如何看待岱美股份的成长逻辑？

特斯拉全球化与北美客户拓展(量)&顶饰系统延伸(价)。

1.量-特斯拉全球化

特斯拉占比提升至前五

公司头部客户集中度下降：公司头部客户集中度从 2014 年的 69.4%下降至 2021 年的 48.51%，其中 2018 年收购 Motus 助力公司拓展客户群体，前五大客户集中度下降超 10pct，对单一大客户依赖程度降低。 特斯拉份额提升，已进入前五： 2022H1 特斯拉贡献营收占比 5.94%，成为 公司第五大客户。

全球化是下一步重心

特斯拉全球化是下一步重心：特斯拉发布 2030 年全球计划。我们认为：1） 新车型皮卡和 Model Q 更契合全球市场；2）全球化更倾向于选择前期合作 好且愿意配套建厂的供应商。

墨西哥成为主要抓手，公司具先发优势

墨西哥产能是第一抓手：特斯拉超级工厂选定墨西哥，与得州奥斯汀工厂共 同推动墨西哥汽车产业发展。公司在墨西哥的规划：公告墨西哥顶棚系统生产基地募投项目，已于 22 年 12 月完成所有权登记相关全部流程。 海外优势：墨西哥配套时间久，经验丰富；2015 年设立墨西哥岱美，2018 年收购了 Motus（墨西哥）及 Motus 北美遮阳板相关资产，已具有成熟的遮 阳板产能配套。

量-客户路径复制：头枕扶手等有望沿遮阳板客户路径渗透

头枕有望沿遮阳板路径渗透：公司遮阳板在北美三大客户福特、通用和克莱 斯勒长期配套，份额高，客户基础扎实，头枕业务有望按照通用-克莱斯勒福特的路径持续提升份额。

2.价-品类拓展：同源工艺向顶棚及顶饰系统拓展

头枕扶手；遮阳板、头枕在注塑、发泡、组装等核心工艺具有高度同源性， 公司基于遮阳板（单车价值量 100-200 元）同源工艺拓展至头枕扶手（单车价值量 300-500 元），实现价值量提升。 顶棚；遮阳板与顶棚同属汽车顶棚系统，且核心工艺（注塑、发泡、组装） 具有高度同源性，公司基于同源工艺在顶棚系统中品类拓展至顶棚（单车价 值量 800-1000 元）。 顶棚及顶饰系统；基于遮阳板、顶棚中央控制器及顶棚基础，拓展至顶棚及 顶饰系统（单车价值量 3000+元）。

已获顶棚系统定点，ASP 超 3500 元

顶棚系统定点：2022 年 3 月公司发布公告获得顶棚系统订单，量产时间 23Q1， 订单单车价值量约为 500-800 美元。 顶棚系统集成 ASP 大幅提升：公司顶棚系统订单预计 ASP 超 3500 元，相 比于遮阳板价值量大幅提升。 高端车型配套可提升产品 ASP：预计顶棚订单将配套客户高端车型，高级功 能需求将提升产品复杂程度（顶棚需预埋线束，中控加装功能模块），同时 也将提升产品价值量。