陕天然气业务模式及业绩状况如何？

背靠陕西燃气集团，省内唯一天然气长输管道运营商。

1、国内优质的省属大型综合天然气供应商

陕西省天然气股份有限公司（以下简称“公司”或“陕天然气”）前身为陕西靖 西天然气输气有限责任公司，成立于 1995 年 1 月。2001 年 1 月，经股权重组后更名 为陕西省天然气有限责任公司。2005 年经股份制改革，陕西省天然气有限责任公司 更名为陕西省天然气股份有限公司。2008 年 8 月，公司于深交所挂牌，正式登陆 A 股市场。公司是国有控股上市公司，第一大股东为陕西燃气集团有限公司，持股比 例 64.43%，公司实际控制人为陕西省国资委。

公司俨然发展成为国内优质的省属大型综合天然气供应商。经过多年发展，依 托陕西省丰富的天然气资源，公司已取得上游资源单位供气点 12 个，形成了分布陕 北、关中、陕南的多资源供给格局。公司建成投运靖边至西安一、二、三线，咸阳 至宝鸡、西安至渭南、宝鸡至汉中、关中环线等天然气输气管道，总里程约 3833 公 里，占陕西省自建长输管道总里程 85%以上，管网设施覆盖全省 11 个市（区），具 备 165 亿立方米的年输气能力，实现了全省绝大部分地区双管供给、关中区域环网 运行，形成了纵贯陕西南北、延伸关中东西两翼、全省“一张网”的绿色资源输配 网络。

2、长输管道贡献主要业绩，输气规模逐年增长带动业绩提升

长输管道、城市燃气是公司营收、毛利来源。公司主营业务处于天然气产业链 的中下游，以天然气长输管网建设运营为核心，集下游分销业务为一体，二者贡献 公司主要营收和毛利。营收方面，2022 年 H1 长输管道和城市燃气分别实现 40.86、12.06 亿元，占比为 77.2%、22.8%。毛利方面，2022 年 H1 长输管道、城市燃气分 别贡献毛利 6.83、1.91 亿元，占比为 78.2%、21.8%。

输气规模逐年扩大且代输模式占比提升，带动业绩增长。随着多条管道建成投 产，2015 年以来公司输气规模逐年攀升。营业收入方面，2015-2019 年营收规模与 输气量成正相关，2020-2021 年营收呈现下降趋势，主要原因：（1）2020 年以前，公 司主要经营模式为统购统销。自 2020 年 6 月起，陕西省内天然气行业运销模式改革， 鼓励上下游直签合同，公司经营模式转化为统购统销+代输混合模式。统购统销价格 是按照上游门站价顺加管输费执行，相较于代输模式，会更容易做大营收规模。根 据 2022 年 11 月 17 日的公司投资者关系活动表，公司目前输气量中统购统销气量占 比 49%、代输气量占比 51%。

（2）长输管道的管输价格一般由省物价局制定，2021 年公司管输费核定为 0.289 元/方，较 2018 年下调 0.027 元/方。随着长输管网干、支 线及互联互通等项目投运，2021 年公司输气规模大幅攀升，实现输气总量 68.53 亿 立方米，同比增长 9.3%。根据 2022 年 9 月 23 日的公司投资者关系活动表，2022 年 H1 公司销气增速超 40%，营收规模大幅增长，2022 年前三季度公司实现营收 65.1 亿元，同比增长 23%。归母净利润方面，通过积极开拓下游城市燃气用气市场、发 展工业用户、丰富增值业务等措施，2019 年后公司毛利率、净利率呈现上升趋势， 2022 年前三季度公司实现归母净利润 6.05 亿元，同比增长 67.7%，创历史新高。

公司 2022 年前三季度资产负债率、期间费用率处于合理水平。公司第一大业务 为长输管道，处于天然气产业链中游，属于资本密集性行业，建设管道需要大额的 资本开支。2015 年以来，公司资产负债率基本维持在 46%-52%之间。2022 年前三季 度，公司资产负债率为 48.6%，处于合理水平，较 2021 年同期下降 1.2pct。长期以 来，公司经营保持高效，期间费用率总体呈现下降趋势，2022 年前三季度公司期间 费用率仅为 3.2%，是八年来最低水平。