云海金属业务模式分析

云海金属为国内最大镁生产商，龙头地位领先。

公司主营业务为镁、铝轻质合金材料及其 挤压、压铸等深加工业务，主要应用于汽车轻量化和消费电子等领域。2021 年有色金属冶炼及压 延加工生产量 53.3 万吨，销量 53.3 万吨，原镁产能以及镁合金产能均位列全国第一。 深耕镁行业二十余年，自有技术赋予公司成本优势。针对皮江法的不足，公司自主研发 的“短流程粗镁一步法”使得劳动生产率提高 1 倍，冶炼总耗能降低 30-40%，不仅保证原镁 质量，也大幅降低生产成本。公司自主研发的“竖罐蓄热式燃烧技术”能耗明显降低，一般 卧式还原炉吨镁耗煤 5.5 吨，竖罐吨镁耗煤仅 3 吨，煤耗降低明显。根据我们的测算，在当 前原材料价格水平下，公司原镁生产成本比行业平均水平低约 18%。同时，公司在惠州、巢 湖、印度等地均设有边角料回收再生项目，应用镁合金压铸边角料再生回收净化工艺技术，进一步保障公司的成本优势。

已具有从“白云石开采-原镁冶炼-镁合金-镁合金深加工-镁合金回收”的完整的镁产业链： 1）上游资源端：巢湖云海和安徽宝镁拥有白云石矿石的采矿权 2）原镁和镁合金：截至 2021 年底，公司共拥有 10 万吨原镁和 20 万吨镁合金产能，公司镁合金约占国内市场的 35%以上， 原镁约占国内市场的 10%，具有行业龙头地位。公司建立了两大原镁供应基地：山西五台、 安徽巢湖；三大镁合金供应基地：安徽巢湖子公司主要面对长三角和中部地区客户；山西五 台子公司主要面对中西部客户及出口，广东惠州子公司主要面对珠三角客户。2021 年 12 月 28 日公司和宝钢金属共同投资建设年产 30 万吨高性能镁基轻合金及深加工项目开工仪式在 安徽省池州市青阳县经济开发区顺利举行。项目建成后，将有效带动下游镁合金深加工企业 集聚，在青阳县及毗邻的江南新兴产业集中区形成千亿产业集群，成为中国重要的镁合金应 用新材料创新基地。3）在下游深加工领域，南京云海、巢湖云海精密、荆州云海、天津六合、 重庆博奥镁铝已完成精密加工布局。全产业链优化公司产品成本结构和增强抵御风险能力， 能稳定给客户提供各种产品。

公司抓住汽车轻量化发展的时机，在稳定铝、镁合金基础材料供应的基础上，着力拓展 下游深加工业务；镁合金汽车压铸件：2021 年公司方向盘骨架、仪表盘支架、中控支架、座 椅支架、显示屏支架等镁质汽车零部件产品业务量同比增长，市场占有率进一步提升；镁合 金建筑模板的试用开拓了镁应用的新领域。铝合金挤压产品：2021 年公司空调微通道扁管产 品销量同比增长，稳固了在汽车空调市场的主导地位，在家用和商用空调也已经开始供货， 同时在汽车特别是新能源汽车领域铝质车身结构件用挤压型材产品销量大幅上升。

云海金属 2022 年 10 月 14 日晚间发布公告称，正在筹划向“宝钢金属”非公开发行股票， 拟发行数量为 6200 万股。宝钢金属属于金属制品业。宝钢金属持有公司 9049.9155 万股股 票，占本次非公开发行前公司总股本的 14%。若相关事项顺利完成，以发行数量 6200 万股 计算，宝钢金属将持有公司 1.52 亿股股票，持股比例为 21.53%；公司现控股股东、实际控制人梅小明持有公司 1.17 亿股股票，持股比例为 16.45%。本次非公开发行将导致公司控制 权发生变更。