淡马锡起源介绍

新加坡国有资本运营平台。

1、新加坡混沌初开、国企散乱，淡马锡平台横空出世

产生背景：提高国企竞争力，分离社会治理与企业管理职能。为应对建 国初期经济基础薄弱、私人投资不足、失业率居高不下的难题，新加坡 政府设立一批归属于财政部的国有企业，进入钢铁、造船、石油化工等 高风险、高投资工业领域，以此扩大就业、提振经济。此后，为提高国 有企业市场竞争力，使其摆脱对政府依赖性，新加坡政府实行改革，分 离社会治理职能与企业管理职能，在此背景下，1974 年，淡马锡应运而 生，从新加坡财政部手中接管由 36 家企业组成的投资组合，包括新加 坡发展银行、海皇轮船公司、新加坡航空公司等，总额约合 7000 多万 美元。成立初期，淡马锡旗下公司以传统产业为主，此后逐步向金融服 务、消费与房地产、生命科学等领域扩张。

2、金融危机暴露持仓风险，积极进行战略转型

战略转型：资本运营面向国际，资产组合走向多元。成立初期，淡马锡 绝大部分资产在新加坡国内，以传统产业为主，资产组合单一。1997 年，东南亚金融危机让新加坡经济陷入困境，淡马锡遭受巨大冲击。此 后，淡马锡进行战略调整，全面学习通用电气公司，从国际化、多元化 两个方向丰富旗下资产。自 2004 年首次公开年度报告至 2022 年 3 月底， 淡马锡新加坡国内资产占比由 52%降至 27%，电信、传媒与科技板块资 产占比由 36%降到 18%。国际化、多元化政策取得显著成效，2022 年， 淡马锡 1/20 年期股东回报率分别 6%/8%。

3、穿越周期，专注长期战略投资

投资理念：专注四大结构性趋势，追求长期可持续回报。投资策略方面， 淡马锡聘请专业投资团队，把握引领性社会发展趋势，遵循长期投资组 合四大结构性趋势——数字化进程、可持续的生活、未来新消费、更长 的寿命，遴选优质上市及非上市资产；同时，淡马锡设立投资组合发展 部，与主要投资组合公司通力协作，通过合作、创新、制定业务增长战 略和探寻转型选项增值资产，主动推行良好公司治理，投资组合公司董 事会制定与推动战略、监督管理层，由其管理层运营公司。投资流动性 方面，2018-2022 年，现金及其等价物、低比例持股（＜20%）资产占 比下降显著。