稀土供需两端情况如何？

高下游需求凸显稀土资源稀缺性。

1.供给端：重稀土矿增量有限

重稀土拥有镨、钕，以及轻稀土中几乎不含的铽、镝。重稀土稀土是化学元素 周期表中镧系（镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕、钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥） 15 个元素和 21 号元素钪、39 号元素钇（共 17 个元素）的总称。据其物理化学性质 的差异性和相似性，可分成两个组：轻稀土组（镧～钷）、重稀土组（钐～镥加上钪 和钇）。 全球重稀土矿 90%以上的储量在中国。中国是世界上最大的稀土生产国，中国 稀土储量占全球 38%，重稀土占全球 90%。

重稀土供应增量有限。展望未来，重稀土增量主要还是在中国以及东南亚地区， 中国重稀土资源主要在广晟有色与中国稀土两家公司，同时受指标指引，增产空间 有限；东南亚地区产量前几年下滑较快，最近逐渐恢复，但总体增量有限，同时东 南亚地区基础设施建设落后，无法短期内建成新稀土矿项目。此外，目前稀土资源 逐渐受到各国重视，未来东南亚各国也存在指标指引的可能性。

2.需求端：高性能钕铁硼需求仍处于增长态势

永磁材料为稀土最大下游需求。根据华经产业研究院数据显示，2022 年中国稀 土消费结构中永磁材料占比达到 42%，冶炼与机械、石油化工、玻璃陶瓷、储氢材 料、发光材料、农业轻纺、抛光材料和催化材料分别占比 13%、9%、8%、7%、6%、 6%、5%和 5%。

烧结钕铁硼是最主要的永磁材料。2021 年中国生产的磁性材料中,烧结钕铁硼 产量达到 20.71 万吨，占比达到 94.4%;粘结钕铁硼产量约为 0.94 万吨，占比 4.3%; 其他占比 1.3%。

新能源汽车将成为高性能钕铁硼磁材需求主要增长点。高性能钕铁硼永磁材料 下游需求多元，2020 年风力发电机、新能源汽车、节能电梯、节能变频空调、工业 机器人、传统汽车、消费类电子产品高性能钕铁硼用量占比分别为 20%、15%、15%、 14%、13%、13%、5%，预计到 2025 年，新能源汽车领域高性能钕铁硼用量占比将达 到 29%，其他领域的用量占比保持不变或下降。

高性能铁铁硼永磁材料主要应用于新能源汽车驱动电机。适合新能源汽车的驱 动电机主要有永磁同步电机、交流异步电机和开关磁阻电机三大类，其中，由于永磁同步电机具有宽调速范围、功率密度高、体积小、效率高等优点，成为主流电机。 钦铁硼永磁体具有高磁能积、高内禀矫顽力、高剩磁的特点，有效提高电机的功率 密度和转矩密度，广泛应用于永磁电机转子中。

高性能钕铁硼磁材在传统汽车中的应用主要为电动助力转向系统（EPS）。汽 车助力转向系统基本可以分为三类，即机械式液压动力转向系统（HPS）、电子液压 助力转向系统（EHPS）和电动助力转向系统，EPS 转向系统对车辆稳定性、舒适 性和安全性都有关键作用。

碳中和背景下，新能源电力成为发展趋势。国内风力发电机主要包括永磁直驱 风机和双馈风机两种，直驱型永磁风力发电机采用永磁电机，相对于常规电机具有 体积小、质量轻、精度高、稳定性强、效率高、能耗低等优势。风力发电机对稀土 的需求量较高。

变频空调性能优势明显。空调分为定频空调和变频空调，定、变频空调的工作 和技术原理差异较大，定频空调是指空调压缩机在工作中以固定频率（一般为 50Hz） 旋转，一般只有“开-关”调节模式，压缩机输出功率不可变，温度调节只能依靠压 缩机的反复启停，不仅噪音和温度波动大，而且频繁开关对空调压缩机的损伤很大。 变频空调是指利用微控制器使压缩机运行的工作频率能够在一定的范围内变化（如 20Hz-100Hz），变频技术的原理为通过改变输入电压的频率来控制电机的转速，而电 机转速的变化会引起压缩机的输气量变化，制冷剂的循环流量也随之变化，从而使 空调器的制冷量或供热量发生变化，达到调节环境温度的目的。

机器人行业驶入发展快车道。近年来，为促进工业机器人产业的健康发展，我 国出台多项相关政策。据《“十四五”机器人产业发展规划》提出，要面向汽车、航 空航天、轨道交通、半导体等重点行业，推进焊接机器人、真空（洁净）机器人、 物流机器人、协作机器人、移动操作机器人等工业机器人产品的研制及应用。稀土 永磁行业和工业机器人行业相辅相生，对稀土永磁需求贡献度较高。