天洋新材在光伏胶膜领域有哪些优势？

公司布局光伏胶膜业务优势明显。

1）公司在质量控制方面完全达到行业先进水平。产品质量依赖于配方设计和工艺控制，光伏胶膜生产过程中涉及热交联的化学反 应，不完全是简单的物理共混过程，具有一定的工艺壁垒。公司做热熔粘接材料起家， 拥有二十年高分子合成的经验以及各类热熔膜制品的制备经验，对于配方设计、引发 剂残留的处理、催 化剂的使用有着较好的理解和技术沉淀。

并且，公司拥有多年的专业设备的经验，此前的热熔粘接材料合成和下游制品的 设备很多均自行设计研发，公司现有 100 多项发明专利中设备专利达 20 项，专业设 备经验进一步增强了公司在光伏胶膜领域设备的调试能力以及工艺控制水平。 基于较好的配方设计、设备经验、工艺控制水平，目前公司产出的光伏胶膜产品 不逊于福斯特或斯威克等头部企业，已经完全达到行业先进水平。

2）较好的成本控制，毛利率现处于行业第二梯队。公司在精细化工工业领域耕耘 20 余年，积累了丰富的 DCS 的控制经验，并将其 应用光伏胶膜的生产过程中，DCS 的控制系统完全自主研发，所有生产数据在线监测、防呆防错，确保品质的稳定性，标准化控制和机械控制能力在行业内领先。

凭借业内领先的生产控制、较好的设备经验、逐渐扩大的产业规模，公司产品毛 利率水平呈现逐渐上升的趋势。2021 年四季度公司毛利率已经在业内处于较高水平， 已经超过第二梯队的海优新材和赛伍技术，仅次于光伏胶膜龙头福斯特。 22 年受光伏需求疲软影响，高价库存拖累毛利率，常规情况下公司光伏胶膜业 务毛利率水平高于行业第二梯队。后续随着公司议价能力随产能规模提升，毛利率水 平有望向福斯特看齐。

3）原料来源有保障，把握 POE 胶膜发展的机遇。在国内原料供应整体偏紧的背景下，公司注重原料供应保障，目前公司光伏原料 主要来自国外供应商，并计划加大与海外供应商的沟通力度，优先从韩国进行增量扩 充，并签订长协保证供应；另一方面，公司积极开拓国内的优质供应商，目前已和包 括斯尔邦、浙石化等国内优秀企业建立了良好的合作关系，供应的结构得到优化，并 签订了长协订单保证供应。

尤其地，我们认为 N 型电池渗透率的提升，以及形成的大量 POE 胶膜需求是公司 光伏胶膜业务的发展机遇。在 POE 胶膜粒子供应相对紧张的当下，公司凭借 11 年以 来与海外原料供应商建立的良好、稳定、长期的合作关系，能够从陶氏、LG 获取 POE 粒子原料，并实现相对充足的原料库存，保证公司 EPE/POE 产品出货。公司有望把握 POE 原料资源优势，实现光伏胶膜业务的快速发展。

4）不断拓展的客户积累。此外，公司在光伏胶膜领域有较多稳定的客户资源，包括正泰电气、尤利卡、东 方日升、红太阳等。随着扩产项目推进，公司积极推进大客户开发计划，以便保证新 项目投产释放产能后，大客户订单需求能同步供应。 目前，公司已经和一道新能源签订了战略合作协议，在 2023 年供给一道新能源 360 万平米 POE 和 2040 万平米 EPE，其他大客户认证和导入工作亦在持续推进。