度下降；平均毛利率连续两年呈现下滑趋势；费用率方面保持稳定。2022Q3板块收入平均增速有所上升，部分个股Q3营收下滑；扣非净利润增速较去年有所提高，但整体增速依 旧为负；板块平均毛利率持续下滑，主要由于南天信息、银之杰、安硕信息、大智慧、新晨科技等公司毛利 率下滑较为明显；管理费略有增长，费用整体保持稳定。金融IT细分板块中证券IT无论是成长性还是盈利能 力均表现较为亮眼，恒生电子、顶点软件22Q3业绩反转。

网络安全（2022Q1-3）

网络安全子板块包含深信服、奇安信、启明星辰、安恒信息、卫士通、亚信安全等19只个股。 2022Q1-3网安板块受疫情影响较为严重，对财政预算、项目招投标节奏、验收回款等多方面产生影响，导致平 均营收增速及扣非利润增速中位数下滑明显。由于部分公司低毛利业务占比提升以及硬件成本增加等原因，板 块平均毛利率有所下滑；受去年行业大幅增加研发人员与营收大幅下滑共同影响，研发费用率有明显增长。2022Q3板块触底回升，平均营收增速和扣非利润增速中位数上升明显，但整体营收和扣非净利润增速依然为 负；板块毛利率连续两年下降；四费率整体呈上升趋势，研发费用率上升趋势明显。

医疗IT（2022Q1-3）

医疗IT子板块包含卫宁健康、创业慧康、思创医惠、久远银海等14只个股。 2022Q1-3医院端受疫情影响较为严重，对项目招投标节奏与回款产生较大影响，平均营收和利润增速下 滑明显；平均毛利率与去年基本持平，费用率整体保持平稳。2022Q3板块受上海等地疫情影响，医院全力抗疫，导致诸多项目有所停滞、招投标订单下滑，多数企业营收 出现不同程度下滑，板块平均营收增速下滑明显；受营收下滑影响，扣非净利润增速下滑明显；毛利率相比 去年同期略下降 ；四费率整体上升，管理费用率增长明显。