白酒行业发展现状及竞争格局如何？

结构发展，升级延续。

1. 结构分化，酱酒火热

结构分化、集中度提升，进入高质量发展周期。2016 年至今白酒行业产 量进入平稳运行状态，规模以上白酒企业数量由 2016 年的 1578 家下降 至 2022 年的 963 家，行业呈现出明显的集中度提升。据Frost & Sullivan， 我国白酒市场收入规模仍处于正增长，行业整体呈现量稳价增的趋势， 未来 5 年有望保持连续增长态势，2022-2026 年复合增速有望达 5.5%， 同时行业升级有望延续，呈现高端化、酱酒热两大趋势。

次高端以上白酒市场扩容。分价格带来看，目前中端白酒占据较大体量， 2021 年收入超 2800 亿元，是其他价位带的 2 倍以上，然而若从收入增 速来看，近年来高端和次高端白酒增长明显较快、低端白酒呈逐年萎缩 态势。据 Frost & Sullivan 预测，未来 5 年次高及以上白酒仍有望保持较 高增速，到 2026 年预计高端、次高端白酒占比有望达 21.6%、26.7%， 较 2021 年分别提高 5.8pct、6.8pct，白酒升级趋势明显。

酱酒赛道火热，行业拐点将至。2018年以来酱酒成为白酒行业发展的热 点之一，根据酿酒科技，2001 年酱香型白酒产量在全国产量中占比仅 0.2%，到 2008 年提升至 1%，2010 年后酱酒全国化快速进行，产能持续 提升，受益与生产工艺复杂，酱酒产能释放速度难以出现较大飞跃，但 近年来酱酒保持高双位数增长，远超行业增速。根据权图工作室酱酒报 告，2022 年酱酒产能约 70 万千升，同比+16.7%，实现销售收入 2100 亿 元、同比+10.5%，约占我国白酒总销售收入的 31.69%；实现利润约 8704 亿元，同比+11.5%，约占我国白酒总利润的 39.51%。目前酱酒格局拐点 已现，未来 3-5 年是品牌抢占消费者心智、布局市场的关键窗口期，品 质化、品牌化发展下行业将逐步分化。

2. 竞争格局：酱酒梯队形成，集中布局次高端

酱酒梯队形成，主流品牌集中布局次高端。目前酱酒已形成较为明确的 品牌梯队，且各大品牌规模体量之间形成一定差距。第一梯队为龙头茅 台，2022 年营收 1275.54 亿，其中茅台酒收入 1078.34 亿元已突破千亿， 茅台系列酒 159.39 亿元，旗下茅台 1935 上市仅两年时间以具备冲刺百 亿单品的实力；第二梯队主要以突破百亿规模的习酒、郎酒、国台等， 第三梯队主要以 30-100 亿规模快速发展的珍酒、金沙等为代表，已形成 一定品牌效应、对其他小酱酒品牌拉开一定差距。从价格带来看，酱酒 价格带可分为高端（>800 元）、次高端（300~800 元）以及中端（100~300 元）、低端（<100 元），以茅台作为强大品牌迎领，次高端价格呈现出百 花齐放状态，除明星单品习酒窖藏 1988 之外，还有珍酒珍十五、国台国 标等关注度渐长的优质大单品。

珍酒李渡——民营白酒，实力不俗。1）从全国市场来看，公司在全国民 营白酒企业中位居前列，其 2021 年实现收入 51 亿元、增速 113%，收 入规模与上市公司口子窖相当，增速仅次于国台，远高于剑南春、郎酒 和口子窖，旗下珍酒、李渡分别为我国第五大酱香白酒品牌、第五大兼 香白酒品牌 。2）从区域市场（湖南）来看，公司旗下湖南湘窖主营湘 窖、开口笑两大品牌业务，2021 年其收入体量为 10 亿元，在湖南省内 位居第二，仅次于酒鬼酒。