新能源汽车产业链有何表现？

新能源汽车产业链各环节分化。

新能源汽车（电动汽车）产业链主要环节，三电系统“电池、 电驱、电控”是电动汽车的核心部件，为电动汽车提供动力，也是电动汽车 区别于燃油汽车之处；充电桩/换电站是必须的配套设施，为电动汽车补充能 量；电动汽车也带来汽车电气架构的彻底改变，带动汽车电子升级。

中国在新能源汽车发展全球领先，拥有最完备的新能源汽车产业链。对 于产业链上中国企业而言，其经营状况首要还是取决于中国市场，然而，也 有少数龙头公司具有国际竞争力，已经跨出国门，分享海外市场红利。 例如，比亚迪、上汽名爵、东风易捷特生产的达契亚之春远销海外；又 例如，宁德时代、恩捷股份等在海外设立生产基地，中国企业与海外市场的 联系日趋紧密。

对比前两年，2021 年新能源汽车销量突飞猛进惠及产业链上各环节，特 别是部分环节供不应求，催生“价涨量增”之投资机会，甚是难得；2022 年 新能能源汽车销量高增长延续，产业链上大多数环节仍然保持景气高涨；2023 年新能源汽车销量增速放缓是可以想见的，增速放缓考验发展质量，产业链上各环节会出现明显分化。部分环节门槛较低，在过往两年间激进扩产、粗 放扩张，存有隐忧。

展望 2023 年，我们建议把“价稳”放在首位，所谓价稳是指盈利稳定或 盈利改善，关注产业链上“价稳量增”的环节。其一是动力电池，我们判断 锂价在 2023 年会开启下行周期，随着锂等锂电材料价格回调，届时动力电池 企业盈利状况会有所改善。特别的，现阶段大多数动力电池企业都是微利经 营，业绩弹性大，建议关注其盈利状况改善；其二是锂电隔膜，锂电隔膜行 业竞争格局优异，行业壁垒高，产能扩张有节制，现阶段供应偏紧，盈利状 况良好且稳定。