铂科新材如何维持强成长属性？

公司从三方面维持强成长属性。

1、高端合金软磁材料：远期产能或提较

2021 年提升 104%，业务具备较大增长潜力 公司拟募投 4.14 亿元在河源市建立新的软磁材料生产基地，项目除购置 4.2 万平方米土地使用权外，还包括 6.9 万平方米厂 房，9000 平方米仓库及 6000 平方米研发办公楼。该项目主要采用柔性自动化产线生产公司自主研发的铁硅、铁硅铝系列合金 软磁产品，项目计划新增金属软磁材料年产能 2 万吨，建成后公司产能及运营效率均将明显提升，这将进一步增强公司的盈利 能力和行业竞争力。

产能方面，公司计划新增 4 条年产 5000 吨合金软磁生产线（共计新增 2 万吨产能）。远期产能将提升万吨至 5.1 万吨 （总产能较 2021 年末 2.5 万吨+104%），3 年 CAGR 达 26.8%。该项目计划投建周期为三年，其中第二年开始生产产品 并达到 25%产能（2023：+0.5 万吨在产产能），第三年预期产能升至 75%（2024：+1.5 万吨），至第四年产能进入 100% 完全达产状态（2025：+2 万吨）。

运营效率方面，公司的生产工艺、生产装备及运营效率将有效提升。生产工艺方面，新项目将采用最新工艺，利用制 程改善及流程优化来提升工艺技术水平；生产装备方面，公司将采用先进的自动化生产和检测设备，将全面提升气雾 化制粉、绝缘、压制、退火、浸润等核心工序的精确度及自动化水平；运营效率方面，公司生产规模的扩大有助规模 效应的显现，这有助于降低生产成本并提高公司整体生产效率、产品质量和客户响应能力。

经济效益方面，项目整体预期经济效益或提升公司净利润近 60%（较 2021）。根据公司公告，按 11 年预测期，13%增 值税及 25%企业所得税，按 2.18 万元/吨的项目 100%达产后销售价格，该项目预计税后 IRR 为 16.63%，投资回收期 6.69 年，达产年可实现营收 4.36 亿元（长期毛利率预计 31.23%），实现净利润 0.69 亿元（约为 2021 年净利润 58%）。

2、铜铁共烧芯片电感：具有强替代性且大应用空间的新型电感产品

公司采用独创的高压成型铜铁共烧工艺，研发出行业领先的铜铁共烧芯片电感。芯片电感产品的主要用途为芯片前端供电，使 用范围包括服务器、通讯电源、GPU、FPGA、电源模组、笔记本电脑、矿机等领域。公司生产铜铁共烧的芯片电感较传统的铁 氧体材质电感具有更高效率、更小体积、以及能够响应更大电流变化的优势，因此可有效匹配未来电源模块小型化和应用电流 增加的发展趋势，也意味着公司的新型电感对原有材料具有较强的替代性。 公司目前已经完成芯片电感小批量生产线的搭建。

公司已经推出多个芯片电感系列料号并且已经获得多家知名芯片厂商的验证 认可，当前小批量生产线运转稳定，截止上半年公司在手电感订单已达到 2000 万元左右（主要用于服务器领域）。预计随着下 游产品迭代升级所带来的需求增加以及下游客户认可度的提升，公司的金属软磁材料电感有较大的成长空间。

3、金属软磁粉末：增长潜力巨大且有助优化公司整体毛利水平

公司金属软磁粉末业务增长潜力巨大。公司重视金属软磁粉末业务的研发拓展，金属软磁粉末作为金属软磁粉芯上游最核心的 生产要素，产品质量的优劣将直接影响金属软磁粉芯的产品特性。从公司金属软磁粉末产品迭代观察，公司已推出具有高磁导 率和高饱和特性的高饱和球形铁硅铬软磁粉末，可有效解决一体电感应用电流小和生产良品率低的问题；此外，公司成功开发 了可有效提高电感产品效率的非晶和纳米晶软磁粉末，目前已获得台系等电感企业的广泛认可并开始由实验转向批量生产。

公 司金属粉末产品特性的持续研发升级有效匹配电子产品高频化及小型化的发展趋势，这均将推动公司金属粉末业务将随着行业 发展而延续高增长态势。考虑到公司金属软磁粉末业务远高于同行的毛利率水平，预计随着公司金属粉末板块营收的进一步增 长，公司整体毛利水平亦有进一步优化的空间。

4、四五规划新阶段：稳存量拓增量下着力五大布局

公司提前完成三五规划，2023 年将正式进入四五规划新时期。公司以每五年为周期来制定铂科新材的五年发展规划。在三五规 划期间，公司已掌握了直径 2μm-50μm 的金属粉末的制备工艺，构建了频率 5 kHz-2 MHz 的金属磁粉芯产品体系，并且实现 以合金精炼、物理破碎（气雾化、水雾化和高能球磨）和金属粉末制备技术平台为轴心，以绝缘包覆、模压成型、热等静压等 成型工艺为支撑，以金属磁粉末、金属磁粉芯、芯片电感等应用需求为牵引的研发创新飞轮，公司已提前一年完成三五规划全 部目标。

公司四五规划基于战略框架并着力五大布局。公司四五规划战略方向分为稳存量及拓增量。 稳存量：继续夯实合金精炼、物理破碎（气雾化、水雾化和高能球磨）和金属粉末制备技术平台的基石作用，并强化 金属软磁粉芯、金属软磁粉末、芯片电感等核心产品的质量和性能。打造公司成为具有金属软磁材料核心技术工艺和 差异化产品的专家型平台公司。 拓增量：拓展横向和纵向的新型应用产品市场，衍生新的创业企业，并实现与公司业务发展的战略协同效应。 公司将着力于五大布局：构建扁平化组织架构，优化管理制度，适时推出融资及股权激励计划，探索创业合伙制，拓展行业应 用领域并拓宽企业成长方向。