海德股份如何进行业务布局？

跟随控股股东进军钒电池领域，助力储能行业发展。

2022 年以来公司积极进入钒电池领域，全产业链均有涉及。2022 年上半年，公司与 中钒储能和中国科技签署合作协议，拟设立合资公司开发全钒液流储能电池项目；2022 年下半年，公司与集团兄弟公司永泰能源合资成立北京德泰储能科技有限公司，该合资公 司目前已收购汇宏矿业股权、拟建设全矾液流电池生产线、已投资百穰新能源，并推进沙 洲电厂储能系统项目。公司参股的子公司已规划完整的钒电池产业链，从钒矿资源、电池 制造到钒电池储能电站应用，可与关联公司永泰能源的火电板块形成协同效应，提高整体 效率。

携手兄弟公司布局钒电池产业链。根据公司 2022 年 8 月 31 日的《关于与永泰能 源股份有限公司共同投资设立储能科技公司暨关联交易的公告》，海德股份与永泰能源签 订合作协议，拟在北京市共同投资设立北京德泰储能科技有限公司（德泰储能），拟定注 册资本 10 亿元，其中永泰能源出资 5.1 亿元，股权占比 51%，海德股份公司出资 4.9 亿 元，股权占比 49%。德泰储能由永泰能源合并会计报表。德泰储能将以投资电化学储能项 目为主业，推进在储能材料资源整合、提纯冶炼、储能新材料、电解液加工、电堆、装备 研发制造和项目集成等全钒液流电池储能领域的全产业链发展，为新能源及传统电力系统 提供全套储能解决方案。

收购钒矿，实现上游自主可控。根据公司 2022 年 8 月 31 日的《关于与永泰能源 股份有限公司以合资储能科技公司收购钒矿资源公司股权暨关联交易的公告》，子公司德 泰储能收购新疆汇友集团持有的汇宏矿业 65%股权，作价 1.92 亿元。汇宏矿业主营业务 为钒矿开采及冶炼，以敦煌市平台山钒资源开发为核心，拥有的钒矿石资源量可达 2,490 万吨，五氧化二钒资源量可达 24.15 万吨，五氧化二钒产能 3,000 吨/年。公司一期 3000 吨/年的五氧化二钒产能预计 2023 年 6 月开工建设。

在以上假设下，本项目年净利润约为 1.53 亿元，归属于德泰储能的净利润预计为 0.99 亿元。 拟投建产线，布局中游关键技术。2022 年 12 月 26 日，长沙理工将全钒液流电池相 关储能技术的五项专利权和五项专利申请权转让给德泰储能，转让费合计 2,700 万元，其 中专利权转让费 1700 万元，单价 340 万元；专利申请权转让费 1000 万元，单价 200 万 元。同日，德泰储能与长沙理工大学贾传坤教授签署合作协议，拟在张家港市共同投资设 立德泰储能装备有限公司，主要从事全钒氧化还原液流电池技术的产业化落地及商业化运 作，拟定注册资本 5,000 万元。该公司下设储能研究院，由贾传坤教授任院长。公司具体 由甲方德泰储能以货币、实物、土地使用权、知识产权等出资 4400 万，持股比例 88%； 乙方贾传坤以专利权出资 600 万，持股比例 12%。

德泰储能装备公司将致力于国际新型动力及储能电池的生产制造及技术研发，主要进 行新一代大容量全钒液流电池生产及研发工作，拟建设年产能 500MW 的大容量全钒液流 电池及相关产品生产线，其中：一期拟投资 1.2 亿元，建设年产能 300MW 生产线；二期 规划建设年产能 200MW 生产线。一期项目预计 2023 年 6 月开工建设。

我们采用业内主流的假设对拟投建的一期生产线进行收益测算。2022 年 11 月中核汇 能全钒液流电池储能系统招标项目收到的投标价格区间为 2.2-3.6 元/Wh，平均单价约 3.1 元/Wh，因此我们假设产线的产品单价为 3 元/Wh。成本方面，在五氧化二钒价格为 10 万 元/吨时，钒液流电池所用电解液价格约为 1500 元/kWh，除电解液外的电池储能系统市场 价格为 6000 元/kW。全钒液流电池储能时长为 3-10 小时，这里假定为 4 小时，不包括电 解液部分的价格则被分摊为 1500 元/kWh，此时全钒液流电池储能系统的总成本为 3000 元/kWh。

尽管全钒液流电池的电解液可再生循环利用，残值很高，但考虑到行业快速发展带来 的降本趋势和竞争，我们在具体的测算中使用毛利率为 20%的假设，不对营业成本做单独 的测算。同时，我们保守假设公司产线建成的次年产能利用率为 20%，并逐年爬坡。此外 假定生产线设备使用寿命十年；销售和管理费用占营业收入的比例为 15%并逐年下降，每 年投入研发经费 300 万。根据以上假设，该项目初始投入 1.2 亿元，次年净利润约 0.16 亿元，归属德泰储能的净利润约 0.14 亿元，之后净利润贡献将随着产能利用率的提高和销 售与管理费用率的下降而逐年上升。

开展储能辅助调频，实现下游应用。根据 2022 年 8 月 31 日公司发布的《关于与永泰 能源股份有限公司以合资储能科技公司开展储能辅助调频项目暨关联交易的公告》，海德 股份、永泰能源与沙洲电力（永泰能源所属控股企业张家港沙洲电力有限公司）签订合同， 由子公司德泰储能在沙洲电力厂内投资建设 2×1000MW 机组 30MW/30MWh 全钒液流电 池储能辅助调频项目。其中，德泰储能承担项目全额投资、建设和运营，为项目建成后的 使用提供技术和外部协调方面的支持。一期项目将按 3MW/3MWh 规模建设，公司年报中 披露预计项目于 2023 年 6 月开工。