三峡水利如何打造配售电平台？

发配售一体化发展，三大优势打造龙头配售电平台。

公司围绕配售电业务打造“发电、配电、售电”一体化产业链，具备区域供电的市场 优势。电源端通过低成本自发水电和批发外购电保证稳定的电源供给；输配电端整 合重庆市内四张电网，打造地方电网龙头；售电端提供电力销售业务，并充分利用 客户资源提供综能服务、能效管理、储能服务、电力运维等差异化的增值服务。稳定 的电源供给、稀缺的配电网市场资源、庞大的用户群是公司发展配售一体化产业链 的核心筹码。

发电侧：重组后自发水电装机规模大幅提升，2022年实现发电量20.29亿千瓦时。公 司现有电站全部为水力发电，运营管理24座水电站，截至2022年底，公司水电控股 装机74.6万千瓦，除芒牙河二级电站，均分布在重庆市内。2022年上半年，公司电 站所在流域来水偏丰，水电发电量同比增加22%，三季度以来全国主要流域来水偏 枯，公司水电站发电量大幅下降，单三季度同比下降63.5%。2022年全年实现发电 量20.29亿千瓦时（同比-27.0%），上网电量20.07亿千瓦时（同比-27.1%）。

自发水电形成稳定供给和成本优势，度电毛利远高于外购电。水电建成投产后可变 成本极低，2022年公司自发水电毛利率高达61.4%，度电毛利0.3元/千瓦时。但由于 自发水电规模受限且受来水波动，公司大量外购电源扩大售电规模，2022年公司外 购电共计118.3亿千瓦时，是自发水电（20.3亿千瓦时）的5.8倍。公司外购电通常保 持稳定的购售价差，2015-2019年度电毛利在0.14-0.16元/千瓦时，2020年后公司资 产重组导致电力销售收入成本变化较大，2022年由于煤价高企购电成本提升，电价 传导滞后并存在限制，公司外购电度电毛利仅0.06元/千瓦时。

集团推动“三峡电”入渝，提供低价优质的电源支撑。考虑到重庆市枯水期供电相 对紧张，自2007年起重庆被纳入三峡电能消纳的供电范围，每年从三峡增发电量中 送20亿千瓦时给重庆。公司作为三峡集团内以配售电为主业的唯一上市平台，集团 与重庆市政府签订战略合作协议，共同推动“三峡电”入渝，降低综合供电成本，提 供优质低价的电源支撑。2020年新增三峡电入渝的电量约41亿千瓦时，在万州等15 个区县内进行分配，公司供电范围内的万州区和涪陵区共分得电量17.38亿千瓦时。 公司通过“三峡电”入渝可直接从集团获得电量代替外购电从而降低度电成本，2020 年公司外购电的度电成本为0.2228元，较2019年降低32%。

三峡集团是我国最大的清洁能源集团，拥有布局全国的低成本水电和风光发电资源。 集团旗下长江电力是全国规模最大的水电上市公司，在金沙江下游和长江上游拥有 六座大型水电站，水电销售区域遍布中部和东部地区，三峡能源是国内新能源龙头 公司，项目遍布全国，2021年三峡集团发电量在全国市占率约为4%，但其中90%以 上发电量为清洁能源发电，集团庞大的清洁能源资产是公司的坚实后盾。

筹划开展燃气发电项目建设，强化网内电源保障。除自发水电外，公司结合重庆市 “以气代煤”能源结构转型，依托页岩气资源优势，计划开展燃气发电项目建设。 2022年10月公司发布公告称拟建设重庆万州燃气发电项目，项目总投不超过12.65 亿元，建成后拟作为全市调峰电厂运行，项目装机490MW，投产后预计年发电量约 11.5亿千瓦时。目前公司已决策的燃气和风电业务装机规模108万千瓦，预计增加年 发电量25亿千瓦，烫平来水波动对公司自发电量造成的冲击。

配电侧：“四网融合”后地方电网龙头成型，配电网内议价权优势显著。公司的骨 干电网覆盖重庆市多个区县，并与重庆市、贵州省、湖南省、湖北省等电网联网运 行，掌握了稀缺的配电网资源。十三五期间三峡集团主笔，2020年资产重组后整合 地方电网，在重庆市内完成“四网融合”，公司配售电范围由万州区扩大到两江新 区、涪陵区、黔江区。此外，公司子公司长兴电力的合营企业两江供电在两江新区龙 兴、水土工业园内开展增量配电业务，该项目是重庆市第一批5个增量配电业务试点 项目之一。依托园区内配电网资源，同时能为客户提供综合能源服务、节能改造，能 源管理服务等增值服务，在配电网内拥有稳定客户群体和议价权优势。

售电侧：升级打造市场化配售电平台，2025年市场化售电规模达800亿千瓦时。公 司市场化售电业务以自营+分销的方式经营，通过自有售电资质自主进行市场化售电 服务以及与其他售电公司开展股权合作，打开外地市场，目前公司通过长电能源、 长兴电力、广东新巨能、两江供电等开展市场化售电，其中两江供电在重庆市内市 场化售电的市占率达30%以上，是重庆市最早开展市场化售电服务的公司之一。2022 年五家子公司及参股公司共完成市场化交易电量278.13千瓦时，公司计划到2025年 完成市场化售电800亿千瓦时，复合增速达42.2%。

以重庆市为起点，通过设立和参股形式大力布局全国售电市场。公司子公司长兴电 力是重庆市内首批售电侧改革试点企业，依托长江经济带和成渝双城经济圈战略， 通过设立和参股方式打造市场化配售电平台，2021年以增资扩股的方式进入广东新 巨能，将其作为华南地区售电业务支撑点，切入广东售电市场；2021年2月全资子公 司长电能源正式取得上海市售电资质，打开华东区域市场；截至2021年，公司已完 成四川、重庆、江苏、浙江、上海、江西、安徽、广东八省市的售电资质准入。

重庆市作为国家首批售电侧改革试点的两个城市之一，市场化售电空间广阔。在重 庆市内具有试点条件的区域（主要是有支柱企业和战略性新兴产业的地区），向社 会资本开放配售电业务，电力用户与发电企业通过电力交易平台直接交易。同时， 放开试点区域增量配网，售电公司依托区域内既有输配电网和增量配网，对用户售 电并提供综合能源服务，发挥市场配置资源的决定性作用。重庆市内售电公司代理直接交易的模式在市场化交易中的占比逐年提升。随着售电 侧改革推进，重庆市内用电企业更多选择售电公司代理直接交易。2021Q1-3重庆市 市场化交易电量为318亿千瓦时，其中直接交易电量272亿千瓦时，售电公司代理直 接交易电量270亿千瓦时，占市场化交易电量的85%。