中科创达长期竞争优势分析

接下来将从与高通绑定、生态建设、模式进阶以及客户结构改善几个维度对创达的长期 竞争优势进行分析。

1、绑定高通

高通通过 QRD 计划拓展中低端市场，中科创达参与合作开启二者渊源。受到中低端智能手机市场广阔空间 与 Android 系统在入门级市场快速渗透的吸引，加之联发科此前功能机时代通过“交钥匙方案”打开中低端市 场的先例，高通在 2010 年左右发布了面向大众智能手机市场的 QRD 计划（Qualcomm Reference Design，高 通参考设计生态）。

QRD 是一套可以提供完整终端参考设计的平台，其中包括软件、硬件以及 UI 等终端设计 所必需的构件，其将终端开发的核心成本囊括在 QRD 解决方案内，OEM 厂商可将更多精力放在终端产品的 差异化定制等方面。QRD 的发布能帮助中小手机厂商快速完成手机的设计与开发，极大缩短了其研发成本与 研发周期。高通关注到中国中低端智能手机市所蕴含的巨大潜力选择与中国厂商进行合作，2010 年靠 Android、 Linux 等智能操作系统二次开发起家的中科创达被高通选中，参与了第一代 QRD 的研发工作，此后二者的合 作不断深化。

高通手机、智能座舱、物联网芯片全球龙头地位稳固，汽车业务不断加码，逐步发力智能驾驶领域。 手机芯片方面，根据 Counterpoint 数据，高通在高端智能手机芯片市场处于绝对龙头地位（>500 美元），联 发科在中低端手机芯片方面优势显著，产品结构的差异使得高通在销量落后的情况下手机芯片整体销售额大 幅领先于联发科。三星在高端芯片领域受限于良率，份额在 2022 年一季度有所下降，其部分手机开始采用 高通芯片。整体而言高通在手机领域特别是高端手机领域优势显著，有望帮助其在手机整体代际升级的情况 下抢占更大份额。

智能座舱芯片方面，根据爱集微、亿欧咨询数据，当前高通在我国智能座舱芯片领域市场份额超 50%。此前 座舱芯片市场由汽车电子厂商主导，主要供应商包括瑞萨、NXP、TI 等，但由于智能座舱芯片与消费级芯片 在技术层面要求相似，特殊性主要体现在使用寿命、安全要求等，高通作为后来者，一方面通过承袭自身在 消费芯片领域的优势，同时在同期竞争者中，骁龙芯片拥有更小制程、更大算力、更低价格、更快迭代，因 此其在高端智能座舱市场优势显著。随着第四代 5nm 制程的骁龙 SA8295P 的发布，更强劲的底层算力平台 有望进一步巩固高通在智能座舱领域的优势。

高通在智能驾驶芯片方面与英伟达（中高端）、Mobileye（中低端）等公司在量产节奏及当前份额方面仍有一 定差距，但随着汽车电子电气架构向集中式发展、芯片平台算力的提高有望逐步实现座舱芯片与智驾芯片的 集成，高通或凭借在座舱方面的地位提升自身整体竞争优势。高通在智驾领域不断发力，今年四月宣布完成 以 45 亿美元的价格从瑞典汽车零部件供应商维宁尔收购 Arriver 的交易，Arriver 在自动驾驶视觉感知、驾驶 策略以及驾驶辅助系统等算法及软件方面具有较强实力，高通据此逐步形成全栈式自动驾驶解决方案，提升 自身平台整体实力。

物联网芯片方面，高通在蜂窝物联网芯片出货量上长期占优，在细分领域上如 XR 芯片已应用于当前头部品 牌的标签产品当中，如 Oculus Quest 2（Meta）、Pico 4（字节）、VIVE Focus 3（HTC）等，其与中科创达子 公司创通联达可为客户提供“核心板+操作系统+核心算法”一体化模组与开发套件，较为全面的覆盖了主流应 用领域高中低性能物联设备厂商的产品或开发需求。

复盘中科创达发展历程，我们认为与高通的绑定合作是其此前发展的重要保障。创达凭借高通的强势地位在 手机业务中打开市场，在项目执行中积累经验并总结抽象出核心技术，依靠核心技术提升自身产业链地位站 稳脚跟，吸引其他巨头与其合作并不断提升客户粘性，同时公司通过技术迁移复用不断扩张自身业务边界。 放眼未来，创达有望凭借高通在物联网以及汽车方面的地位复现自身当年手机领域的发展路径，公司整体有 着较高的发展确定性。

2、多生态发展

相较其他大公司供应商，我们认为创达的优势在于绑定高通而非依赖高通，凭借产业地位的稀缺性以及自身 技术实力、前期基础合作，创达形成丰富且深入的底层软硬件合作生态，与英伟达、ARM、Intel 等海外芯片 巨头以及黑莓、微软等海外操作系统巨头展开合作。一方面新入者难以进入巨头和核心生态圈，生态圈为创 达提供了业务机会以及发展保障，同时创达我们认为创达有望凭借对外的广泛合作实现一定的网络效应，更 为充分的满足下游客户的差异化需求。

以英伟达和 ARM 为例，英伟达方面，中科创达于 20 年 11 月开始与英伟达合作，并获得 Jetson 和 DRIVE 两 大平台的驱动开发和画质调优（ISP Tuning）权限，成为中国首家获得英伟达画质调优授权的公司，可为英 伟达生态伙伴提供全面系统的技术培训和跟踪式问题解答支持。目前中科创达拥有英伟达专用实验室，以及 基于 DRIVE 和 Jetson 两大平台的专业驱动、画质调优、画质测试（IQ test）团队，在 AI 医疗领域研发出了 AI 辅助诊断系统“慧镜”，在边云结合 AI 中台系统领域开发了“IoT Harbor”，并在 IoT Harbor 上构筑了“安全 作业智慧管理方案”。创达与英伟达在汽车和物联网领域积累了丰富的成功案例。

ARM 方面，2011 年公司与 ARM 在智能终端领域加深合作，同时获得 ARM 战略入股，2014 年公司与 ARM 及其他移动计算领域领先企业共同发起中国移动联盟 MCA，2015 年公司与 ARM 共同成立合资公司安创空 间（安创加速器），其作为 Arm 全球唯一加速器，安创依托于 Arm 全球庞大的生态系统资源及行业领先的技 术，通过创业加速和创新赋能为技术驱动型创业者以及致力于科技创新的生态伙伴提供深度产业链接及一站 式服务。 不仅与海外巨头合作紧密，创达也在与国产汽车及物联网生态主流厂商进行深入合作，面对当前复杂的外部 环境，对国产生态的适配为创达的长期稳健发展提供了一定保障。

3、模式进阶

对于软件服务类公司来说，虽然赛道众多，但从商业模式的角度来看我们认为软件类企业主要可以分为服务 型（本质为对外租赁人员，解决甲方缺乏人手的问题）、项目制（NRE，本质为组织人员承做甲方项目，最 终向甲方交付特定软件或系统等）、产品化（License，将技术或经验汇总抽取成可复用的产品或支持平台进 行销售）、进阶型（如 IP 型按出货量收费、SaaS 型实现收入持续、平台化抽成等）四级。四类模式间并不存 在绝对意义上的优劣之分，对于一家公司而言也绝非必须把自身业务局限在某一模式框架内，但在人效、业 绩持续性、盈利能力、边际成本、壁垒深度等方面我们认为整体还是有着“IP 型→产品化→项目交付制→人 力服务型”的优劣次序。

对于硬件销售类企业根据产品毛利及壁垒高低可大致分为三类，其中硬件作为软件价值量载体型企业本质上 仍为软件型企业，公司买来基础硬件通过自身软件实力进行赋能与优化，打包销售至下游客户，软硬件打包 销售的模式可能是为了提升客户接受度、下游客户具备特定需求、在上游基础硬件渠道上具备优势、相较项 目收费软件许可等模式可实现持续型盈利等原因。

模式持续进阶，服务型过度至“IP+服务+解决方案”三位一体及软硬件一体销售模式。创达起家于对 Linux、安卓等系统产品的二次开发，之后作为高通等巨头的外包服务商（高通提供实验室设备、相关代码和文档、 开放部分内部系统等，创达提供技术人员和场地）为客户提供服务，在服务中得到客户认可，逐步进阶成为 解决方案提供商，实现技术与经验积累，建立大量得以复用的通用模块、中台化的全方位开发平台。

在技术 成熟、产品力与影响力提升后公司凭借领先的全栈定制化能力自研及外购 IP，发展 IP 授权业务，同时以核 心参与者的身份参与了多个汽车、物联生态的建设。中科创达在商业模式上实现了多级进阶，形成当前“IP+ 服务+解决方案”三位一体（当前解决方案为主，服务支撑项目实施，IP 提升整体盈利能力）的全栈式模块化、 标准化、定制化软件产品和方案以及软件为核心的软硬一体产品销售（物联网模块及开发套件）。

汽车领域 IP 不断积累、打磨与协同。公司通过并购整合 Rightware、MM Solutions、辅易航等公司完善自身 智能汽车领域的技术体系，积累了一系列 IP，按照客户搭载公司 IP 的产品出货量收取授权费用，该模式下 业务边际成本递减，客户粘性更强，带来持续性收入与稳健合作。 （1）HMI（人机交互）领域：公司通过收购 Rightware 积累，Rightware 旗下 Kanzi 是一款高效、灵活的汽车 仪表和信息娱乐系统 UI 设计及开发工具，截至 21 年 8 月，全球超 50+品牌首选 Kanzi 作为 HMI 开发工具， 其已赋能车型超过 100 个，全球超 3000 万辆车使用了 Kanzi 技术，同时创达凭借 Kanzi 也为自身引入了车厂 及 Tier1 客户。

（2）视觉领域：公司通过收购 MM Solutions 积累，MM Solutions 具有全球领先的图像视觉和 AI 算法开发、 优化和集成能力，截至 18 年全球超 5 亿台智能手机摄像头成像单元搭载了 MM Solutions 的图像处理算法和 画质调校技术，汽车领域 MM Solutions 自主研发了智能汽车摄像头开发套件 AutoCDK，并拥有业界领先的 智能汽车全景环视解决方案。（3）低速自动驾驶与毫米波雷达领域：公司通过收购辅易航积累，辅易航具备全球领先的传感、毫米波和 超声波领域底层技术能力，该方面技术与创达具备全球领先的视觉能力形成了良好的技术协同。

物联网行业具有长尾特性，广阔场景更具产品化潜力。随着连接的终端数量越来越多，物联网市场整体呈现 出需求多样化且分散的长尾形态，因此公司面向物联网市场采用“标准化产品+一站式技术服务”的业务模式。 中科创达依托 TurboX 智能大脑平台以及 TurboX Cloud 智能物联网云平台为客户提供包括云、边、端在内的 丰富软硬件一体化产品。公司借助高通芯片在物联网领域的市场竞争力，基于自身平台为终端厂商提供具有 通用性与差异性的产品。TurboX 平台旨在保证客户实现快速、低成本的开发适配，当前主要应用于 VR/AR、 无人机、智能相机和智能机器人四大领域，提供包括核心计算模块、开发套件、定制化操作系统、个性化算 法软件开发工具包等一体化解决方案。

终端厂商直接采购核心计算模块并进行产品化开发，省去中间层的研 究适配工作，降低产品开发的门槛及成本，缩短上市时间。TurboX Cloud 平台旨在帮助客户能执行好后期的 设备管理、升级以及数据存储与分析等重要环节。TurboX Cloud 主要由设备管理平台、FOTA（在线升级） 平台、应用赋能平台和数据分析平台四个部分构成，其专门针对物联网垂直领域的应用进行了全面升级，面 对不同的物联网开发和应用场景提供多种支持方案，能够真正做到物联网应用开发的一站式技术支持，为上 下游客户生态圈提供增值服务。

4、客户结构改善

创达当前定位为 Tier2，Tier2 与整车厂的合作通常需要 Tier1 的中间介入。智能汽车领域，公司可提供从操作 系统开发、核心技术授权到应用定制、自动化测试等一站式、全产品生命周期的解决方案，在与 Tier1 合作 中公司较难提供全栈式的汽车方案，主要是提供特定部分的座舱或智驾产品，从单客户方面的价值获取不够 充分。按 21 年披露的 200 多家智能汽车客户、12 亿元汽车领域收入计算，单客户价值量仅为 600 万左右， 提升空间较大，因此公司未来加强与主机厂直接合作、改进客户结构将成为必然趋势。产品力提升与客户合 作逐步深入是创达未来实现客户导入、单客户价值量提升的根本，以下几方面或将使其提速：

在汽车软硬件解耦、架构集中化的发展趋势下主机厂与算力核心芯片厂商的产业地位 将有所提升。随着高通更高算力的第三代骁龙 8155 汽车座舱平台逐步落地、第四代骁龙 8295 芯片汽车座舱 平台得以选型适配，高通芯片在汽车座舱乃至智能驾驶的领域优势将逐步释放，主机厂在芯片选型的过程中 若选择与高通合作，创达预期将凭借与高通的绑定实现客户导入。

其次公司收购的 IP 如 Rightware的 Kanzi具备全球竞争优势，全球超 50+品牌首选 Kanzi作为 HMI 开发工具， 其已赋能车型超过 100 个，全球超 3000 万辆车使用了 Kanzi 技术，此前奥迪等车厂与 Rightware 有着全面合 作，创达有望凭借 Rightware 的客户资源导入更多客户。 最后有高通持股的畅行智驾是中科创达面向域控算力平台的子公司，旨在为全球客户提供领先的汽车智能域 控制器产品和解决方案。畅行智驾可实现硬件交付，具备直接承接整车厂业务的能力，这将一定程度上同 Tier1 产生竞合。