瑞晨环保竞争优势体现在哪些方面？

我将从以下几方面来介绍瑞晨环保的竞争优势。

1.研发优势：投资回收周期短，性能接近国外领先水平

公司高管团队拥有华为背景，2010 年自主创业后与国内多所顶尖高校合作，并借鉴德国 先进技术，研发并掌握了数量众多的高效气力模型、水力模型，以及耐磨叶轮、管网优 化等高效节能离心风机和水泵设计和制造的核心技术，近年来研发费用率保持 7%左右。 风机现场运行工况通常较为复杂，结合现场工况设计匹配合适的气力模型是实现风机高 效运行效率的关键，从已完成的项目验收结果来看（项目案例见报告附录 1），公司高效 节能风机的运行效率一般能达到 80%以上，1-2 年内即可收回投资成本，接近国外领先 水平。

公司及其实际控制人陈万东还参与了《离心泵、混流泵与轴流泵系统经济运行》的国家 标准制定，该标准规范了离心泵、混流泵与轴流泵系统经济运行的基本要求、判别与评 价方法、测试方法和节能管理措施等，产品高效节能单级双吸离心泵产品获得了中国质 量认证中心的中国节能认证。2021 年公司还被工业和信息化部认定为“第三批专精特新 ‘小巨人’企业”。

我们对公司改造项目的 IRR 进行了简单测算，关键假设如下：1）年运行时间 7200 小时； 2）节电率 20%（110KWh/h）；3）贴现率 7%；4）使用寿命 15 年；5）维护费用每年增 长 2%；6）大修后节能效果略有下降；7）1KWh 碳排放为 840 克；8）配额价格每年增 长 2%。全生命周期内，公司改造项目的 IRR 接近 20%，极具性价比。

与海外竞争对手相比，公司还具备明显的性价比和售后优势。同等工况下，公司产品的 节能率与外资品牌不相上下，但价格仅为外资品牌的 60%-70%。离心风机和离心水泵是 生产线关键设备，设备在生产线生产中保持持续工作，在线运行周期一般长达 6－12 个 月，在其运行周期内需要保证稳定不间断运转。长时间的运转会造成风机和水泵的叶轮、 轴承等部件的磨损、腐蚀、变形，需定期检测、排查、更换相关配件，以确保设备在良 好状态下持续运转，对售后服务要求高。公司作为本土品牌，可提供更优质的售前、售 中与售后全流程服务，快速响应客户的各类需求。

2.经验优势：多年积淀构筑产品护城河

正如我们在前文分析的那样，掌握的系列型谱越完善，与实际工况的偏差就越小，运行 效率就越高。自成立以来，公司已累积完成高效节能离心风机超过 2,200 台、高效节能 离心水泵超过 1,600 台，积累了丰富的模型和型谱，基础模型经过参数修正和调整后即 可获得适配客户具体工况的衍生模型，以达到较好的运行效率。截至目前，公司在主要 核心技术的基础上，已合计开发 42 个风机产品的基础模型和 81 个水泵产品的基础模 型，取得 73 项专利，包括发明专利 7 项，实用新型专利 66 项。

3.品牌优势：获得宝武、中国建材体系认可

凭借先进的技术优势、丰富的生产经验、创新的生产工艺、高精密的产品性能以及快速 的客户响应能力，公司现已积累大量的客户资源。公司产品的使用方为钢铁、水泥等行 业的大中型集团企业，包括中国建材股份有限公司（占营收比重超过 30%）、华新水泥股 份有限公司、华润水泥投资有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司、江苏沙钢集团淮钢 特钢股份有限公司及拜耳材料科技（中国）有限公司等。公司经过多年努力所建立的客 户网络已经成为公司宝贵的资源，也成为了公司核心竞争力和不可分割、复制的竞争优 势。

4.储备优势：产品、行业双维度扩张

虽然风机产品目前占公司营收的 85%，公司积极与北京航空航天大学、南京航空航天大 学进行项目和行业技术的选题及研发合作，开发高速低氮燃烧器、高速永磁电机等产品。 以低氮燃烧器为例，目前行业内传统燃烧器排放的氮氧化物会超标，需要脱硝处理。公 司低氮燃烧器的氮氧化物（20-30 毫克）排放指标远远低于国家强制标准（100 毫克左右）， 可以减少后端处理成本。同时燃烧特性更加均匀，应用 C919 尾焰燃烧技术，可以精准控 制温度，减少燃料浪费。第三，传统燃烧器钢的氧化率较高（1%），公司的产品可以控 制在 0.1%-0.3%，为客户提供额外价值。

我们认为公司未来的增长主要来源于两个维度：客户行业的不断拓展（水泥-钢铁-其他） 和产品线的不断拓展（从泵到风机到换热器到电机再到其他产品），从而形成组合销售与 多种解决方案，在多个行业的多个环节帮助客户实现节能价值，成长为知名节能装备制 造商。