东旭集团结构、债务情况及核心竞争力分析

金融债务重组落地，提升核心竞争力奋力破局。

1. 集团概况

东旭集团是一家综合型实业集团。集团始创于 1997 年，经 25 年奋发图强，不断提 升自主创新能力，抢占行业制高点，发展成为集半导体光电显示材料、高端装备制 造、环保新能源、新能源汽车、前沿新材料等产业为一体的综合型实业集团。现控 股东旭光电(000413.SZ)、东旭蓝天(000040.SZ)、嘉麟杰(002486.SZ)三家主板上市公 司。目前公司总资产超 2500 亿元，员工近 23000 人。 东旭光电：东旭光电科技股份有限公司成立于 1992 年，1996 年在深圳证券交易所 挂牌上市。公司从光电显示产业起步，逐渐发展成为集液晶玻璃基板、盖板玻璃、 彩色滤光片、蓝宝石玻璃等光电显示材料和高端装备制造及系统集成、新能源汽车 研发及制造、石墨烯产业化应用业务为一体的综合性高新技术企业，产业上下游纵 向布局及横向联动不断深化，逐渐形成了具有综合竞争力的新兴产业集群。 嘉麟杰：上海嘉麟杰纺织品股份有限公司成立于 2001 年，主营产品有自主研发的针 织面料系列，包括以高弹纤维形成高密挡风层服装面料为代表的起绒类面料系列、 以薄型保暖弹性内衣面料为代表的纬编羊毛面料系列和以导湿保暖空气夹层服装 面料为代表的运动型功能面料系列，并根据客户的需求对部分面料做进一步精加工， 以成衣的形式向全球客户销售。

2. 受 2019 年债务违约风波影响，业绩持续承压

集团受困债务违约。2019 年以前，公司面对美国康宁、日本旭硝子等国际巨头日趋 残酷的行业竞争，在寻求新产业突破方面涉足产业领域过多，扩张速度过快，产业投资过于激进，内部经营管理水平和风险管理能力未能及时跟上。2019 年，在国内 经济增长逐步进入“新常态”以及国家去杠杆的背景下，公司盈利能力和偿债能力 骤然恶化，根据集团 2019 年年报，“17 东集 02”、“18 东集 02”、“18 东集 03”、“18 东旭 02”出现未能及时足额支付到期（包括提前到期）本息的情况，规模超 44 亿 元，“17 东集 02”、“18 东集 02”、“18 东集 03”、“18 东旭 01”、“18 东旭 02” 的偿付风险较高。 业绩持续承压，未来有望边际改善。集团层面 2019 年营业总收入为 344.35 亿元， 同比-33.60%；归母净利润为-310.74 亿元，同比-25700.31%。旗下的东旭光电/嘉麟 杰/东旭蓝天营业总收入分别为 175.29/10.05/68.06 亿元，分别同比-37.87/+14.36/- 21.56%；归母净利润分别为-15.23/-0.17/-9.57 亿元，分别同比-170.41%/-198.65/- 185.63%。2022H1，集团营收利润迎来边际改善，营业总收入为 62.54 亿元，同比3.36%；归母净利润为-3.73 亿元，同比+71.26%。

资产负债率高企。2019 年集团公司的资产负债率为 77.15%,同比+14.45pct，其中嘉 麟杰/东旭光电/东旭蓝天的资产负债率分别为 15.95/53.49/56.37%,分别同比+1.61/- 0.46/-1.30pct，此后集团公司的资产负债率呈逐年上升的趋势。2022H1，集团的资产 负债率为 83.73%，同比+4.39pct，其中嘉麟杰/东旭光电/东旭蓝天的资产负债率分别为 20.31/59.93/56.57%,分别同比-2.49/+4.24/+2.06pct。

3. 金融债务重组落地，偿债压力大幅减轻

东旭蓝天金融债务共计约 101 亿元，适用本次《债务重组方案》，公司将通过延长 偿债期限、降低利率等多种方式予以实施。该债务重组方案的通过、实施为公司经 营发展创造了有利条件，有利于公司信用的恢复及生产经营状况的改善，将整体减 轻公司偿债压力。经初步估算，预计每年减少公司财务费用 3-4 亿元（具体影响金 额以最终年度审计结果为准），对公司本年度及以后年度经营业绩产生积极影响，为 公司未来发展奠定良好的基础。 东旭光电金融债务共计约 200 亿元，债务重组方案实施预计每年减少公司财务费用 7 亿-9 亿元。 嘉麟杰披露，东旭集团为公司第二大股东、控股股东一致行动人，此次债务重组不 涉及公司金融债务，公司财务状况良好，东旭集团债务重组方案通过及实施，一定 程度上能为公司业务开拓营造更好的环境。

4. 核心竞争力仍在，逆境破局未来可期

技术实力雄厚，旗下子公司多领域布局。公司不断进行技术创新，在国家级科技奖、 专利成果、产学研合作、研发体系方面都取得了突出成就。旗下的东旭光电未来将 继续发挥现有优势，加强产业协同，推动技术创新，借助国家 2025 中国制造政策东 风，拓展智能制造产业，加速推动智慧城市建设与运营，打造具有国际竞争优势的 智能高端制造企业。嘉麟杰则在不断推出户外运动功能性面料新产品的基础上，积 极寻求产业并购整合机会，努力开拓国家支持的战略性实体产业，力求通过资产收 购，实现主业平稳与产业转型升级的兼顾，进而优化资源配置、进一步提升经营业 绩。此外，集团以现有产业为依托，以“以产兴城，产城结合”为发展目标，将地 产和产业协同发展，并积极布局金融领域，为客户企业提供综合金融服务，助力集 团实现多元增值和可持续发展。