电动两轮车行业总量复盘及展望分析

新国标替换需求有限，格局向龙头集中。

1.总量复盘：新国标发布行业重回高增长

电动两轮车行业自 1995 年起步发展以来，历经十余年的高速发展期逐步成为国民 短途出行的主要工具。自 2013 年起行业基本达到年销 3000 万的稳态水平，销量增速放 缓同时竞争加剧。2018 年 《电动自行车安全技术规范》（GB17761-2018）强制性国家 标准（新国标）正式发布，换购需求提升，同时疫情影响下外卖等行业快速发展产生增 购需求，行业重回高增长。电动两轮车核心满足居民短途便捷出行需求。在城市轨道交通建设以及其余公共交 通建设相对不足，同时居民出行半径不断增加情况下，电动两轮车以其操作简易、方便 快捷、省时省力、性价比高等特点，成为人们改善出行条件的重要选择。

短途配送服务（外卖+快递等）提升电动两轮车行业需求。外卖配送最主要的交通 工具即为电动自行车，我们计算了主流骑手 APP2018 年以来的用户活跃数，即美团众 包+蜂鸟众包+美团骑手+达达骑士版+顺丰同城骑士五款 APP 合计用户活跃数，若不考 虑重叠率问题，则 2018 年至 2022 年骑手数量增速达到了 134.98%，截至 2022 年 6 月骑手数达 846.2 万人。同时骑手用车使用频率高、更换周期短，为电动两轮车市场增长 提供重要助力。

2.总量展望：出口/替换需求带来新增量

将销量分为新国标带来的替换需求、自然需求、海外市场新增需求，计算可得 2023-2025 年行业销量预计为 5115/5102/5653 万辆。详细拆分如下：1）新国标替换需求： 假设违规车占保有量（2019 年底数据）比例为 20%，新国标带来的替换需求自 2019 年 开始启动，2021-2025 年过渡期结束的省份占比为
10.3%/30.0%/24.1%/17.2%/0%，考虑 电动两轮车使用寿命为 3-5 年，因此我们预计 2024 年之后违规电动两轮车会自然更新。 2）更新需求：假设换车周期为 5 年，2023-2025 年更新需求为 2018-2020 年销量。3） 出口测算：假设 2023-2025 年电动两轮车出口增速为 15%/18%/20%左右。

2.1替换需求预计于2022年达到高峰

新国标实施后，各地对不符合强制性国家标准的电动两轮车办理临时号牌后实施过 渡期限管理，过渡期内非合规车辆仍可上路。各地过渡期截止时间不同，多集中于 2022-2024 年。我们认为由新国标带来的违规车替换需求预计于 2022 年达到高峰后逐步回落，主要原因为：1）替换需求多已释放：2021 年电动两轮车保有量位居前十名的省 份合计保有 2.69 亿辆，其中过渡期于 2022 年结束的省份保有量占比 42%，替换需求多 数已释放。2）过渡期基本涵盖自然使用寿命：电动自行车使用寿命约为 3-5 年，其所 普遍使用的铅酸蓄电池使用寿命一般在 2-3 年左右，过渡期基本涵盖自然使用寿命，新 增替换需求相对有限。

2.2、东南亚两轮车市场或迎来高速发展期

政策推动下东南亚地区电动两轮车行业将迎来高速发展期。东盟国家使用摩托车作为出行工具较为普遍，随着东盟各国环保意识的加强，以绿色环保的电动自行车取代摩托车作为代步工具的趋势逐渐显现。1）政策指引：泰国、缅甸、越南等东南亚地区推动支持低碳环保出行政策落地，通过限制摩托车路权或增加税收提高燃油摩托车使用成本的方式推动电动两轮车的发展，可参考中国推行禁摩令后行业规模迅速提升进程，东南亚电动两轮车市场广阔。2）电动两轮车可满足基本出行需求：大多数东盟国家的公共交通系统不够发达完备，电动自行车以其方便快捷、节能环保、价廉物美的优质属性， 可以充分满足人们日常出行的需求。

东南亚市场潜力大+自贸协定保驾护航+中国企业积极布局等因素影响下中国电动 两轮车企业在东南亚地区的出口量有望持续攀升。1）从现有出口数据来看，2019 年-2021 年出口销量增速均保持在较高水平，三年复合增长率达 45.82%。根据华经产业研究院 统计，出口至北美洲和欧洲比例达 76.8%，东南亚市场出口潜力仍待挖掘。2）2020 年 中国签署 RCEP 贸易协定，加深与东盟地区经济一体化合作，电动两轮车出口政商环境 较佳。2020 年 11 月有 15 个成员国参与的 RCEP 在东亚合作领导人系列会议期间正式 签署，全球最大自由贸易区形成，为电动两轮车出口至东盟等国家营造良好政商环境。3）多家车企积极布局海外市场。2018 年爱玛入驻“中国东盟新能源车生产基地”； 2019 年雅迪宣布越南北江生产基地正式投产，该基地集生产-仓储-办公等功能于一体，产能 20 万台/年。