家居细分板块靠出口数据总览

家居外需规模可观，部分细分品类表现亮眼。

我国系全球领先的家居出口国，出口需求料将迈入平稳发展期。受益于出口政策红利、完 善供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，改革开放以来我国家居出口行业迅速成 长，家居已成为轻工行业重要的出口部门之一，时至今日，我国业已成为全球领先的家居 生产国和出口国。

我们以 1995 年为起点复盘我国家居外贸 27 年历史，据海关总署数据： 1）1995-2005 年，海外需求高景气之下，我国家具及其零件出口规模从 11.06 亿美元快速 增长至 135.04 亿美元，CAGR 达 28.4%； 2）2006-2012 年，高基数下家居出口增速略有放缓，期间全球金融危机阶段性扰动需求， 至 2012 年我国家具及其零件出口规模达 488.24 亿美元，7 年 CAGR 仍达 20.2%；

3）2013-2020 年，欧美日等发达经济体增长低迷拖累我国出口需求，2013 年起我国外贸 需求总体放缓，家具及其零件出口规模缓速增长至 2020 年的 584.06 亿美元，CAGR 为 2.3%； 4）2021 年，受益于：①国内疫情有效控制下，产能及供应链有保障；②海外疫情扩散下， 居家生活、居家办公需求仍旺盛，而本土产能供给有限且恢复较差，我国家居出口需求逆 势高增。据海关总署数据，2021 年我国家具及其零件出口金额同比增长 26.4%至 738.3 亿 美元，增速创下 2013 年以来的新高。 展望后续，考虑到海外货币政策逐步收紧、居民生活成本上行及全球产能陆续恢复，我们 判断需求端增长料将放缓，据海关总署数据，2022 年 1-8 月我国家具及其零件出口金额同 比略降 1.2%至 465.3 亿美元，预计 2023 年家居出口需求仍面临一定压力。

分区域看，美日欧等发达国家为我国家居重点出口对象。据中国海关总署披露，2021 年， 我国家居等产品对外出口的国家及地区前四位分别为美国、欧盟、英国、日本，合计占比 约 53.3%。其中美国仍为我国家居出口最大贸易伙伴，据联合国 COMTRADE 国际贸易数 据库数据，中国是美国最大家居出口国，2021 年向美国出口家具价值为 91.17 亿美元，同 比增长 24%。据海关总署数据，1999-2006 年间我国对美家具出口占我国家具总出口比例 维持 40%以上，随着开放不断深化，国际市场交易对手增多，家居行业出口对美依赖程度 整体下行，2010 年以来维持在 30%上下，2019 年起受中美贸易摩擦影响，对美家具出口 规模同比一度下滑，但至 2021 年对美家居出口规模仍占到家居出口总规模的约 27%。

分品类看，沙发、床垫、办公家居等是家居出口核心品类。 1）沙发：据海关总署数据，2011-2021 年我国沙发出口规模由 535 亿元增至 1244 亿元， CAGR 达 8.8%，其中 2020-2021 年受益于疫情开始后海外居家消费需求高景气，当年度 出口规模增速快速抬升，分别达 12.0%/18.9%，连续创下 2013 年以来最高增速。据公司公 告，典型企业顾家家居 21 年外销收入（主要为皮沙发和功能沙发，部分为床垫）达 69.18 亿元，占总收入的 37.7%；敏华控股 FY2022 沙发及配套品（主要为功能沙发）出口收入 达 59.89 亿港元，占沙发业务总收入的 41.0%；匠心家居 2021 年外销收入（以电动沙发为 主）18.81 亿元，占总营收的 97.7%。

2）床垫：据海关总署数据，2011-2021 年我国床垫、寝具及类似品出口规模由 68 亿美元 增长至 111 亿美元，CAGR 达 5.0%。2018 年美国商务部宣布对进口自中国的床垫发起反 倾销立案调查，2019-2020 年我国对美床垫出口增速受挫。当下美国对来自中国乃至东南 亚各国的进口床垫仍持反倾销/反补贴政策，贸易摩擦尚未得到解除，头部企业通过海外建 厂、开拓其余区域市场等积极应对。据公司公告，典型寝具类企业梦百合 2021 年外销收入 （以记忆棉床垫、电动床等为主）67.27 亿元，占总营收的 82.65%；麒盛科技 2021 年外 销收入（以电动床为主）27.54 亿元，占总营收的 92.83%；喜临门 2021 年外销业务收入 （以床垫为主，部分为沙发）11.65 亿元，占总营收的 14.99%。

3）办公家居：海外疫情影响之下，居家办公兴起，催化海外消费者购置办公椅、办公升降 桌等办公家居需求。以办公椅为例，据海关总署数据，2017-2021 年我国办公椅出口金额 由 20.91 亿美元快速增长至 51.49 亿美元，CAGR 达 25.3%。其中，美国、德国、日本是 我国办公椅主要出口国家，2021 年出口规模分别为 11.99/3.10/2.42 亿美元。据各公司公告， 2021 年办公椅出口企业永艺股份、恒林股份外销收入规模分别为 37.08/44.42 亿元，分别 占总收入的 79.59%/76.88%。