国内及出海游戏市场规模有何变化？

多因素影响下，市场规模短期承压。

1.国内市场：2022年端游市场复苏，手游市场同比下滑

2022 年游戏市场规模首次出现下滑。2022 年中国游戏市场际销售收入为 2659 亿 元，同比下滑 10%，游戏用户规模 6.6 亿人，同比稍有下滑，ARPU 为 400 元，同比下 滑 10%；中国游戏市场规模及游戏用户规模为 2008 年以来的首次同比下滑，ARPU 为 继 2018 年（上一次版号停发）后的又一次同比下滑。

分品类来看，供给受限致移动游戏市场规模同比下滑 14%。1）客户端游戏市场规 模稳中有升，2022 年实现实际销售收入 614 亿元，同比增长 4%，已连续两年实现同比 正增长。在缺少爆款新品的背景下，端游市场规模稳步提升或由于存量端游经过多年经 营，已沉淀下来核心用户，其付费习惯及付费率相对稳定，受新品周期影响小。2）2022年中国移动游戏市场际销售收入为 1931 亿元，同比下降 14%，其中中国移动游戏用户 规模同比微降，ARPU 为 295 元，同比下降 14%，我们认为主要系 2021 年 8 月~2022 年 3 月因未成年人防沉迷等导致版号停发，致行业新游供给受限。我们跟踪 Sensor Tower 平台上的 iOS 端每月新游数量（以收入 Top1500 的产品为样本量）发现，在 2021 年 8 月版号停发后，新游上线数量相比此前明显下滑。

2.出海市场：受外部环境及产品周期影响，近十年来市场规模首度下滑

2022 年中国厂商自研游戏海外实际销售收入为 174 亿美元，同比下滑 4%。分地区 来看，美国市场占比 32.31%，日本市场占比 17.12%，韩国市场占比 6.97%，三者合计 占比达 56.40%。分品类来看，2022 年中国自研移动游戏海外市场收入前 100 的游戏中，策略类游戏占比 38.76%，角色扮演类游戏占比 12.76%，射击类游戏占比 12.35%，三者 合计占比达 63.87%。 我们认为 2022 年出海收入同比下滑主要系：1）海外疫情宅家红利消退后，用户回 归线下活动，致游戏大盘有所下滑，根据 Sensor Tower 数据，2022 年出海三大主要地区 美国、日本、韩国的手游下载量均呈现下滑趋势。2）2022 年出海新品中爆款较为缺乏。

中国厂商研运优势领先，出海仍有较大增量。根据 Sensor Tower 数据，截至 2023Q1， 中国大陆地区移动游戏人均付费仅次于日本，高于韩国地区，远高于美国及其他境外地 区。我们曾于深度报告《游戏大航海时代：能力禀赋、市场环境及成长空间》中论述中 国手游厂商于手游研发、运营双端具备领先优势，我们看好随着各大厂商加快出海布局， 将充分挖掘各地区用户偏好和付费潜力，进而取得收入端增长。

3.2023Q1：国内市场环比改善，出海延续下滑趋势

2023Q1 在春节及新品拉动下，移动游戏市场规模环比回升。2023Q1，中国游戏市 场实际销售收入 675 亿元，环比上升 16%，同比下降 15%，主要系春节假期与新品上线 共同带动，其中移动游戏市场实际销售收入 487 亿元，环比上升 19%，同比下降 19%； 客户端游戏市场实际销售收入达 165 亿元，环比增长 10%，同比增长 7%，主要系多款 头部产品运营活动效果较好，带动流水规模进一步提升。2023Q1 中国自研游戏海外市场实际销售收入为 39 亿美元，同比下降 15%，环比下 降 5%，连续 5 个季度呈下降趋势，主要系部分头部产品收入下滑、新品未带来较大增 量导致。