军工指数及主题基金产品现状与业绩表现如何？

2020年下半年以来，军工主题基金持续增持在原材料及电子元件赛道的仓位。

1.军工指数基金：重仓军工电子和航空装备偏上游赛道的指数收益居前

空天一体军工指数和国防指数涨幅居前，源于在上涨阶段具有更高的收益弹性。截至2022年9月30日，军工指数基金合计14只， 截至2022年半年末基金规模合计436.8亿元。从跟踪基准指数来看，有8只基金跟踪中证军工指数。区分所跟踪的军工指数，其中 中证空天一体军工指数和中证国防指数涨幅居前，自2019年以来至2022年9月末分别上涨110.9%和104.9%。

军工类指数倾向于重仓航空装备和军工电子赛道，高弹性指数在上游电子元器件、原材料及电子元件板块的仓位较高。截至2022 年9月末，军工指数前两大重仓赛道分别为航空装备和军工电子，6只军工指数在两大赛道的平均仓位分别为51%和25.1%。其 中，涨幅居前的空天一体军工和国防指数在电子元器件的仓位分别为23.2%和21.8%，在原材料及电子元件的仓位分别为27.7% 和26%。

2.军工主题基金：持续增持原材料及电子元件赛道

军工主题基金从持仓的维度来筛选，即将一定报告期内国防军工板块持仓超过一定比例的基金认定为军工主题基金。具体筛选条件如下：1）普通股票型、偏股混合型、最近4个报告期的平均股票仓位>60%的灵活配置型基金；2）最近2年申万一级国防军工 行业持仓占股票总持仓的比重平均值超过50%；3）基金在2020年7月以前成立，现任基金经理任职日期在2020年7月以前；4） 截至2022年半年末基金规模不低于2亿元。经筛选后的军工主题基金共5只。 2020年下半年以来军工主题基金均跑赢申万一级国防军工行业指数。以申万一级国防军工行业指数为基准，2020 年下半年以来至2022年9月30日，5只军工主题基金均跑赢基准指数，其中何崇恺管理的易方达国防军工超额收益最高，达到65. 3%。

军工主题基金前五大重仓赛道分别为原材料及电子元件、航空整机、航空零部件系统、电子元器件、车辆系统。自2020年半年末 以来，5只军工主题基金平均持有原材料及电子元件、航空整机、航空零部件系统、电子元器件、车辆系统的仓位分别为19. 8%、17.9%、16.9%、14.0%和5.3%。

2020年下半年以来，军工主题基金持续增持在原材料及电子元件赛道的仓位，今年以来明显减持车辆系统赛道仓位。我们按时间 维度对军工主题基金各细分赛道的平均仓位进行了统计：原材料及电子元件赛道的平均仓位分别由2020年半年末的12.8%提升至 2022年半年末的23.3%。而截至2022年半年末车辆系统赛道平均仓位0.8%，较2021年末下降8.7%。