如何看待快递物流业的增长潜力？

展望未来，快递物流业仍有较大增长潜力。

1.快递进村：下沉市场仍有较大空间

伴随电商零售渗透率提升，下沉市场快递需求仍有提升空间。目前我国中、西部 地区快递业务量增速已经超过东部地区快递业务量，2023 年前 5 月，我国中部、 东部地区快递业务量增速分别为 25%、16%。从快递业务量占比来看，中部地 区已从 12%（2018 年）提升至 16.6%（2023.05）。同时新型电商平台如拼多 多，新型零售方式如直播带货、社区团购等将持续驱动下沉市场人均网购频次提 高，推动电商快递需求实现较快增长。2022 年，我国农村网络零售额达到 2.17 万亿元，5 年年均复合增速为 12%。另外，从互联网普及率来看，农村地区实现 快速提升（从 2018 年的 38.4%提升至 61.9%），目前与城镇地区互联网普及率 差距缩小至 21pcts，未来将实现继续增长。

2.快递进厂：B 端物流仍是蓝海市场

当前 B 端物流发展程度较低、基础设施薄弱、运营效率较低，第三方物流以及 B 端供应链物流将是蓝海市场。这种 B 端供应链业务主要针对高价值客户，该项服 务涉及企业的原材料采购、储存、产成品制造、产成品销售等多个环节，为客户提供一体化的物流解决方案。相对于传统孤立的物流服务，一体化供应链服务能 够提供仓储及存货管理解决方案等一站式解决方案，从产品制造到配送满足客户 的端到端需求，使企业客户避免聘请多家单一服务供应商的繁琐程序。 目前中国第三方物流市场发展迅速，其中一体化供应链市场规模达到 2 万亿元。 据灼识咨询，截至 2020 年，我国外包物流服务市场规模达到 6.5 万亿元，近 5 年复合增速约为 8.9%。其中一体化供应链服务市场规模达到 2 万亿元（近 5 年 复合增速为 11.1%），占第三方物流市场总收入比例为 31%，预计未来 5 年仍 将保持 9.5%的复合增速。

我们认为，我国一体化供应链物流市场仍将有较大发展潜力，主要原因如下： 1）不同垂直领域的客户需求日益复杂。终端消费者对更为迅速且灵活的供应链 物流服务的需求激励企业升级其供应链。由于不同垂直领域供应链的特点各异， 多元化且高度定制化的柔性供应链需求将驱动行业的发展。 2）一体化供应链助力制造端效率提升。过去，物流行业的效率提升主要集中于 配送端，但是制造端效率仍有待提高。在端到端一体化供应链物流服务的帮助下， 可通过更佳的原材料采购方式及生产规划方式实现效率提升。 3）数据洞察及其他增值服务需求日益旺盛。企业供应链各个环节产生的庞大数 据具有较高的价值，对运营环节的数据进行细致分析能够加强其精细管理能力， 帮助其作出更好的业务决策。一体化供应链物流服务商可提供如补库存周期及销 售预测等前瞻性数据，这对企业降本增效，加快资金回笼，提升销售能力具有重 要意义。 4）相关优惠政策将给供应链服务商提供良好发展环境。中国政府已将现代供应 链基础设施优先作为重点发展目标，并已实施旨在提高供应链效率、降低物流成 本和促进先进技术应用适应性的优惠政策和改革，这将有助于一体化供应链物流 服务的发展。

3.快递出海：跨境电商及国际物流市场大有可为

中国跨境电商物流万亿蓝海，细分市场整体格局清晰。得益于中国制造的产业优势、海外线上购物渗透率提升和跨境物流的持续发展，中国跨境电商行业呈现良 好发展态势。2022 年中国跨境电商进出口总额达到 2.11 万亿元，2019-2022 年 均复合增速达到 18%。从进出口结构来看，出口规模占比较高，为 73%，进口 规模占比约为 27%。从市场格局来看，四个细分市场都已涌现出领先玩家实现布 局，其中 B2B 占比 77%，其物流要求类似于传统的 B2B 外贸，使用货代服务； B2C 市场占比 23%，拥有众多的物流服务提供商，包括物流企业、国际快递公 司、海外仓、专线等。

展望未来，我们认为跨境电商物流行业或迎来较大发展。 疫情提振海外零售线上需求，“中国制造”商品高性价比优势突显。新冠疫情催 生消费方式改变，交通管制及居家隔离等措施使得线上购物渗透率提升。新冠疫 情导致的收入增长放缓刺激了高性价比商品的需求。中美日等世界主要电商行业 市场国家的国民人均收入的年增长率均出现大幅下滑。因此，不仅中低端收入群 体对性价比尤为重视，美国的发达国家也表现出对高性价比中国制造商品的明显 偏好。 海外出口品牌效应与用户粘性双升，驱动跨境电商物流持续增长。在保持高性价 比优势的同时，伴随科技强国战略的实施推进，经过几十年的高速发展，我国一 些行业和领域在国际市场已打造出极强的品牌效应和规模效应，形成了一批响亮 的中国品牌。近年来重工、家电等产品等在海外市场赢得广泛认可和好评，品牌 效应与用户粘性双升。格力电器等优秀家电企业不仅开拓了海外市场份额，在行 业技术和标准制定上也获得了国际话语权。中国进入“世界品牌 500 强”榜单的 品牌已经由 2005 年的 4 个上升到 2022 年的 45 个，中国品牌的世界竞争力和影 响力不断提升。

国家出台多项对内政策鼓励外贸，助力中国跨境电商行业高速发展。近两年国内 了出台多项鼓励外贸的政策，对内政策包括成立新跨境电商试验区、减税及豁免 增值税以及在若干海关简化跨境电商货品的清关流程，以支持跨境电商的发展， 有力刺激了国际消费市场。其中，跨境电商综试区通过政策支持和引导，推动中 小微制造企业和外贸企业向跨境电商转型，促进了跨境电商经营企业数量快速增 长。2021 年 10 月，《“十四五”电子商务发展规划》出台，明确支持跨境电商高 水平发展及培育龙头企业，或将在政策、资源配置等方面给予更多支持，为跨境 电商发展构建起良好环境。 海外仓储基础设施进一步完善，助力跨境电商降本增效。2022 年 1 月，国务院 办公厅出台《关于做好跨周期调节进一步稳外贸的意见》，提出进一步发挥海外 仓带动作用。积极促进海外仓高质量发展，鼓励具备跨境金融服务能力的金融机 构在依法合规、风险可控前提下，加大对传统外贸企业、跨境电商和物流企业等 建设和使用海外仓的金融支持。以出口跨境电商为例，目前从货量角度来看我国 直邮渠道出货占总货量的 55%左右，海外仓模式出货占总货量的 45% 左右， 海外仓相比直邮渠道具备更低的物流成本、更快的送货时效、更好的仓储管理经 验、订单处理更加方便等优势，跨境物流基础设施的完善，将进一步助力跨境电 商降本增效，持续高速发展。

对外政策方面，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）的签署有利于亚洲地区 跨境电商发展。RCEP 于 2020 年 11 月 15 日正式签署，成员包括中国、日本、 韩国、澳大利亚、新西兰和东盟十国，横跨东亚三大经济体和东南亚主要国家， 被称为“全球最大的自贸协定”。协定涵盖了贸易投资自由化和便利化的各个方面，RCEP 的签署将实现地区间货物贸易高水平开放，促进跨境电商需求，具体 体现在： RCEP 成员国 90%以上货物贸易将实现零关税。根据协定，各成员国均承 诺将降低关税、开放市场、减少标准壁垒，未来区域内 90%以上的货物贸易 将最终实现零关税。商品出口目的地国海关通关效率有望提升，进一步提升跨境电商购物体验。 多方市场的贸易标准统一化，将削弱交易壁垒，促进自由贸易。在电子商务 方面，制度性框架的建立将推动成员国电子商务的发展，加强各国在电子商 务系统中的合作。 我国目前跨境电商的主要出口国为美国、俄罗斯、法国等地，我们认为 RCEP 的签署将为东南亚、澳洲、亚洲三大经济体间的跨境电商发展提供便利，进而刺 激区域间运输需求，长期利好顺丰国际业务量的持续提升。2021 年跨境电商出 口目的地集中在北美、欧洲，占市场份额 65%左右，东南亚目前增速迅猛，已经 成为中国跨境电商出口第三大目的地。