金能科技发展史、主营业务、经营情况及核心竞争优势分析

公司产能有增长空间。

金能科技股份有限公司（以下简称“公司”）是一家资源综合利用型、经济循环 式的综合性化工企业，在生产规模、产品结构、区位及循环经济效应等方面均具 备一定的综合竞争优势。公司前身山东金能煤炭气化有限公司成立于 2004 年 11 月，从精细化工延至煤化工，形成了焦炭、炭黑、甲醇以及延伸的精细化工品生 产链条。2010 年 10 月更名为金能科技有限责任公司；2011 年股权私募成功，募 集资金 7.3 亿元。公司于 2012 年完成股份改制，设立金能科技股份有限公司，于 2017 年 5 月 11 日在上海主板上市。2018 年 3 月，子公司青岛金能新材料有限公 司注册成立。

2023 年 3 月 31 日，《金能科技股份有限公司可转债转股结果暨股份变 动公告》，控股股东秦庆平、王咏梅夫妇及其一致行动人秦璐女士合计持有公司 股份比例由 49.56%减少至 49.23%，持股变动为 0.33%，其中秦庆平持有 37.18%。

公司的主营业务为石 油化工、煤化工和精 细化工业务。公司发 展目标是以石油化工 为核心，以煤化工与 精细化工为两翼，走 差异循环发展之路， 打造基业长青的化工 企业。

公司的主营业务为石油化工、煤化工和精细化工业务。公司发展目标是以石油化 工为核心，以煤化工与精细化工为两翼，走差异循环发展之路，打造基业长青的 化工企业。公司主要产品包括焦炭、炭黑、山梨酸及山梨酸钾、对甲基苯酚、甲 醇、丙烯及聚丙烯等，下游涉及钢铁、汽车、塑料、化纤、食品、医药等行业。 截至 2022 年底，公司拥有焦炭产能 150 万吨/年，炭黑 72 万吨/年（齐河 24 万吨 /年，青岛 48 万吨），山梨酸钾产能 1.2 万吨/年，对甲酚产能 1.5 万吨/年，烯 烃产品 90 万吨/年，PP 产能 45 万吨/年。

公司产能有增长空间。2023 年底-2024 年初，公司在建的 90 万吨/年丙烷脱氢、2 ×45 万吨/年高性能聚丙烯等项目将相继投产。同时，公司完成了三期项目的规 划，项目具体包括：金能绿色低碳循环新材料产业园-44 万吨/年丙烯酸丁酯及 12 万吨/年高吸水性树脂（SAP）项目、金能绿色低碳循环新材料产业园-50 万吨/年 丁辛醇及 20 万吨/年新戊二醇项目、金能绿色低碳循环新材料产业园-22 万吨/年 可降解新材料项目。目前项目已取得立项和能评手续，其他手续正在申请办理中。 项目预计于 2025 年年底陆续投产。

从业务收入占比来看，2022 年烯烃产品收入占比最高，达到 32.2%；其次是炭黑 及煤焦油深加工产品，收入占比达 30.8%；第三是煤焦产品，占比达 25.6%，精细 化工收入占比为 3.6%。从毛利占比来看，2022 年炭黑及煤焦油深加工产品毛利占比高达 48.4%，其次是煤焦产品，毛利占比为 29.2%，精细化工产品毛利占比 27.5%， 烯烃产品出现亏损。

自 2017 年以来，营业总收入同比增加，但毛利率整体平稳，2022 年受上下游两 端影响较大。营业收入方面，公司营业收入波动向上，2022 年受新产能投产和价 格上涨因素影响，营收同比增加 39.9%，达到 168.0 亿元。毛利方面，整体较为 平稳，2018 年受益供给侧改革，毛利率水平较高；2022 年，公司实现毛利润 6.7 亿元，毛利率仅为 4.0%，同比下降 9.8 个百分点。其原因在于国内疫情反复、全 球能源价格高企等因素影响，公司营业成本同比上涨。产品销售价格未能及时传 导，公司利润下滑，业绩受到较大影响。

2022 年，公司归母净利润 2.49 亿元，同比下降 73.09%；扣非净利润 1168 万元， 同比下降 98.52%。2023 年 Q1，营业收入 34.42 亿元，同比减少 23.83%；归母净 利润亏损 1.39 亿元，上年同期净利润 1.24 亿元，由盈转亏。主要因为检修导致 开工率不足和产品-原料价差收窄影响。

双基地区位优势。山东是我国煤炭大省，煤炭资源储量大、种类多，且公司地处 黄河北煤田腹地(蕴含高质量的主焦煤、1/3 焦煤)，煤质优且运输便利。同时山 东是焦炭大省，市场容量大，副产的煤焦油和粗苯供给充足，所以公司煤焦油深 加工与苯加氢生产具有成本相对竞争力。齐河本部与青岛基地区位互补，充分利 用国内和国外原料供应和销售的差异化优势。此外，山东是我国最大的轮胎生产 基地,是炭黑销售腹地，公司丙烯主要销往山东地区，聚丙烯销售以华东、华南市 场为主。与业内大多数公司相比，公司贴近市场，销售便利，具有一定的区位优 势。此外，公司氢能源综合利用项目位于董家口经济区，董家口港配套建设有专 用流体化学品泊位，公司在港口建设管道直连厂区，丙烷原料可直接在港口通过 管道进入洞库，既安全高效，又节约运输成本。

循环经济优势。公司自成立以来积极探索适合自身的发展模式，秉承资源高效利 用、绿色低碳的发展理念，通过不断创新和实践，形成了以循环经济为核心的多 产业链模式，在齐河工厂构建了“3+3”循环经济产业链，青岛工厂定位高端，科 学规划，首创独特的循环经济模式，建设全球最大、最优的生产装置，树立了绿 色化、智能化发展的行业典范。

技术设备先进性优势。公司焦炭生产的主装置 7 米顶装焦炉技术先进，行业领先； 炭黑方面，公司属首家研发应用煤气生产的企业，且检测手段领先，拥有炭黑国 家认可实验室；公司的球状山梨酸钾技术引领着行业发展趋势；丙烷脱氢装置核 心设备以进口为主，是目前世界首套单体最大的装置。仓储方面，配套建设立库 项目，单个立库储量可达 2 万吨，是国内首次将立库引入炭黑项目的企业；公司 拥有丙烷洞库，是目前国内为数不多的拥有丙烷洞库的企业，采用地下水封石洞 储库储存丙烷技术，具有运行安全可靠、成本和环境优势明显等特点。

2015 年， 公司获评国家企业技术中心，2012-2016 年，公司连续被中国炼焦行业协会评为 “技术创新型焦化企业，连续 9 年列中国化工企业 500 强。公司荣获“山东省首 批循环经济示范企业”“山东省级花园式单位”“国家首批绿色工厂”“国际热 电联产奖”等。成本具有相对优势。一是坚持发展循环经济，以循环经济为核心的多产业链模式。 打造了区别于业内其他企业的循环经济产业链，实现了原料和能源的双循环，成 为煤化工与精细化工科学整合的行业典范。经济效益和环保效益较为突出。二是 区位和基础设施优势，董家口港配套建设有专用液体化学品泊位，公司在港口建 设管道直连厂区，丙烷原料可直接在港口通过管道进入洞库，节约运输成本。三 是产品直接供应周边工业园区，山东是钢铁和化工大省，公司焦炭、炭黑、烯烃 主要在省内销售，运输距离较短。