瑞士证券交易历史、投资者特征及经纪商竞争格局如何？

证券市场交易总额较为稳定，银行系经纪商优势明显。

1.瑞士证券交易市场：近期二级市场交易相对平稳，散户投资者交易逐渐活跃

瑞士证券交易所是世界上技术最先进的证券交易所之一，对世界各地的公司均颇具吸引力。 1）瑞士证券交易所由瑞士国内苏黎世、巴塞尔、日内瓦这三间具有百年历史的证券交易所合并 而成，是世界上第一家具备全自动化交易、结算及交收系统的证券交易所，较早实现了订单执行、 清算、支付和确认等只需通过鼠标操作。瑞士证券交易所通过单独的子公司提供不同的服务，支 持股票、债券、期权等金融衍生品的交易。

2）由于瑞士金融中心的强大实力、瑞士银行较高的 融资配售能力以及其在跨境私人资产管理领域所处的世界领先地位等特点，瑞士证券交易所吸引 了世界各地的公司；尤其对于生命科学、IT、纳米技术等行业的公司，在瑞士 IPO 为其筹集股本 提供了优越的条件。2020 年，由于疫情冲击，瑞士证券交易所 IPO 公司数有所下降，随着疫情的 控制、经济的恢复，2020-2022 年 IPO 数呈增加趋势，2022 年可谓激增，增长率达 180%；2023年 2 月，已有一家公司在瑞士证交所成功 IPO，另有一家公司即将在 3 月中旬上市。同时，IPO 公司中的外国公司占比在欧洲地区交易所中居于前列。

3）瑞士证券交易所主要股市指数包括： 蓝筹指数 SMI、SMIM、SPI 等，其中，1988 年建立的 SMI 指数是瑞士最重要的股票指数，由瑞 士市值和市场流动性最大的 20 家公司组成，占据股市总市值的 80%。 1988 年至 2022 年，SMI 指数整体呈上升趋势；2009 年后持续走高，平均保持在 6000点以上的水平；截至 2023 年 1月， SMI 指数达 11285.78 点。

瑞士二级市场近年来有一定幅度的波动。1）瑞士证券交易所股票年交易总额波动相对较小， 2022 年股票日均成交额均值约 35.27 亿美元，较 2021 年的 35.19 亿美元仅增长 0.23%。2）2018 年 1 月至 2023 年 1 月期间，因疫情大流行对全球经济大环境造成的阶段性影响，瑞士证券交易所 日均换手率于 2020 年 3 月出现峰值，2021 年 12 月换手率则相对较小。2022 年瑞士证券交易所 日均换手率均值约 2.19%，较 2021 年 2.03%增长 7.88%，同交易规模相比，日均换手率相对较 高且活跃程度增加。

2.瑞士证券市场经纪商格局：交易平台竞争加剧，银行系经纪商地位显著

交易平台数量增加，低成本平台未能撼动老牌银行地位。1）随着数字基础设施(在线或基于 应用程序的解决方案)的指数级发展，交易平台的竞争加剧，瑞士经纪商在交易费用方面的压力加 大。2）在瑞士和国际层面，低成本平台已经出现，但瑞士现有的银行仍拥有重要的市场份额， 如 Swissquote、UBS（瑞士联合银行）和 Credit Suisse。2）由于数字银行的发展及其在银行客 户中的接受程度，瑞士老牌银行在传统银行业务基础上不断创新，不断提高技术能力，开展经纪 等多种服务。瑞士的大型银行除提供银行服务外，开展了在线交易平台、资产管理等多方面业务， 并凭借自身积累起的规模、信誉以及影响力等优势，占据了瑞士经纪商市场份额的绝大部分。

如， UBS具有150多年的全球投资管理经验，在B2B业务方面，推出了UBS Connect这一网络平台， 操作简单，可以有效监控客户投资组合、开展交易和监控市场表现等。Swissquote 的在线交易业 务则已有较为扎实的发展基础，拥有金融服务行业的丰富经验，提供了证券在线交易、eForex 外 汇交易平台、机器人咨询服务等多类型服务。另外，FlowBank这一极具竞争力的瑞士本土银行也 开展了股票零佣金交易，其账户费用、国内转账费用也为零，这一零佣金定价将是永久性的，且 无论交易量与账户余额，适用于所有买卖。

年轻投资者更倾向于选择低佣金交易平台。由于新冠疫情的流行，金融民主化速度加快，资 本市场的投资交易吸引了不少以前不曾投资的年轻人。同时，随着低成本经纪商数量的增加，进 入资本市场相对更容易，股票等交易中的年轻投资者明显增加。相较于较为年长的投资者，年轻 投资者更为关注交易所产生的佣金以及相关费用，并且，许多在线交易平台将主要目标瞄准了年 轻投资者，通过体育或社交媒体等平台的营销，吸引年轻人的关注，带来了股票交易活动的增加。