招商局港口业务模式及经营状况分析

世界一流港口综合服务商。

1、领先的港口开发、投资和营运商

世界领先的港口开发、投资和营运商，截至2022年12月31日，共投资参资6个大洲、25个国家或地区的42个港口。于 中国沿海主要枢纽港建立了较为完善的港口网络群，主控或参资的码头遍及中国香港、中国台湾、深圳、宁波、上海、 青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头等集装箱枢纽港，并成功布局南亚、非洲、美洲、大洋洲、欧洲及地中海等地 区。

2、招商港口集团的海外港口投资窗口，布局一带一路沿线

招商局港口由招商局集团下的招商局港口集团控股（45.7%，2022年年报）。劳氏2022年发布的全球前十 大集装箱码头运营商中，招商港口排名第四，国内排名第二。 招商港口集团通过招商局港口进行海外优质港口资产的投资。国内港口产能扩张增速放缓，海外优质项目成为新的增 长动能。此外， “一带一路”沿线港口建设投资也有着重要的战略意义。

由于各地区经济发展趋势不同，构建全面的港口投资组合，有利于公司均衡发展。公司营收的业务占比中，海外业务 的比重已稳定增长至40%左右。 近些年，国际形势动荡叠加黑天鹅事件频发，国内外经济、贸易趋势产生较大的分化。公司全面的资产结构有效的平 滑了公司业绩波动。

3、公司利润和毛利率跻身行业前列

跻身头部港口企业。按当前公司市值排名，招商局港口为港股港口上市公司中市值最高的公司；考虑到内地股票市 场，招商局港口排名第四。 毛利率为同行业领先水平。此外，公司毛利率高达近45%，为港股和内地股票市场前十大同类型港口公司中最高。

4、公司正处在稳定增长期

公司营收还在稳定增长阶段：公司的营业收入主要来自于港口服务，取决于港口吞吐量与装卸费率。2016-2022年公司 营收复合增速为7.7%，港口吞吐量年复合增长6.1%。2016-2019年（新冠疫情前）的营收年复合增速为3.8%，港口吞吐 量5.3%。

公司营业利润率有望长期稳定提升。①2018-2022年，公司历年毛利率提升至44%；公司营业利润率从26%提升至30；② 公司的期间费用主要是管理费用和财务费用，二者合计费用率从2018年的35%优化至2022年的25%。