春秋电子各项业务布局有何进展？

战略布局汽车电子，收获期渐行渐近.

1、汽车电子结构件业务发展趋势渐明朗，收获期临近

公司从 2020 年便已在镁合金结构件领域有所布局，2021 年更是明确了镁合金汽车电子结 构件的业务定位，经过两年的布局，当下在工艺能力、客户配套等方面具备一定优势，有 望逐步进入收获期：

半固态射出成型工艺优势众多，春秋卡位优势明确。公司依托在笔记本电脑镁合金结构件 的布局，成为国内为数不多具备半固态射出成型工艺能力的内资企业，绝大多数镁合金的 晶体结构为六方结构，对称性较低，室温塑性时易变形、压力加工成形能力差，目前镁合 金结构件的成型工艺主要以压铸、半固态射出成型为主： 压铸成型是较为传统的制造工艺，但由于制备速度过快，金属溶液在填充型腔时易出 现裹气、紊流现象，使结构件内部容易产生气孔等，造成机械强度缺失、气密性差等 问题，并限制结构件的厚度，无法加工太薄的结构件。此外，压铸制备过程中镁为熔 融状态，并且需要人工搬运，危险性高，且需要 SF 等气体保护，造成环境污染问题。

半固态射出成型工艺则是在室温下，将颗粒状镁合金原料通过料斗输送至料筒，在螺 杆剪切和外部加热共同作用下，将颗粒转变成半固态浆料，然后通过喷嘴高速射入模 具。与压铸成型相比，半固态射出成型优势非常明确：（1）射出压力和速度高，产品 表面质量更为优异，且适合生产形状复杂、致密度高的结构件；（2）熔汤温度低，提 升结构件机械性能；（3）整个过程不接触外部空气，无需人工作业，不使用保护气体， 可以显著提高安全性，并满足环保要求。

半固态射出成型技术源于美国 Dow 化学，Thixomat 公司实现其商业化应用，当前该技术 已转让给加拿大赫斯基和日本制钢所（JSW），当前全球范围内镁合金半固态射出设备， 尤其是大型设备，主要被 JSW 垄断，且每年产量较为有限，正因如此，当前在车载端， 半固态射出工艺主要用于中控屏、仪表屏结构件等小尺寸产品的制备，在大尺寸结构件领 域迟迟未能取代压铸工艺。

当然，从另一方面讲，设备一定程度成为了半固态射出成型领域的进入门槛，拥有大型设 备且熟练掌握的企业，在使用半固态射出工艺制备 CCB 横梁、三电壳体等结构件方面， 具备较为明确的先发优势。春秋是当前内资结构件厂商中设备获取、产能扩增最为顺利的 企业之一，这意味着公司有望成为国内新能源整车厂不二的选择，相信在新增产能释放后， 春秋有望持续获取新能源车相关订单，进而打造公司业绩成长的第二推动力。

与铝合金相比，成型后得镁合金结构件对后道处理的要求更高，以期提高其抗腐蚀能力， 满足外观件美观度要求等，春秋电子在笔记本电脑结构件领域驰骋多年，在金属结构件后 道工艺方面具备很深的积累，这赋予了精深精密极强的后道处理能力，公司在 CNC 加工、 精修、包胶、抗腐蚀处理、涂装等方面均具备不错的实力，可为客户提供多样化结构件解 决方案，而这亦是公司在汽车镁合金结构件领域不断开拓的重要依托之一。

选址合肥抢抓产业集群地机遇。近年来，合肥将新能源汽车作为重点培育的战略性新兴产 业，目前已集聚蔚来、江淮、大众汽车（安徽）、安凯、长安、奇瑞（巢湖）等新能源汽 车企业 120 余家，已形成从上游供应到下游整车制造的完整产业链，公司可转债项目选址 合肥，镁合金结构件工厂落户庐江，有望形成较强的客户需求响应及本地配套能力，并将 镁合金在汽车结构件领域的应用优势推向客户。

2、笔电结构件业务趋稳，成长的压舱石属性明确

2019 年以前，全球笔记本电脑出货量经历了一个 10 年左右的窄幅震荡下行整理周期，品 牌厂商的市占集中度不断提升，与此同时，前道供应链在这一周期中亦经历了自然竞争和 充分的行业洗牌，格局亦非常集中，整个供应链的前后捆绑格局相当分明，春秋电子凭借 优异的模具开发和结构件制造能力，成为联想集团及其下属公司的核心供应商，联想是全 球第二大笔记本电脑供应商，出货量仅次于惠普，在过去全球笔记本电脑出货量停滞不前 的阶段，联想的市占率不断提升，进而带动了春秋电子结构件产品销售规模的不断扩大。

2019 年的全球新冠疫情，使得线上娱乐、社交等需求显著提升，宅经济成为重要的生活 和需求形态，在此背景下，笔记本无疑成为需求最为旺盛的产品，特别是在线办公的兴起， 使得商务笔记本的需求增量是完全的刚需，头部品牌厂商的行业话语权以及品牌地位，使 得其在争夺市场需求增量时处于更加有利的地位。春秋电子作为行业头部厂商联想的重要 前道外观结构件的供应商，在疫情开始前，有增量产能储备、有本地化供应优势，准备充 分，实现了超越行业维度的成长。

当然，在面对“疫情需求”时，公司仍高度重视客户结构和产品结构的改善，在强化自身 在联想供应地位的同时，不断开拓惠普、戴尔等全球前三的笔记本电脑品牌厂商，切入华 为、小米等国产消费电子龙头品牌的供应链，配合其实现笔记本电脑上游供应链的本土化 替代。这类努力使公司在“疫情增量需求”退潮之后，笔记本相关的收入和利润规模不降 反升，展现出了行业领先水准的发展韧性。

综上，凭借在模具开发和结构件制造方面的“专精”，公司在面临行业下行和需求增长周 期时，均展现出了超越行业平均维度的能力和韧性，2022 年，全球笔记本电脑出货量已 基本回落至疫情之前的状态，且整体的竞争格局并未发生大的变化，后续需求进一步滑落 的概率已极低，在面临一个较为“稳态”的下游需求时，春秋电子的竞争力显然不会弱于 同行业者，因此，公司笔记本电脑业务大概率不会成为公司成长的累赘，相反，有望扮演 压舱石的角色