爱玛科技发展历程、股权结构及经营亮点有哪些？

电动两轮车行业领头羊，向未来再出发。

1、立足电动两轮车，生产管理经验丰富

爱玛科技成立于 1999 年，2004 年进军电动自行车行业，是中国最早的电动自行车 制造商之一。在 20 余年的发展中，爱玛经历了从贸易向制造（1999-2004）、自行车向 电动车（2004-2019）、电动两轮车研发制造向数智化科技型公司（2019-至今）三次转 型。现阶段，爱玛坚持“用户至上、卓越产品、精耕市场、精细运营”的战略主轴和向 数智化科技公司转型的战略方向，产品生产、创新能力领先行业，营销网络系统全面， 品牌影响力强大。

立足两轮，发展多轮，让出行充满爱。公司业务涵盖电动自行车、电动两轮摩托车、 电动三轮车等的研发、生产及销售。《新国标》实施前，公司的电动自行车产品分为简 易款和豪华款。《新国标》实施后，公司停止生产豪华款电动自行车，转而加大电动摩 托车的投入，大部分的电动摩托车均由原豪华款电动自行车进行改型，并获得生产资质 和产品资质后生产销售。此外，公司还自主开发出符合海外用户需求的高速电动摩托车、 电助力自行车、电动滑板车等多种系列产品，形成了完善的绿色中短途出行交通工具产 品体系。截止 2021 年，公司共拥有员工 7288 人，其中技术人员 924 人，占比 12.7%。

公司实际控制人为张剑和张格格，张格格为张剑女儿。截止 22H1，两人分别持有 68.77%和 1.11%的股份，合计持有 69.88%的表决权。长兴鼎爱为员工持股平台，共计 占有 4.12%的股份。截至 2022 年 Q3，公司共有十余家控股子公司或孙公司，其中重 庆爱玛主要从事电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的销售；天津爱玛主要从事 电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车、电动三轮车的研发、生产和销售；天津岁 万万主要从事广告业务；爱玛南方、四川爱玛主要从事电动自行车的销售；江苏爱玛、 浙江爱玛、广西爱玛、广东爱玛主要从事电动自行车的研发、生产及销售；小玛网络、 天津天锂主要从事电动自行车的研发、销售；小帕电动科技主要从事工业设计服务；爱 玛共享主要从事电动自行车、自行车和配件的销售；河南爱玛主要从事轻型电动三轮车 的研发、生产及销售。

董事长张剑深耕自行车行业长达 30 年，于 1990 年底在商丘创立“盛天余车行” 自行车专营店，仅三年时间就成为商丘第一大自行车经销商。1999 年赴天津二次创业， 与妻子段华共同成立天津泰美车业有限公司（现爱玛科技集团股份有限公司），并于 2006 年主动调整企业方向，开始研发生产爱玛品牌电动车，向电动自行车行业转型。 彭伟等高管任职经验较为丰富，有利于促进爱玛科技各项业务顺利发展。2021 年 11 月 16 日，公司召开第四届董事会第二十三次会议审议通过了《关于聘任公司总经理的 议案》，基于公司经营管理和长远发展战略考虑，重新聘任张剑先生为公司总经理。

2、产品结构优化提振毛利率，引擎系列占比迅速提升

新品开发力度增大与产品结构优化促进毛利率提升。17-22H1，公司综合毛利率分 别为 
13.0%/13.1%/13.7%/11.4%/11.7%/14.7%。分产品来看，21 年电动两轮摩托车/电 动自行车/配件销售/电动三轮车/自行车的毛利率分别为 11.4%/11.5%/14.1%/13.5%/5.8%。19 年电动两轮摩托车业务占比增加，产销规模进一 步增大摊薄固定成本，综合毛利率水平提高。20 年国内市场竞争环境日趋激烈，销售促 销车型比例提升，毛利率有所下降。21 年高端系列产品“引擎 MAX”上市，产品结构 优化拉高综合毛利率水平。

单车 ASP 来看，21 年以来提价趋势显著。电动自行车方面，ASP 从 20 年的 1288 元提升至 22H1 的 1612 元，单车均价提升约 324 元；毛利率从 20 年的 10.9%提升至 22H1 的 15.0%。电摩和电轻摩方面，ASP 从 20 年的 1901 元提升至 22H1 的 2164 元， 单车均价提升约 263 元；毛利率从 20 年的 11.4%提升至 22H1 的 13.8%。

践行正向开发理念，打造爆品。爱玛以满足用户需求为核心和出发点，确立 APDS 流程（爱玛产品开发流程），形成了企划、研发、营销到退市等产品全生命周期管理，改 进用户需求调研和使用场景模拟的方法和工具并加大相关投入，提升新品开发成功率。 21 年以来，公司新品开发成功率大大提升，多款重点车型成为畅销款，深受不同消费群 体的喜爱，如主打科技时尚的空军壹号、定位复古摩登的妮娜及以智能化功能为卖点的小爱等。另外，APDS 流程的导入，不但有利于精准企划、增加销量，还有利于优化 SKU、 降低运营成本，以及优化产品结构并提升新品和高毛利产品在销售中的占比。

聚合高科技，“引擎 MAX”彰显产品科技力。2021 年 1 月，爱玛高端系列产品“引 擎 MAX”上市，其搭载的能量聚核系统是公司自主研发的电动两轮车能量管理系统，其 核心为公司自主研发且已获得发明专利的 SDS 智慧动力系统和 CES 制动能量回收系 统，结合另外五大核心技术，显著提升了整车的续航里程和电池的使用寿命。5 月 25 日， 引擎 MAX6 能量聚合系统正式发布，该全新引擎升级了闪充技术，可实现“充电两小时， 畅行百公里”。引擎系列产品得到了消费者的广泛认可，2021 年全年共销售 184.95 万台， 销量占比为 21.33%。

产品对比方面，爱玛电动两轮车产品的价格带主要分布于2199-5399元，其中简易电动自行车（如泡泡、小熊pro2.0等）定位中低端市场，豪华电动自行车（如小乔、凌峰等）定位中高端市场。爱玛积极推动研发管理转型，与上海交通大学联合成立“上海交通大学-爱玛先进电池系统及智能控制联合研发中心”，聚焦钠离子电池的应用研究。未来，爱玛将以“引擎MAX”系列产品作为重点产品，持续优化产品性能，以提升产品的市场渗透率并精简SKU。

根据鲁大师发布的《鲁大师 2021 电动两轮车行业调研报告》，从智能化、个性化定 制、美观度、安全性、舒适性、品牌好感度、净推荐值等多个维度，对电动两轮车用户 的口碑进行调研评分（最低分 1 分，满分 5 分）。调研结果显示，在中端电动两轮车（价 格带 3000-5000 元）中，爱玛的综合评分最优，在品牌好感度、舒适性、美观度等方面 评分均靠前。

智能化方面，根据艾瑞咨询，2022 年车主购买电动二轮车的关注因素 TOP10 分别 为电池及续航、质量、动力性能、智能化功能（需求度达 49.4%）、乘坐舒适度、外观 设计、品牌、口碑、技术水平、能否上牌。大部分车主认为智能化是行业发展的必然趋 势，与家中智能产品集成、联动更便于日常使用。从各品牌发布的智能化电动两轮车产 品配臵情况看，智能车锁、APP 远程控制已成标配，操作系统倾向自研。此外，异动提 醒、无线充电、远程控车、触控屏幕等成为差异化功能点。 爱玛组建爱玛中央研究院，推动智能化技术升级与应用、车联网消费端软件、网联 智能硬件等研发项目的落地。21 年，公司申请发明专利 52 项，实用新型 123 项，已经 落地应用的研发成果包括 AimaOS 智慧骑行系统、全新智能锂电产品等，另有智能头盔、 轮毂电机、智慧仪表等研发成果，计划陆续落地应用。

3、渠道力领先，上市后加快加密网点布局

头部品牌渠道布局领先，上市募资有望进一步扩大龙头渠道优势。2019 年起，雅 迪加快渠道建设步伐，分销商数量从 18 年底的 1824 家增加到 21 年底的 3353 家，年 均复合增长率为 23%；线下专卖店数量从 18 年底的 9000 家增加到 21 年底的 28000 家，年均复合增长率为 46%。2021 年爱玛上市后大力开拓渠道，截止 21 年末拥有经销 商数量超过 2000 家，终端门店数量超过 20000 个。电动二轮车行业为典型的渠道拉动 型，两大龙头企业在经销商和终端门店数量方面有很大的优势，渠道管理能力领先，已 与其他传统品牌显著拉开竞争优势。

渠道赋能上，爱玛则建立了完善的经销商管理体系，在经销商准入、管理、培训、 考核以及评价等方面有详细规定，同时公司会协助经销商的销售规划、市场推广等，并 且会参考经销商对约定考核指标的完成情况，于每年末估计并预提销售返利及奖励。21 年，爱玛单店销量 418 辆，行业领先。 全国范围内下沉渠道建设。公司上市募资 18 亿，其中约 5 亿用于终端门店营销网 络升级项目，计划对分布在全国的终端店铺形象进行升级，预计 3 年内完成 3772 家门 店（包括旗舰店、标准店、主题店、碎片店）的装修更新。 根据《公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见之回复

根据《公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见之回复报告》，公司拟发行可转 债 20 亿，其中 5 亿用于营销网络升级项目。爱玛拟在未来三年内在全国选择消费潜力较大的地区新建终端门店 11463 家，并对其进行补贴，其中华东地区 4713 家，占比达 41.1%。根据门店面积、所处位臵以及面向消费者，爱玛主要划分了 5 类门店类型，即 城市旗舰店（35 家，单店补贴 25 万）、 城市标准店（1009 家，单店补贴 11 万）、城 市社区店（2102 家，单店补贴 5.8 万）、乡镇样板店（2238 家，单店补贴 5 万）和乡 镇基础店（6079 家，单店补贴 3 万）。

4、加快扩产步伐，稳固先发优势

全国布局制造基地，加快产能扩张步伐。目前，天津、浙江、江苏、河南、广东是 我国电动两轮车的主要产地。从爱玛分地区收入来看，20 年江苏、河南、广东、山东、 河北、安徽是主力大省，合计收入占比份额约 52%。IPO 募集 4.8 亿金额用于电动车自行车整车及配件加工制造（一期至六期）项目； 2.68 亿元用于生产线技术改造项目。天津爱玛车业科技有限公司电动车自行车整车及配 件加工制造（一期至六期）项目总投资额达到 6.6 亿，建成后预计每期年产能可达 15 万辆，年产能总计可达 90 万辆电动自行车。

21 年 7 月，公司公告拟在重庆市铜梁区通过设立控股项目公司投资建设爱玛西南制 造基地项目。项目计划投资总额约 20 亿元，其中固定资产投资约 10 亿元。 21 年 9 月，公司公告拟投资 10 亿元用于台州智能电动车及高速电摩项目，其中土 地和固定资产投资约 7 亿元。 22 年 7 月，公司公告拟与贵港市人民政府签署《投资协议书》，投资爱玛智慧出行 产业园项目，计划总投资约 11.5 亿元，总用地约 400 亩，由全资子公司广西爱玛车业 有限公司实际履行。

22 年 7 月，公司公告拟发行可转债 20 亿元，其中 15 亿元用于丽水爱玛车业科技 有限公司新能源智慧出行项目（一期）。丽水青田制造基地将新建注塑、车架、预装、总 装等车间，同时引进中高端的生产设备和自动化生产线，优化产品的生产工艺，提升产 品质量，全方面提高生产效率，扩充整体的生产能力。成功实施达产后，丽水爱玛将实 现年产电动两轮车 300 万辆。项目计划在 2 年内完成厂房及配套设施建设、设备购臵及 安装、人员招聘与培训及相关试运营等工作，从第 3 年开始投产，第 6 年达产。