中矿资源发展历程、股权结构及业绩分析

地勘起家，锂铯铷业务快速布局。

1、地勘奠基，锂铯铷一体化布局打开成长空间

中矿资源主要业务为锂电新能源原料及稀有轻金属（铯、铷）资源的开发与利用，固体矿产勘查和矿权开发业务，拥有海 外高品质轻金属资源矿业权及中游锂盐、铯铷盐配套冶炼产能（铯铷盐主要应用于国防军工、航天航空、油气勘探等领域）， 实现采选冶全产业链覆盖。截止 2022 年二季度，公司拥有年产 2.5 万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂、6000 吨电池级 氟化锂产线，铯铷盐产能合计 1361 吨/年。 作为拥有矿产资源全产业链的矿业集团化企业，公司二十余年的发展历程主要可以分为两个阶段：

1999-2018 年：专注海外地勘业务。公司成立于 1999 年，2014 年于深交所上市，初期主营海外固体矿产勘探业务，拥有 专业的国际地质勘查技术，深耕海外地质勘查市场二十余年，致力于矿业产业链构建，并逐步衍生出地勘+矿权投资、地勘 +矿山工程、地勘+矿产品贸易等综合业务。 2018 年-至今：锂铯铷行业快速布局。2018 年，公司收购东鹏新材，增加稀有轻金属业务，开启中下游锂盐及铯铷盐等新 能源行业布局。2019 年，公司收购 Cabot 公司特殊流体事业部，实现铯铷盐业务一体化；同年新建 2.5 万吨电池级氢氧化 锂及碳酸锂生产线项目，进军锂盐行业。2022 年，公司收购津巴布韦 Bikita 锂矿，完善上游锂资源布局，同时拟建 3.5 万 吨高纯锂盐项目，实现锂资源价值链的进一步延伸。

2、中色矿业集团控股，旗下子公司矿冶协同

中色矿业集团有限公司是公司第一大股东，股权占比 15.9%，刘新国、欧学钢、王平卫、陈海舟、吴志华、汪芳淼、魏云 峰七人对中色矿业合计持股占比为 94.75%，为公司实际控制人，东鹏新材原始股东孙梅春公司持股占比为 5.26%。 公司在海内外拥有参控股子公司 20 多家，覆盖新能源原料及稀有金属上游开采、中游冶炼加工及销售业务，其中中矿（香 港）锂业有限公司及中矿（香港）稀有金属资源有限公司分别主营锂及铯铷资源的开采加工，江西东鹏新材料有限责任公 司主营锂盐及铯铷盐生产及销售。中矿国际赞比亚工程有限公司、津巴布韦中矿资源有限公司等子公司主要运营海外固体 矿产勘查和矿权投资业务。

3、锂铯铷量价齐升，公司业绩快速增长

近年来，随着公司锂盐及铯铷盐产业链布局逐步完善，铷铯资源自给率逐步提升，锂盐新增产能陆续释放，传统地勘业务 进一步夯实，公司业绩实现持续增长。 2017 年公司营业收入为 5.4 亿，2021 年达 23.94 亿，年均复合增速超 45%。2021 年公司归母净利润 5.58 亿，同比增长 220%，2017-2021 年均复合增速达 78.7%。2022 年上半年，受益于锂价上行叠加公司锂盐放量，铯铷盐产能利用率持续 提升，公司业绩实现大幅增长，上半年公司营收达 34.12 亿，同比增加 290%，归母净利润达 13.23 亿，同比大幅增加 664%。

从业务结构来看，铯铷盐及锂盐业务为近两年来公司业绩增长的主要驱动。2018 年以来，随着公司加码铯铷盐赛道，资源 保障推动铯铷盐产量稳步提升，毛利贡献显著增长。锂盐方面，全球新能源汽车及储能等锂电终端需求持续旺盛，公司新 增锂盐产能逐步释放，量价齐升驱动公司锂盐业务实现大幅增长。2022 年上半年公司锂盐及铯铷盐业务毛利占比达 93.4%， 锂盐业务占比达 80%，锂铯铷业务毛利合计占比较 2018 年增长 60.9 个百分点。

高品质铯铷资源控制驱动公司铯铷盐业务量利齐升。Tanco 高品质铯榴石矿山的收购，在保障公司铯铷资源的同时实现了 低成本锁定。公司铯铷盐产能利用率由 2018 年的 31.11%稳步提升至 2021 年的 72.41%，业务毛利率自 2019 年来持续高 达 60%以上，全产业链布局有望持续提升公司铯铷盐产品溢价能力，进一步打开公司铯铷业务的增长空间。 锂盐产能释放提升高景气度下锂盐业务弹性。2021 年公司年产 2.5 万吨锂盐产线建成投产，锂盐产量合计超 7800 吨。同 时受终端需求提振，锂盐价格持续走高，带动公司盈利能力大幅提升，2022 年上半年公司锂盐毛利率超 50%。